平安好医生

智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，考慮公司有望持續受益於集團協同賦能，疊加AI賦能下經營能力持續優化，首次覆蓋平安好醫生(01833)給予跑贏行業評級，目標價14.20港元(基於DCF估值)，較當前股價有36.3%上行空間。該行預計公司26-27年EPS分別為0.20、0.29元，25-27年CAGR為28.3%。該行看好企業健管及養老需求釋放的行業趨勢下，平安好醫生作為行業龍頭，依靠生態體系和能力優勢加速提升份額。

中金主要觀點如下：

定位集團“醫療+養老”旗艦，戰略轉型助力盈利快速爬坡

線上+線下閉環服務能力優勢明顯。隨着戰略升級成效顯現，24年公司首次實現全年盈利，25年首次全年經營利潤轉正，且延續強勁增長勢頭，盈利質效持續爬坡。

深度協同集團生態，商保協同與企業健管業務空間可觀

公司深度嵌入平安集團“綜合金融+醫療養老”戰略，企業健管業務與商保協同業務為增長核心引擎。目前保險端/企業端客户對比集團存量客户池的滲透率仍在相對低位，該行認為隨着服務能力迭代升級、“保險+服務”權益綁定加深，集團與好醫生的雙向賦能效應加速顯現，未來滲透空間廣闊。

AI提質增效，看好中長期利潤釋放

公司基於自研+垂域大模型及海量數據積澱，以“AI+真人醫生”構建差異化優勢，實現單次問診成本和中台效率明顯優化，25年AI毛利貢獻佔接近5%。隨着經營能力持續提升、規模效應顯現、AI賦能降本提效，該行看好公司中長期利潤率向高雙位數目標邁進。

潛在催化劑：集團協同戰略/落地效果超預期;企業健管客户拓展及服務項目履約進度超預期;AI賦能成效進一步體現。