讯飞医疗科技

3月27日，訊飛醫療科技(02506)發佈2025年度業績報告。9.15億營收，同比增長25%;14.5億合同額，同比增長55%;淨虧損收窄52%。醫療信息化行業整體承壓的年份，這組數字算得上逆勢。

拆開來看，G端基層解決方案收入增長20%，B端醫院解決方案增長31%，C端患者管理增長29%。三條線同時跑正，在醫療AI公司中非常獨特。

財務數據之外，這份年報更值得關注的是它所折射的行業變化：中國醫療體系中長期存在但過去受限於技術和成本而難以規模化解決的問題，正在因為AI，尤其是大模型能力的快速演進，第一次出現了可落地的解法。這個變化對應的產業空間，可能遠比訊飛醫療當前的營收體量要大得多。

一、千億市場從哪來

中國基層醫療不缺制度設計，也不缺財政投入。國家基本公共衞生服務經費人均標準從2010年的15元逐步提升至2025年的99元，全國總盤達到1400至1500億元。家庭醫生簽約制度推行近十年，分級診療、慢病管理、健康檔案建設均有明確的政策框架。

但長期以來，這些制度的落地效果受制於一個樸素的現實：靠人力做不過來。一個基層醫生對應幾百户簽約家庭，按傳統模式完成建檔、隨訪、健康教育、慢病管理的全套服務，工作量遠超個人所能承載。家庭醫生簽約“籤而不約”，不是醫生不盡責，是人力資源本身難以支撐。

醫院端面臨的是同一類瓶頸。每年約3億出院人次中，超過60%是康復週期長、過程複雜的患者。診後的用藥指導、康復管理、風險預警都是剛需，但讓醫院靠人工對每個出院患者做持續隨訪，成本和人力都不現實。慢病管理佔醫保支出約80%，絕大部分慢病患者在院外的日常管理處於空白狀態。

需求一直在，投入也一直在增加，真正的變量是技術。大模型在過去兩年的快速發展，使得健康畫像生成、智能隨訪、個性化康復指導、全天候健康諮詢等原本高度依賴專業人力的服務，開始具備低成本規模化交付的可能性。當技術越來越好用、越來越靠譜，那些“一直想做但做不起”的事情，就到了可以真正啓動的時刻。

這也是政策層面加速推進的背景。“十五五”規劃綱要首次寫入“推廣高水平居民健康助手，擴大智能輔助診斷在基層醫療機構的應用”。國家衞健委要求2030年前基層診療智能輔助基本實現全覆蓋，二級以上醫院普遍開展AI輔診。行業分析顯示，僅醫院端AI轉型市場五年內就將增長近10倍。

基層智能化、醫院AI轉型、C端健康管理三個方向疊加，產業空間保守估計在千億量級。這個市場不是憑空出現的，而是長期積累的需求終於等到了能力靠譜、成本可行的技術方案。

二、快消品邏輯行不通

市場在打開，參與者也在迅速增多。過去一年，AI健康助手賽道集中爆發，大模型公司、互聯網平台、創業團隊紛紛入場，“大病小病先問AI”正在成為一部分用户的新習慣。

但醫療AI和其他AI應用場景有一個根本性的區別：它同時需要“足夠便宜”和“足夠可靠”。技術發展可以帶來成本下降，解決的是“便宜”的問題;而“可靠”的問題，到目前為止遠沒有被普遍解決。

訊飛醫療董事長劉慶峯在今年兩會期間接受南方週末專訪時指出，部分大模型產品“只是把互聯網上的健康信息做了拼接和整理，看起來説得頭頭是道，但缺乏醫學邏輯、診療規範和循證依據”。他的判斷是：“不能用快消品的邏輯來做醫療，反對以流量為導向、忽略醫生與醫學的底線。”

這個判斷指向一個行業性問題。做一個“能聊健康問題的AI”並不難，但要做一個“真正具備專科級能力、能輔助臨牀決策、對用户健康負責的醫療AI”，兩者之間的鴻溝很大。真實的醫療場景極其複雜，患者不會按教科書生病，往往多病共存、病史交叉，AI必須具備基於循證醫學的推理能力，而不僅僅是信息檢索和拼接。

從技術路徑看，當前的醫療AI賽道正在分化為兩類參與者：一類從C端切入，依託通用大模型快速搭建健康諮詢產品;另一類從醫療體系內部切入，在真實診療場景中打磨垂直模型能力，再逐步向外延伸。兩條路線面對的門檻不同。前者的挑戰在於從“可用”到“可靠”的跨越，後者的挑戰在於從“可靠”到“規模化”的效率。

訊飛醫療走的是後一條路。它從2016年成立起就切入臨牀場景，2017年通過國家執業醫師資格考試，2018年在基層試點智醫助理，此後逐步向等級醫院和C端延伸。將近十年的臨牀路線積累，是它講述千億市場故事的基礎，但也決定了它的增長節奏不會是互聯網式的爆發，而是一個需要耐心的積累過程。

三、B端醫院：跑得最快的一條線

在訊飛醫療的三條業務線中，B端醫院解決方案是2025年增速最高、確定性最強的板塊。

收入同比增長31%。截至報告期末，已服務超600家等級醫院，其中包含50餘家中國百強醫院、7家全國十強醫院，全年新增三甲醫院落地50多家。

增長的背景是醫院信息化向智能化轉型的行業趨勢。訊飛醫療總裁陶曉東在業績説明會上提到，2025年上半年DeepSeek熱潮後，大量醫院安裝了大模型，但“安裝之後不知道自己能做什麼”。對醫院工作流程和診療核心場景有深度理解的公司，在熱潮退去後反而獲得了更多機會。

訊飛醫療的醫院產品圍繞三個層面展開。智慧服務層，AI隨訪實現出院患者100%覆蓋，提升就醫滿意度。智慧醫療層，病歷生成平均幫助醫生日均節省2.8小時書寫時間，內涵質控將病歷質量得分從7.87提升到9.08，AI輔診助手通過跨學科推薦將診療合理率從73%提升到91%。智慧管理層，大數據智能平台幫助醫院決策層提效超過50%。

在這些基礎能力之上，訊飛醫療正在醫院端延伸出一項運營型業務——診後患者管理。

它解決的問題很具體：患者出院後的康復期管理長期處於真空地帶，醫生有心無力，患者缺乏專業指導。訊飛醫療通過AI自動抽取患者在院數據，生成個性化康復計劃(經醫生確認)，以智能外呼和APP推送替代大部分人工隨訪，幫助患者在居家期間獲得用藥、飲食、運動、康復等方面的持續指導。由患者付費購買服務包，醫生在不增加工作量的前提下實現院外服務延伸。

齊魯醫院是一個標杆案例。2025年一季度起步時僅6個專病服務包，到三季度擴展至70多個，覆蓋心內科、骨科、腫瘤、圍產期等主要科室。據陶曉東介紹，齊魯醫院年出院量約40萬人次，50%-60%有管理需求，單院年收入有望做到800-1000萬。這些專病服務包具有跨院複用性，邊際成本隨規模擴大而下降。

劉慶峯在業績説明會上將這類業務定義為“根據地型”。做完第一期就變成長期合作，病種可持續擴容，還能帶來科研合作機會。對醫院來説，在經營壓力加大的背景下，這是一種既能提升患者滿意度、又能帶來增量收入的合作模式。從全行業看，三級以上醫院每年約1.5億出院人次，目前滲透率還很低。

四、G端基層：806個區縣之後

智醫助理是訊飛醫療紮根最深的產品。覆蓋全國31個省份806個區縣、超7.7萬家基層醫療機構，每天處理170萬人次輔助診斷，累計超11億人次。從公開信息看，尚無其他廠商在基層智能輔診領域實現同等規模的常態化部署。

806個區縣之後，訊飛醫療開始沿G2C路徑向下延伸。

在智醫助理的輔診能力之上，疊加AI健康畫像和訊飛曉醫，讓家庭醫生簽約從“簽了名字”變成“持續服務”。一端由大模型整合居民健康檔案，生成直觀可讀的健康畫像;一端連接家庭醫生移動工作台，輔助簽約管理和個性化隨訪;再通過訊飛曉醫觸達居民，提供健康畫像查看和全天候諮詢。

試點數據初步驗證了這條路徑。

深圳龍華區110家社康機構部署後，基層醫生覆蓋率90%，註冊居民月活率38%，簽約率提升5%，續約率提升9%，履約率提升21%。上海靜安區試點健康畫像後已推廣至徐匯、長寧，累計在1000多名門診醫生工作站部署，生成154萬人次居民健康畫像，醫生調用超1200萬次。

這些試點結果證明了：當AI將服務能力提升到好用的程度且邊際成本降到足夠低，基層現有的經費和人力框架內就能承載比過去豐富得多的服務，居民端的感知度也隨之提升。

需要清醒認識到，這些仍是少數區域的試點。從兩個標杆城區到全國2800多個區縣，地方政策節奏、財政能力、基層執行力的差異都是現實變量。雖然G2C的方向在試點中得到了初步驗證，但從點到面的規模化還在路上。

五、C端與數據飛輪

訊飛曉醫APP是訊飛醫療在C端佈局的核心產品之一，目前累計下載超3000萬次，完成超1.8億次AI健康諮詢，在上海市醫療大模型應用檢測驗證中心的評測中，星火醫療大模型獲得四項全A。

與大多數健康AI產品不同，訊飛曉醫的用户主要從兩個天然入口流入：G端家庭醫生簽約體系中的基層居民，和B端三甲醫院診後患者管理中的康復期用户。陶曉東提到了一個案例：在用户調研中，有腫瘤康復期患者一年內與訊飛曉醫交互超千次，“不僅是醫學上的專業幫助，也提供了醫學之外的一些安慰”。當使用場景涉及真實的治療方案和康復管理，用户粘性與泛健康資訊產品不在同一量級。

但C端的商業化仍處於早期。訊飛曉醫作為GBC體系中的居民觸達工具，獨立的規模化收入模型尚在探索中。

C端業務雖然最年輕，但它和G端、B端一起構成了訊飛醫療數據飛輪的完整閉環。每天超170萬人次的真實診療數據從基層和醫院迴流，持續訓練星火醫療大模型。2025年高質量訓練數據總量增長30%，醫學知識庫接近10億篇。大模型在報告期內完成四次關鍵能力躍升，成為業界首個在專科AI領域達到等級醫院主任級醫師水平的大模型，也是業界唯一基於全國產算力訓練的全棧自主可控醫療大模型。

劉慶峯在業績説明會上強調了這個飛輪的意義：“每天170萬人次輔助診斷的新數據產生，形成了很好的數據飛輪，這個是任何機構都沒有的。”在agent模式快速迭代、應用層開發門檻不斷降低的時代，底座模型的能力反而成為更稀缺的資源。

訊飛醫療的定位正是這一層。用劉慶峯的話説，“訊飛醫療不是一個醫療軟件應用公司，我們是做醫療底座大模型的公司”。其2025年度業績報告也反映出這一結構性變化：公司正在從一家“給基層裝系統”的項目型公司，轉向以醫療大模型為底座、GBC三端聯動的平台型公司。

結語

一個年營收9億多的公司，面前是一個千億量級的產業機會。這中間的距離既是想象空間，也是執行考驗。

合同額增速55%快於收入增速25%，在手訂單充裕但收入確認仍有滯後，這是業務從項目制向運營制切換時的典型特徵。虧損收窄52%，方向在收斂，距離盈虧平衡還有距離。B端醫院解決方案開始跑出可複製的模型，G端基層紮根深覆蓋廣，但B2C、G2C仍在試點階段，C端差異化路徑清晰但獨立的規模商業化還在探索期。

醫療是一個對耐心要求極高的行業。訊飛醫療選擇了一條從臨牀場景中生長出來的路，十年鋪設的基層網絡、11億人次的數據積累、持續迭代的底座大模型，這些資產不是短期能被複制的，但兑現為規模化收入也不是一朝一夕的事。

千億市場不會一夜之間打開。它等待的是技術持續提升、政策持續推進、以及在真實場景中積累了足夠深度的參與者一步步把它激活。但可以看到的是，訊飛醫療是目前在這個方向上走得最遠的公司之一。