华润啤酒

智通財經APP獲悉，花旗發佈研報稱，華潤啤酒(00291)2025年核心純利為57.24億元人民幣，同比增長20%，較該行預測高出11%，主要受惠於2025年下半年啤酒業務表現強勁。期內啤酒EBIT及EBITDA分別錄得2.4倍及44%的同比增長，認為這彰顯了啤酒業務的實力。該行將華潤啤酒目標價由38港元上調至39.8港元，重申潤啤為中國啤酒板塊的首選股，維持“買入”評級。

報告稱，管理層已觀察到2025年下半年至2026年首季中國大眾餐飲渠道逐步復甦，預期該勢頭將持續至第二季的啤酒消費旺季。花旗預計，集團2026年啤酒銷量將年增，啤酒平均售價將年增，啤酒毛利率將基本維持穩定，啤酒營業利潤率將年增30個基點。白酒業務方面，花旗預期2026年銷售額將年減5%，息税前利潤虧損年減約2%。CRB計劃進一步提高股東現金回報，並爭取將股利支付率(不計一次性項目)從2025年的53%提高到未來的60%至70%。

該行將華潤啤酒今明兩年核心純利預測分別上調9%及7%，以反映2025年下半年啤酒業務增長優於預期，預計2026年度啤酒業務銷售額將成長5%，白酒業務銷售額將年減5%，息税前利潤虧損將年減約2%。