智通財經APP獲悉，摩根大通亞洲TMT行業研究聯席主管姚橙接受採訪時表示，內地互聯網板塊正處於投資週期，企業大舉擴張資本開支以搶佔AI先機，短期利潤率承壓，但同時亦帶動雲端等領域收入加速增長。展望未來，姚橙表示，大廠有望在“智能體電商”領域佔據主導地位，內容產業將迎來供給衝擊。

姚橙指出，目前市場對科企加碼押注AI存在分歧，不同風格投資者着眼點不一，節奏較快投資者更關注短期投資對利潤波動，長線投資者則關注投資所帶來龐大潛在回報，他預計，長遠而言，全球AI變現的總潛在市場規模高達1萬億美元。

AI技術的發展對內容產業產生衝擊，隨着內容製作門檻大幅降低，帶動供應量激增。姚橙認為，短視頻與音樂行業將面臨較大供給端壓力。而遊戲行業受內地遊戲業版號數量限制，大型遊戲商有望受惠，可利用AI加快產品落地。

姚橙又指，AI時代還將帶來流量入口的巨大變化，內地大廠戰略是先將旗下AI聊天機器人打造成通用型流量入口，解答大眾一般查詢，再探索智能體電商以滿足衍生需求，以期獲得流量生態。

傳統電商逐步弱勢，但細分市場仍然有增長空間。姚橙提到，傳統模式的遠場電商增速目前已放緩至單位數，但主打滿足消費者“即時需求”的近場電商(即時零售)整體佔比雖細，卻正以雙位數強勁增長，認為後者增長迅速，反映消費者愈來愈願意為“便利性”買單。他預計整體電商增速將落在5%至10%之間。

對於缺乏大量資本投入AI的細分網企，姚橙認為，由於技術研發與流量獲取成本高昂，智能體電商機會大多落在大廠手上。但AI可大幅提升在交易類場景的售前諮詢效率，注重服務的行業若能利用AI填補售前諮詢缺口，匹配消費者需求，有望大幅提升交易轉化率。

長遠而言，姚橙認為，AI在企業端的變現機會是消費者端的4倍。AI商業化路徑仍處探索階段，但其已在編碼等高價值工作流程中創造實質價值，預計企業在節省成本後，有動機將部分節省下來的資金用於購買AI工具。

他提到，目前行業普遍按Token(詞元，泛指AI的運算資源計量或服務計費單位)收費，但料長遠會轉為“從節省的成本中分成”。

同時，姚橙認為，AI不會完全取代傳統軟件與SaaS行業，但後者需要轉型收入模式。以往行業多按用户席位計費，當企業因AI精簡人手時，將打擊軟件商收入，同時AI能以較低成本編寫特定功能，讓利用“全功能覆蓋”建立的護城河的傳統軟件面臨“解綁”風險。他補充，具備專屬數據或緊密整合工作流的垂直型軟件，所受影響則相對較小。