硬蛋创新

智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研報稱，全球大模型訓練與推理需求持續攀升，帶動AI算力基礎設施投資全面加速，為硬蛋創新(00400)創新技術方案業務帶來強勁增長動能；與此同時，AI應用場景快速擴張，推動內存及大容量存儲芯片需求持續旺盛，助力公司存儲相關業務實現快速上行；而國內人形機器人與工業自動化進入規模化落地階段，高性能計算芯片與嵌入式系統需求顯著提升，亦進一步打開公司成長空間。三大高景氣賽道協同發力，驅動公司業績持續高增，預計2026-2028年公司實現營收285.6/390.3/480.8億元，實現歸母淨利潤3.8/5.0/6.4億元，維持“買入”評級。

國盛證券主要觀點如下：

硬蛋創新發佈26Q1業績

公司實現營收約60.34億元，同比大增125.6%，總營收中技術方案佔比44.7%、分銷業務佔比54.8%、自研產品佔比0.5%；經營溢利約2.08億元，同比增長51.0%，公司26Q1業績高增主要系1）AI算力需求持續高增：全球大模型訓練與推理需求快速擴容，市場對於AI算力基礎設施的投入力度大幅加大，集團旗下配套技術方案業務訂單與市場需求迎來高速增長；2）存儲市場行情火熱：AI產業落地帶動內存及大容量存儲芯片需求大幅激增，順勢推動集團存儲板塊業務實現高速增長；3）機器人產業鏈需求旺盛：國內人形機器人與工業自動化產業進入規模化落地快車道，市場對高性能計算芯片、嵌入式系統需求持續走高，為公司開闢全新業績增長空間。

卡位具身智能核心賽道

2026年是人形機器人從“實驗室原型”、“互動表演秀”跨越至“規模化量產”的元年。硬蛋創新提前卡位具身智能核心賽道，依託地瓜機器人大小腦一體化”AI芯片方案，構建覆蓋AI大腦、小腦、域控制器的全棧芯片矩陣，其S600在SoC上實現“感知+決策+行動/實時控制”的單芯片閉環，高質量整合最懂決策的大腦和最懂執行的小腦，解決了傳統端側AI處理器外接MCU帶來的高延遲痛點，已服務銀河通用、星動紀元等明星機器人企業，持續完善具身智能產業生態。

鏈接AI產業鏈，加速下游應用領域滲透

公司以AI芯片為底座的技術服務平台，專注鏈接上游AI芯片技術與下游創新企業需求，與NVIDIA、Intel、AMD、Sandisk等全球高端芯片原廠深度合作，向下遊賦能“ AI基礎設施+AI智能終端”等高核心產業，打通從芯片供給到終端落地的全流程生態服務鏈路。公司已形成覆蓋GPU、CPU、FPGA、ASIC、存儲芯片及軟件生態的全方位產品矩陣，服務美團、百度、文遠知行及頂尖科研院校等標杆客户，業務深度滲透數百個產業應用場景。

風險提示：下游需求不及預期、地緣政治風險、產品進展不及預期。