商米科技－Ｗ

2026年第一季度，港股IPO募資規模以1099.26億港元的驚人成績，力壓納斯達克與紐交所，登頂全球第一，數量及募資額均創下近五年同期高位。在這輪由“硬科技”主導的上市浪潮中，具備全球競爭力和核心技術壁壘的企業成為了資本追逐的焦點。有着“AI商業物聯網第一股”之稱的商米科技（06810），無疑成為了這股科技上市潮中最具辨識度的稀缺標的。

數據顯示，商米科技在公開發售階段便受到資金熱烈追捧，香港公開發售獲2003.16倍認購，申購額超2100億港元。公司暗盤交易表現同樣亮眼。富途數據顯示，商米科技暗盤高開，盤中一度飆升342.48%，最高觸及110港元，收盤漲282.14%，報95港元，成交額3.48億港元。

在智通財經APP看來，這一強勁的市場反響，不僅印證了投資者對其商業模式與技術前景的高度認可，更向市場清晰地展示了其從一家智能IoT設備廠商，進化為擁有操作系統、開發者生態和AI能力的平台型公司的獨特價值路徑。

回顧商米科技的成長路徑，其戰略定力與產業嗅覺令人印象深刻。當業界還在聚焦C端的智能設備應用升級時，商米率先將安卓系統引入B端市場，推出搭載SUNMI OS的智能設備，打破了設備與應用的孤島。這不僅是硬件升級，更是一次底層邏輯的重構——讓商業終端變得可擴展、可連接、可智能。正是這一關鍵性的戰略卡位，為商米後續構建“端雲一體”的底層能力與商業數據互聯互通平台埋下了伏筆。

當AI大模型技術爆發，市場還在探討其商業落地場景時，商米科技憑藉其早已佈局的SUNMI OS和全球開發者生態，迅速將業界頂尖大模型能力整合進新一代SUNMI AI OS版POS終端，率先實現了AI Agent在商業物聯網領域的規模化部署。從“首個用安卓”到“首個融合大模型”，商米科技展現的並非簡單的技術堆砌，而是其底層平台架構對新技術天然的吸納與賦能能力。

若仍將商米科技簡單定義為普通的IoT設備商，無疑低估了其商業模式的深層價值。商米真正構築的，是一套“智能硬件+SUNMI OS操作系統+BIoT PaaS平台”的嚴密閉環。目前，該生態已匯聚約4.2萬名開發者，支持超3.3萬款商業應用，並通過6.6萬個全球生態夥伴，深度滲透至200多個國家和地區的百餘細分行業。這種軟硬一體的深度整合，為其築起了極高的競爭護城河。

相較於通用消費電子，商業物聯網在穩定性、安全性及場景定製上存在極高門檻，一旦形成規模效應與生態粘性，便極難被替代。更關鍵的是，商米的To B開發者生態高度分散且對效率工具需求迫切，天然具備“AI ready”的轉化屬性。當商米將AI能力封裝為標準化服務，開發者便能快速遷移集成，實現商業閉環。從立志成為“商業領域的蘋果”，到如今在大模型時代將願景落地為產品力，商米正通過統一的硬件標準與操作系統，為全球線下商業打造出一個智能化應用分發與運行中樞。

而財務數據不僅印證了商米科技的龍頭地位，更揭示了其轉型的紮實成果。據智通財經APP瞭解，2023年至2025年，公司營收從30.71億元（人民幣，下同）穩步攀升至38.12億元；更亮眼的是盈利質量的結構性躍升，毛利率由26.7%提升至31.3%，彰顯出高附加值業務帶來的強勁溢價能力。同時，公司連續三年實現正向經營現金流，2025年淨額達2.10億元，自我造血能力極強。

當前，商米海外收入佔比已達75%，成功打造了“中國研發+全球銷售”的抗週期典範。作為市佔率超10%的全球龍頭，商米將深度受益於全球BIoT市場未來五年23.7%的複合高增長。隨着高價值行業的持續滲透，其長期成長空間已全面打開。

綜合來看，商米科技的成功掛牌，不僅為其後續的研發創新與全球擴張儲備了充足彈藥，更標誌着資本市場對其“軟硬一體”生態價值的深度認可。在AI技術從雲端走向實體的關鍵轉折期，商米憑藉其清晰的盈利路徑與全球化壁壘，已成為“AI+商業”賽道中極具稀缺性的優質標的。其上市無疑將開啓中國科技企業“AI生態出海”的新篇章，為投資者帶來極具想象空間的長期回報。