巨星传奇

智通财经APP获悉，3月31日交易时段后，巨星传奇(06683)发布2025年度业绩公告。尽管全年录得亏损，但公司将其视为战略升级中的“主动深蹲”——通过主动出清历史包袱、优化资产结构，为IP生态2.0时代筑牢更可持续的增长基底，公司的核心经营能力与IP壁垒并未改变。

具体业绩层面，公告显示，2025年公司全年收入为人民币4.72亿元。其中，新消费业务收入3.16亿元，较2024财年增长约17.2%，基本盘依然稳健；IP业务收入1.56亿元，较2024财年减少约50.4%，主要系公司主动放缓IP内容推出节奏、严控授权质量所致。毛利1.84亿元，同比下降约43.9%，叠加基于审慎原则的资产减值计提，公司全年亏损5105万元。

此次业绩波动并非源于公司经营基本面发生根本性变化。在IP经济迈入黄金发展期的当下，唯有穿透巨星传奇短期财务数字的迷雾，聚焦经营基本面与长期成长性，才能真正锚定其“全球IP生态构建者”的核心价值。

甩掉历史包袱，业绩基底更“干净”

此次业绩波动，主要源于公司在两个关键方向上的主动取舍。一方面，是IP业务的主动换挡。2025年，公司IP业务总收入从2024年的3.14亿元调整至1.56亿元，这并非能力下降，而是公司主动进行的三大战略性收缩：其一是节奏把控，避免对核心IP的内容透支，确保IP生命周期的长期健康；其二是授权管控，减少低质量合作，维护IP稀缺性与品牌调性；其三是标准提高，从内容制作到商业变现均设定更高门槛，为品牌长期化奠定更坚实的根基。这是一次从追求“数量”到追求“质量”的转变，是主动为IP资产优化结构以换取未来更大的价值释放。

另一方面，是财务层面的审慎出清。基于审慎性原则并结合市场环境，公司对部分应收账款进行了计提减值准备。这一调整为非现金性的账面处理，公司“甩掉”了历史包袱，瘦身健体，使公司未来的资产结构更加清晰，聚焦主业的战略推进更加坚定。

核心IP生态持续深耕，三大战略构筑长期壁垒

聚焦巨星传奇的IP生态建设，2025年公司围绕“把IP做多、做深、做广”三大战略维度持续深耕，构筑IP生态的竞争壁垒。

把IP做多，在于扩容IP矩阵，抢占全球优质资源。巨星传奇正通过扩大IP储备与合作网络，实现“两超多强”、矩阵协同的转变。除了“周同学”“刘教练”等核心IP外，2025年11月，公司通过产业基金认购韩国头部艺人经纪公司Galaxy不超过7%股权，成为其战略股东，间接绑定权志龙、金钟国等国际巨星的IP资源，将IP版图从大中华区拓展至全球市场。与此同时，公司积极打造原创IP体系，推出WAKAEMO等原创IP，布局机器人IP等全新品类，结合战略入股鸟巢带来的线下场景IP资源，为IP运营业务的持续增长提供多重支撑。

把IP做深，在于构建多元化产品矩阵，深耕潮玩消费市场。以“周同学”IP为核心，公司开发了包括搪胶毛绒、棉花娃娃、盲盒手办、主题积木及收藏卡牌在内的丰富衍生品系列，将粉丝对IP的情感投射转化为可触摸、可收藏的实体产品。此外，巨星传奇还布局机器人IP产品，2025年9月，公司与宇树科技共同打造的四足机器狗首次公开亮相，这款融合了明星IP、潮玩属性与科技功能的产品吸引了市场广泛关注。2025年11月，双方宣布拟成立合资公司，负责消费级IP机器人、演艺人形机器人及IP衍生产品的打造与运营。通过这一系列动作，公司将科技产品向“潮玩化”与“情感化”演进，切入规模已达数万亿元的“情绪经济”赛道，将IP的情感连接价值进一步放大。

把IP做广，在于打通全渠道触点，实现IP商业价值最大化。如果说前两步是解决IP的“资源”与“产品”问题，那么第三步便是解决“触达”与“体验”问题。巨星传奇通过构建线上线下融合的全渠道网络，拓宽了IP的用户触达范围。在线下，公司通过IP主题展览、快闪店、机器人商店及计划中的实体店等多种业态，将IP体验渗透到日常生活中。跟随周杰伦演唱会在当地城市设立的快闪店，将粉丝观演热情转化为即时消费行为，实现了流量从内容场景到消费场景的转化。在场景端，公司战略入股鸟巢运营公司，将IP创造与运营能力与这一国家级顶级场景深度融合，让IP从线上内容、线下零售走进文化现场，实现全域、全场景的渠道布局，为IP价值的释放提供了更广阔的平台。

南向资金持续增持，市场关注公司长期价值

从战略定位来看，1.0时代的巨星传奇以IP创造与内容运营为核心，完成了品牌资产的原始积累。如今，公司已进入“2.0时代”，发展重心转向消费转化与商业变现，通过“IP+产品+渠道+AI”的增长模型，将IP价值转化为可持续的业绩增长。

资本市场的动向反映了对公司战略调整的观察。交易方面，据LiveReport大数据，南向资金近一季度持续增持巨星传奇股份。截至2026年3月28日，南向资金合计持股19,771.05万股，近一季度增持2,793.95万股。

这一资金动向与市场对潮玩与IP消费赛道的关注形成呼应。2025年至今，Wind谷子经济指数走势折射出潮玩与IP消费赛道的发展活力，该指数自696.37港元启动，至2025年10月9日最高攀升至1203.94港元，最高涨幅达72.89%，后出现回调，截至2026年3月30日收报812.40港元。整体来看其上行趋势未改，市场对潮玩与IP消费赛道仍展现出强劲信心，其源头似乎并非来自于短期概念炒作，而是基于IP经济持续扩容、情绪消费需求不断释放的长期逻辑。告别1.0时代的沉淀，巨星传奇正以更清晰的战略、更干净的资产和更坚实的IP生态，步入IP生态2.0时代。