信达生物

智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持信達生物(01801)“跑贏行業”評級，基於DCF模型，維持目標價118.3港幣不變，較當前股價有31.4%的上行空間。該行基本維持2026年/2027年歸母淨利潤預測33.7億元、40.8億元不變。4月30日，公司公告2026年一季度公司實現產品收入超過38億元，同比增長超過50%，符合該行預期。此外，公司預告將在2026年美國臨牀腫瘤學會(ASCO)上讀出多項臨牀研究結果。

中金主要觀點如下：

一季度創新產品持續放量，收入保持高增長

一季度公司實現產品收入超過38億元，同比增長超過50%，體現“腫瘤”+“綜合”雙輪驅動成效。公司腫瘤領域領先地位持續鞏固，根據合作伙伴禮來財報，2026年一季度公司信迪利單抗錄得收入1.20億美元。此外，根據公司公告，一季度公司五款TKI藥物新增進入國家醫保目錄後實現快速放量。綜合產品管線成為公司收入增長的新動力，該行估計瑪氏度肽、託萊西單抗、替妥尤單抗也均有不錯的市場表現。

持續推進潛在創新大單品全球開發，IBI363領銜多個臨牀數據即將亮相2026 ASCO會議

公司全面推進三個具有高潛在國際價值的分子 IBI363(PD-1/IL-2α-biased雙抗)、IBI343(CLDN18.2 ADC)及 IBI324(VEGF/ANG2雙抗)全球開發。近日，公司預告將在2026 ASCO會議公佈IBI363在免疫耐藥及一線非小細胞肺癌的概念驗證(PoC)數據，以及多項信迪利單抗臨牀數據。該行建議關注ASCO數據讀出情況，及關注後續IBI363和武田合作的全球註冊臨牀進展。

風險

研發失敗，競爭格局惡化，商業化不及預期，費用超預期，對外合作進展不及預期。