比亚迪股份

智通財經APP獲悉，小摩發佈研報稱，與比亞迪股份(01211)的電話會議有三大新增正面驚喜，分別是國內銷量指引超預期、海外銷量上升空間、新車型帶動盈利明顯改善。目標價120港元，評級“增持”。

報告指，比亞迪管理層目前指引今年國內銷量為350萬至400萬輛，即同比增0-14%，視中國市場競爭態勢而定。高於小摩的350萬輛、同比持平預測。雖然指引區間較寬，但該行認為這顯示管理層對北京車展推出的搭載超快充技術的新車型訂單表現信心增強。

海外市場方面，雖然比亞迪重申150萬輛銷量目標，同比增50%，但管理層指出因需求強勁，有潛在上調空間，尤其在近期油價上漲之後。管理層進一步強調，公司自有的八艘船舶已準備就緒，將支持這一目標。

報告指，比亞迪新款搭載閃充技術的車型帶動國內業務盈利能力改善，這一點投資者可能尚未充分認知。該行估計，到2026年第四季，國內銷量中超過30%將來自售價多數在20萬元人民幣以上的新車型，相較2025年約70%銷量集中在15萬元人民幣以下的價位。按該行的估計，在其他條件不變的情況下，平均售價或單車利潤貢獻可提升超過5,000元人民幣，將是緩解成本通脹與價格競爭的有效措施。