联邦制药

智通財經APP獲悉，瑞銀髮布研報稱，考慮到聯邦制藥(03933)UBT251早期里程碑付款輕微下調，下調聯邦制藥2026至2028年每股盈測至0.66元、0.82元及1.05元，目標價由18.9港元下調至17.6港元，維持“買入”評級。

聯邦制藥2025年全年收入同比跌4%至132億元人民幣(下同)，大致符合該行及市場預期；淨利潤同比跌21.6%至21億元，略高於初步業績。單計下半年，收入同比跌13.5%至57億元，淨利潤同比跌84%至1.92億元。下半年毛利率及經營利潤率分別同比跌13.7及14.3個百分點，至27.9%及3.4%。

瑞銀指出，公司重磅候選藥物UBT251(三靶點激動劑)全球研發進展順利，肥胖症適應症的全球1b/2a期臨牀試驗已於首季啓動，2型糖尿病適應症的全球二期臨牀試驗將於下半年啓動。合作伙伴諾和諾德將探索UBT251在肥胖症適應症的更高劑量選項，針對西方國家高體重指數人羣。中國方面，公司預期今年第三季啓動超重/肥胖及2型糖尿病適應症的三期臨牀試驗。管理層指引今年研發開支逾10億元，資本開支18億元。