翰森制药

智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研報稱，維持翰森製藥(03692)“買入”評級，下調目標價至44.5港元。

翰森製藥2025年業績超預期，2026年創新藥銷售和BD延續高增長。公司全年收入和淨利潤同比分別增長23%及27%，各至150.3億/55.6億元人民幣(下同)，均超該行及市場預期。展望2026年，管理層指引產品銷售和合作收入均將實現雙位數增長，並預計研發投入增幅將超過30%。長期來看，公司預計阿美樂銷售在2030年前將保持穩定增長，維持80億元的銷售高峯指引。

報告指，翰森製藥2026年中後期管線全面開花、催化劑豐富。重點管線穩步推進：1)HS-20093(B7H3ADC)：年內將讀出2LSCLC、2L骨肉瘤中國III期數據並申請上市，2L非鱗NSCLCIII期近期已啓動，全球2LSCLCIII期入組中; 2)HS-20089(B7H4ADC)：GSK已啓動晚期子宮內膜癌和卵巢癌III期，年內將讀出I/II期數據; 3)HS-20094(GLP-1/GIP)：預計2H26發表減重III期數據並申請上市、2H27中國獲批上市; 4)HS10374(TYK2抑制劑)：計劃年內讀出中國銀屑病III期數據並申請上市。今年還將有9款產品啓動III期或關鍵註冊臨牀。