博泰车联

智通財經APP獲悉，近日，招銀國際發佈研究報告，首次覆蓋博泰車聯（02889），並給予“買入”評級，目標價200港元。報告認為，公司作為中國領先的智能座艙域控制器供應商，正依託其軟件能力、數據積累及與ICT巨頭的緊密合作，積極探索車載AI相關業務的商業化路徑。在汽車AI技術的探索與落地方面，公司已形成行業領先優勢，但當前這部分業務的價值可能被市場低估。

招銀國際認為，依託大語言模型等技術提升車內體驗的AI Agent需求已近在眼前。根據招銀國際整理的數據，多數全新旗艦車型已計劃為座艙域控制器搭載高算力芯片，這意味着AI Agent有望從2027年起迎來廣泛普及。招銀國際重點指出，博泰車聯在車載AI應用的商業化路徑上，正從過去相對小規模的探索性業務，邁向系統性的規模化增長階段，相關收入有望實現數倍乃至數十倍的跨越式提升。

與此同時，公司與平安產險的戰略合作已進入收入貢獻階段。雙方基於駕駛行為數據優化保險定價與服務，共同打造“AI+車聯網+保險”的新商業模式。同時，博泰車聯與商湯科技深度合作聯合打造的擎感大模型，為平安提供定製化客户服務。報告認為，隨着AI模型逐漸成熟，獨特的數據資源將成為變現的關鍵，博泰在產業鏈中的卡位和數據積累，將為其開闢除車企之外的全新商業空間。

在智能座艙主業方面，招銀國際指出，博泰車聯憑藉“軟件+硬件+雲端”的全棧技術能力，已與高通、華為建立深度戰略合作，在高端智能座艙市場佔據領先地位。根據招銀國際報告，預計博泰車聯自2025年第四季度以來斬獲近150億元的新生命週期訂單，客户包括韓國某整車廠、保時捷以及中國領先新能源汽車製造商。

根據公司最近業務進展公告內容，憑藉公司在高通8295、8397等高算力平台及麒麟 9610A+鴻蒙方案上的領先佈局，連續斬獲保時捷、韓國某整車廠等國際客户，累計100億的海內外高端智能化項目定點。

隨着華為鴻蒙智行生態車型26—27年放量出貨，預計於2030年市場份額將大幅提升，而公司藉助“雙芯佈局”，不僅能夠快速搶佔高端市場，還能鎖定未來數年高端車型的訂單，業務的韌性與技術優勢並存。報告預計，隨着高端座艙域控制器銷量快速增長，公司產品結構將持續優化，整體毛利率有望從2024年的11.8%提升至2027年的15.8%。

基於對AI應用業務和智能座艙主業的雙重看好，招銀國際給予博泰車聯目標價200港元，按當前總股本1.5億股計算，目標市值約300億港元。報告認為，當前股價存在約100%的上行空間。