智通财经APP获悉，惠理基金首席投资总监-多元资产投资锺慧欣指，随着伊朗战事爆发，市场波动显著上升。由于美国、以色列及伊朗均采取强硬立场，冲突局势持续升级，进一步增加市场不确定性。

此次事件对市场及全球经济的核心影响在于能源供应受到干扰。随着霍尔木兹海峡封锁进入第二周，加上部分海湾国家的石油储备已接近用尽，以及部分油气设施遭到攻击，全球原油产量预计将每日减少约400万至800万桶，相当于全球每日约4%至8%的石油需求。在此背景下，油价由战前的每桶73美元急升至90美元以上，期间最高曾触及120美元。同时，液化天然气(LNG)供应所受的影响更为显著，部分国家的价格已录得逾倍升幅。全球通胀及滞胀风险因此上升。虽然美国正考虑容许俄罗斯石油填补部分供应缺口，而七国集团亦正讨论释放战略石油储备，但相关措施要落实仍需时间，意味能源价格短期内仍可能维持高位。市场普遍预期，美国及其他主要经济体的减息时间表可能会因而被延后约一个季度，但具体情况仍取决于能源供应中断持续时间及其对通胀的实际影响。

由于A、港股市今年以来表现落后于其他亚洲市场，加上北水南下的资金持续趁低吸纳，以及整体估值仍具相对吸引力，因此在战事带来的下行风险方面相对较低。近期市场表现亦显示，A、港股市在区内市场之中具备相对较强的韧性。

自伊朗战事爆发以来，亚洲股市波动显著加剧，其中以中国台湾省及韩国市场的波动最为明显。由于两地市场在今年首两个月领涨区内股市，在估值上升及仓位较为拥挤下出现较大幅度的回调及获利回吐的情况。此外，印度及东盟(ASEAN)国家由于对石油进口依赖度较高，市场忧虑油价上升可能推高这些地区的通胀压力，并进一步延后其减息时间表，因此相关市场近期亦受到一定影响。

另一方面，人工智能需求并未受到战事影响，而未来全球国防开支增加亦可能进一步带动AI相关需求。因此，尽管中国台湾省及韩国市场因获利回吐及避险情绪而出现较大波动，但相关市场的基本面并未出现明显改变，特别是科技硬件板块。随着市场出现调整，以及过去一段时间的投资热潮与估值逐步降温，整体而言反而有助市场回到较健康的发展轨道。

亚洲投资级别债券的信贷息差仍然维持于偏紧水平，甚至已收窄至低于美国投资级别债券的息差水平。受油价上升推高通胀预期，以及市场对战事可能令财政赤字扩大的忧虑影响，美国国债收益率近期持续上升。在此环境下，存续期风险(duration risk)仍然偏高，同时亦需要密切留意信贷息差走势。尽管如此，市场对亚洲投资级别债券的需求仍然保持强劲。

亚洲高收益债券息差持续维持于远低于历史平均水平的偏紧区间。由于新债供应仍然有限，在持续追逐收益(search for yield)的环境下，投资者普遍集中配置于同一批亚洲高收益债券发行人之上。假若战事持续并进一步推高市场避险情绪以及流动性收紧风险，息差扩阔的风险亦可能随之上升。此外，美国高收益债券市场方面，由于私人信贷(private credit)及银行贷款市场出现裂缝，相关的违约风险及息差扩阔情况正备受市场密切关注。虽然亚洲高收益债券的基本面相对较稳健，但上述事件仍有可能出现一定程度的外溢影响(spillover effect)。

新兴市场债券息差仍然维持偏紧，但投资者需求依然强劲。同时，油价上升对拉丁美洲经济体整体而言具有一定支持作用。

在当前战事下，黄金价格表现仍然具韧性。尽管避险情绪推动美元走强，但相较其他贵金属而言，黄金价格受到的影响相对有限，显示黄金仍具备对冲地缘政治风险的资产特性。此外，各国央行持续增持黄金，以分散对美国国债资产的依赖。同时，机构投资者的黄金配置比例仍然偏低，未来有机会逐步提升。

相较单一资产或传统平衡组合，多元资产策略能提供较低的波动性。然而，近期股票、企业债，以及商品等风险资产间的相关性显著上升。在当前市况充满着不明朗因素的前提下，稳定的收益来源将成为投资回报的关键驱动力。