金力永磁

金力永磁

智通財經APP獲悉，美銀證券發佈研報稱，首次覆蓋金力永磁(06680)H股及A股，各予“買入”評級，H股目標價24港元，金力永磁(300748.SZ)A股目標價36元人民幣。該行看好公司在新能源重卡及人形機器人帶動下的市場擴張潛力、上游原材料供應穩定、客户黏性高、市佔率快速增長，以及現時估值並不昂貴。

該行指出，金力永磁作為全球領先的高性能釹鐵硼永磁材料生產商，透過與中國兩大稀土供應商簽訂長期合約，以低於現貨價約10%的價格鎖定原材料供應。高性能磁材行業技術門檻高、認證週期長，客户一旦成為核准供應商，通常會簽訂長期合約並與下游夥伴共同開發產品。公司已與全球領先的電動車及人形機器人制造商建立長期合作關係。

美銀證券預測，全球高性能磁材需求於2025至2028年間的複合年增長率為9%。雖然新能源汽車銷量增長可能放緩，但單車磁材用量將因多電機配置而持續增加。新能源重型卡車受惠於政策支持，每輛用量約為一般電動車的三倍。人形機器人方面，該行工業團隊預測2030年及2035年全球出貨量將分別達120萬及1,000萬部，隨着自由度提升，每台機器人所需的致動器及磁材用量亦將增加。

該行預期金力永磁市佔率將由去年的19%升至2028年的25%，2026及2027年各年純利預測分別增長30%及44%。H股目標價基於現金流折現模型估值，加權平均資本成本8.5%、終端增長率4%，A股目標價則按73%的A/H溢價計算。該股H股現價對應2026至2027年預測市盈率約21倍，目標價對應預測市盈率約27倍，相對於人形機器人及電動車零部件同業的59倍及40倍，估值具吸引力。