均胜电子

能力邊界加速拓展，出海能力持續強化，這是“汽車+機器人Tier1”雙龍頭均勝電子（00699，600699.SH）最新財報所釋放出來的強烈價值信號。

日前，均勝電子披露了2025年度業績公告。財報顯示，2025年均勝電子實現營業總收入611.83億元，同比增長9.5%；實現歸母淨利潤13.36億元，同比增加39.1%；實現扣非後歸母淨利潤14.96億元，同比增加16.7%。

財務數據全方位向上突破背後，更值得重視的價值信號是：現階段均勝電子全球化客户拓展正穩步推進，汽車電子出海能力持續強化；與此同時，均勝電子作為全球汽車Tier1實現了技術外溢，其正將自身的能力邊界從智能汽車加速延展至包括具身智能在內的更多新興景氣領域。

綜合能力全面“進化”的均勝電子，已經正式挺進了價值兑現期。接下來，依循既定的“內生髮展與投資併購並重”的戰略路徑，均勝電子勢必會從先前單一賽道上的潛力股加速轉變為同時佔據着多條黃金成長賽道的硬科技實力派，公司的長期投資價值也將在這一過程中得到更充分的展現。

把握機遇全球進擊，智能化業務步入收穫期

2025年，面對錯綜複雜的外部環境，均勝電子交出了一份“含金量”極高的成績單。收入穩增的基礎上，公司的綜合毛利率同比提升了2.1個百分點至18.3%，各項盈利指標均大幅優化。智通財經認為，這背後是公司長期深耕全球化佈局與持續推進降本增效的成果兑現。

均勝電子“中國基因、全球佈局”的特點，在2025年得到了進一步強化。年報顯示，2025年公司海外市場收入佔比繼續維持在70%以上，在全球擁有超過60個生產基地。這種深度嵌入全球供應鏈的佈局，不僅使其有效對衝了單一市場的週期波動，同時也讓均勝電子能在智能化和新能源滲透率仍處於相對較低水平的海外藍海市場裏深度兑現自身的成長邏輯。

2025年，均勝電子海外地區主營業務毛利率同比提升了2.8個百分點至約17.9%，盈利能力顯著增強。這主要得益於公司持續推進的全球產能優化：一方面果斷出清美洲、歐洲等高成本地區產能，2025年已完成美洲區三家工廠的整合關閉；另一方面，加快在摩洛哥等成本優勢地區佈局新產能，其位於摩洛哥的方向盤工廠擴建項目預計年內就將投產。“高成本地區關停並轉、低成本地區產能承接”策略的成效，將持續在均勝電子後續的報表中得到體現。

在全球範圍內的影響力與日俱增的同時，均勝電子還加緊承接智能化的“紅利”。數據顯示，2025年均勝電子全年新獲全生命週期訂單約970億元，創歷史新高。其中，汽車電子貢獻461億元，尤其是在高級智能化產品領域，新獲訂單就超過了200億元。這一重大突破的背後，是均勝電子對海外智能化滲透率提升趨勢的精準把握：相比國內市場智能座艙、智能駕駛已進入高滲透階段，歐洲、北美等市場的智能化進程仍處發展初期，隨着全球主機廠加速智能化佈局，公司的先發優勢正在轉化為實實在在的訂單增量。

均勝電子的最新財報，亮點還不只存在於以上這一系列亮眼的財務數據與經營數據上，同時這份財報也提前“劇透”了公司未來諸多的想象空間。就以智能網聯方向來説，圍繞充滿長期想象力的AI基建賽道，均勝電子目前正積極佈局以車載通信光模塊為代表的網聯新技術。

為了加速技術落地，公司採取了“業務合作+戰略投資”相結合的方式：一方面新設子公司佈局光通信領域，通過聯合中際旭創推出車載光通信解決方案，從而打造全面的智能網聯生態系統；另一方面，通過戰略投資新菲光推進光模塊的業務佈局和應用落地，面向全球市場拓展新業務機會。據公司管理層在業績會上的介紹，未來伴隨成本下降與產業生態成熟，車載光模塊將大規模上車，其商業價值不僅體現在部件本身，更在於支撐下一代智能網聯繫統，提升整車ASP與集成電子解決方案的核心競爭力。

技術外溢拓展具身產業鏈，“全能”均勝後勁十足

對於汽車產業鏈來説，2025年在某種意義上算得上極具里程碑意義的一年。這一年，智駕平權敍事深入人心，高階輔助駕駛快速發展；並且從產業進度來看，今年增速可能還會進一步加快。公開資料顯示，去年底，工信部已許可了兩款L3級車型產品，這表明政策“春風”下技術落地將更進一步；同時，L4級別的頭部玩家，也逐步在標杆項目中跑通商業模式，後續的大規模商業化似乎也已經指日可待。

置身其中，均勝電子也為迎接高階智駕的普及做足了準備。據年報介紹，公司堅持“多芯片平台+生態合作”的技術路線，已形成從L2到L4的全棧智駕方案，並在此基礎上向無人自動駕駛延伸。期內，均勝電子與Momenta聯合突破的高階智能輔助駕駛域控項目預計將從今年開始量產；圍繞限定場景的L4方案已在寧波港等智慧港口穩定運行。另外在算力層面，公司戰略投資智能輔助駕駛新品公司新芯航途，基於其芯片平台開發的高階智駕域控已成功點亮並上車測試。隨着這些項目從2026年起逐步放量，公司高階智駕業務很快將進入規模化增長新階段。

2025年，均勝電子在鞏固主業“基本盤”的同時，還戰略性地將車規級能力向其他高端製造領域系統性延伸，並藉此培育起了第二增長曲線。年報中密集披露的新業務進展，便展現了公司從“汽車Tier1”向高端製造賦能者的新身份轉變的清晰輪廓。

圍繞具身智能產業鏈的深度佈局，就可以説是均勝電子“能力複用”邏輯的集中體現。據公司管理層介紹，均勝電子的機器人業務採取“部件+場景”雙輪驅動戰略：部件端佈局域控制器、能源管理、胸腔與底盤總成、頭部總成、靈巧手五大核心部件，技術均從汽車業務遷移而來；場景端利用全球自有工廠的真實場景（物料搬運、產線巡檢、產品組裝等）部署機器人，獲取作業數據訓練AI模型，形成“數據飛輪”閉環，打磨產品並貼近客户需求。期內，均勝電子還與智元機器人、RIVR、黑芝麻智能等多家產業鏈夥伴開展合作，並聯合阿里雲AI推動機器人智能體能力升級，通過技術協同與場景數據訓練持續完善機器人生態體系。

考慮到均勝電子在汽車同源技術遷移、自有工業場景與數據、成熟的供應鏈與製造體系、客户基礎與合作生態遷移等方面相比其他競爭者更具有優勢，因此可期待的是具身產業鏈有望成為均勝除汽車外的第二增長驅動力。據均勝電子管理層在業績會上給出的指引，2026年公司的機器人業務收入將“上一個量級”，並且相信機器人業務會在未來取得比汽車電子業務更高的利潤率。

綜合來看，均勝電子已從一家深耕汽車零部件的製造企業，進化為橫跨汽車、機器人乃至於AI基建等多個高成長賽道的硬科技平台型企業。隨着均勝電子的全方位“進化”，公司的投資價值也將在這個過程裏實現“質變”：多景氣賽道的全球佈局，可以助其平滑單一產業、單一市場週期波動帶來的影響，進而為均勝電子構建起更穩定的成長結構。從此角度看，均勝電子的長期確定性正比以往任何時候都要更加清晰。