智通財經APP獲悉，3 月26 日，港股AI 音頻芯片第一股傅里葉（03625）招股圓滿收官，市場熱度一舉刷新2026 年新股IPO 半導體領域紀錄。根據市場權威數據，公司公開發售部分超購高達3117 倍，累計接獲超過11 萬人認購，孖展認購倍數持續爆表，二級市場籌碼極度稀缺，毫無懸念入圍年度新股IPO第一梯隊，成為今年硬科技新股中最受資金追捧的明星標的之一。

本次傅里葉全球發售1200 萬股H 股，發行價區間40.00 至50.00 港元，每手100 股，入場費最高5050.43 港元，全球集資規模最高可達6.00 億港元。公司採用港股18C 上市機制，公開發售比例回撥至20% 後依然供不應求，預計3 月30 日16:15 暗盤率先開啓，3 月31 日正式掛牌上市。

（一） AI 音頻芯片龍頭，國產替代標杆

傅里葉半導體成立於2016 年，是國內領先的感知智能芯片設計企業，採用Fabless 輕資產運營模式，專注智能音頻與觸覺反饋芯片的研發、設計與銷售，核心亮點突出，是國產替代賽道的標杆企業。按2024 年出貨量計算，公司在全球功放音頻芯片領域穩居前三，中國市場排名第二，智慧屏專用音頻芯片國內市佔率第一，行業頭部地位穩固。

作為國家級專精特新“小巨人” 企業，傅里葉擁有深厚技術壁壘，多項核心技術填補國內空白，是國內首批實現Smart PA 智能音頻功放芯片量產、首批推出車規級音頻芯片的企業，成功打破海外巨頭長期壟斷。業績層面，公司保持高速增長態勢，2024 年營收同比增長136.3%，毛利率由負轉正並提升至20%，淨虧損大幅收窄，盈利拐點清晰可見。上市前公司已獲得順為資本、國家大基金旗下基金、聞泰、華勤等頂級財務資本與產業資本加持，產業協同效應顯著，資本認可度處於行業第一梯隊。

（二）雙核心驅動，全場景覆蓋

在主營業務與基本面方面，傅里葉以智能音頻芯片與觸覺反饋芯片為雙核心引擎，產品全面覆蓋消費電子、智能汽車、智能家居與可穿戴設備等場景。低功率音頻芯片作為營收基本盤，佔比超過90%，覆蓋全系列主流安卓手機品牌，中大功率音頻芯片主攻智慧屏與智能音箱，市佔率位居國內首位，觸覺反饋芯片是高毛利爆款產品，毛利率高達64.7%，廣泛應用於高端手機與遊戲交互設備，車規級音頻芯片已通過AEC-Q100 認證，順利切入汽車電子供應鏈。

財務層面，2022 至2024 年公司營收從1.30 億元增長至3.55 億元，兩年增幅超170%，毛利率持續攀升，規模效應逐步顯現，扭虧為盈近在眼前，2024 年整體芯片出貨量達到4.6 億顆，成熟穩定的供應鏈為持續高增長提供有力支撐。公司發展里程碑清晰紮實，2016 年成立聚焦數模混合芯片，2021 年量產中大功率數字功放芯片填補國內技術空白，2022 年成功導入三星自研體系實現關鍵出海突破，2023 年車規級芯片獲認證進軍汽車供應鏈，2026 年成功通過港交所聆訊，衝刺港股AI 音頻芯片第一股。核心團隊擁有平均20 年以上國際半導體大廠從業經驗，主要成員來自德州儀器、恩智浦等全球巨頭，研發人員91 人，佔比超過40%，持續高強度研發投入為長期發展築牢技術護城河。

（三） 出海標杆，從上海到全球

出海佈局與全球市場拓展方面，傅里葉是國產芯片全球化的標杆企業，成功突破海外技術與市場壁壘。按2024 年數據，公司功放音頻芯片全球市佔率9.2%，中國市場市佔率18%，智慧屏音頻芯片全球出貨量位居前三。作為少數成功導入三星自研體系的中國芯片企業，傅里葉從ODM 配套供應商升級為核心自研夥伴，產品實力獲得國際一線品牌高度認可，以此為支點，公司持續拓展東南亞、歐洲等新興市場，海外收入佔比穩步提升，全球化版圖不斷擴大。

股東、客户與合作伙伴陣容豪華，共同構築堅實的商業壁壘。股東層面匯聚頂級財務資本與產業資本，順為資本、達晨財智等知名機構與聞泰、華勤、傳音、豪威系、國家大基金系產業資本強強聯合，覆蓋手機品牌、ODM 龍頭、芯片設計與產業基金全鏈條，為公司研發、市場與供應鏈提供全方位賦能。客户羣體覆蓋全球頭部消費電子、智能家居與汽車電子品牌，消費電子領域包括三星、小米、vivo、榮耀、傳音、影石等，智能家居領域合作創維、海信、TCL、視源等行業龍頭，汽車電子已進入比亞迪、長安、奇瑞等主流車企供應鏈，同時與全球頂尖晶圓代工、封測企業建立長期穩定合作，保障產品交付能力與品質穩定性。

（四） 黃金賽道疊加政策東風，成長空間無限

行業層面，智能音頻芯片正處於高景氣黃金賽道，AI 手機、智能汽車、智能家居的全面普及推動音頻芯片從基礎配件升級為AI 感知核心，需求持續爆發。全球市場規模穩步擴容，中國市場年複合增長率超過18%，預計2029 年國內功放音頻芯片市場規模接近百億元，高端市場長期被海外巨頭壟斷，目前國產化率僅30% 左右，國產替代空間巨大。2026 年港股資金持續聚焦AI 與硬科技賽道，傅里葉作為音頻芯片第一股，稀缺性突出，流動性與估值提升預期雙高。作為國家級專精特新“小巨人”，公司深度受益於國家集成電路產業扶持政策，享受研發補貼、税收優惠與人才引育全方位支持，在國產替代加速推進背景下，快速搶佔替代窗口，成長動能充足。

未來發展中，傅里葉堅定執行音頻芯片與觸覺反饋芯片雙輪驅動戰略，同時多點佈局新賽道，全面打開中長期成長天花板。公司將持續迭代Smart PA 智能音頻功放芯片，提升高端市場份額，加大車規級音頻芯片研發投入，深化與主流車企合作，觸覺反饋芯片將向VR/AR、遊戲、智能穿戴等場景拓展，打造第二增長曲線。同時佈局SAR 傳感器、電源管理芯片等新品類，完善智能感知芯片矩陣，全球化方面將持續深化與三星等國際品牌合作，拓展新興市場，提升全球份額。資本化層面，上市後公司將加大研發投入、擴建測試設備與研發中心，未來力爭納入港股通，進一步提升流動性與估值水平。

綜合來看，傅里葉是2026 年港股市場稀缺的優質硬科技標的，3117 倍超額認購印證全市場熱度，暗盤上漲預期充足，同時享受高景氣賽道、國產替代與政策扶持三重紅利，業績高增與盈利拐點明確，出海突破帶動全球份額提升，股東與客户陣容豪華，產業協同效應強勁，未來雙輪驅動與多點佈局打開廣闊成長空間。新股暗盤交易存在一定波動，投資者需理性操作、順勢而為，但傅里葉集齊賽道、業績、技術、客户、資本、出海六大核心優勢，暗盤開盤值得重點關注，有望為投資者帶來超預期回報。