ＰＰ科创５０

南方科创板５０

智通財經APP獲悉，港股三大指數漲跌不一，科技板塊表現相對強勢，半導體ETF全線走強，黃金ETF走低。截至收盤，恆生指數跌0.57%，報25651.12點，全日成交額2620.98億港元；恆生科技指數漲0.34%，報4873.82點。港股ETF方面，按規模排序居前的產品中，盈富基金(02800)收跌0.46%，報25.86港元；南方恆生科技(03033)收漲0.21%，報4.77港元；南方兩倍做多海力士(07709)收漲0.84%，報81.82港元。

行業表現

1.半導體產業鏈全線爆發，科創50指數大漲3.2%續創歷史新高。受國產存儲芯片“雙雄”衝刺資本市場及AI需求強勁催化，相關ETF大幅走強。截至收盤，PP科創50(03151)漲3.55%，報12.82港元；南方科創板50(03109)漲3.52%，報17.66港元；博時科創50(02832)漲2.48%，報13.21港元。內地ETF方面，科創半導體ETF華夏(588170)漲6.67%，報2.719元；科創半導體設備ETF華泰柏瑞(588710)漲6.67%，報2.814元；半導體設備ETF華夏(562590)漲5.72%，報2.826元。

工銀瑞信基金表示，隨着AI算力需求大幅增長，作為芯片製造“母機”的半導體設備，正迎來高景氣週期。多家公司一季度業績的亮眼表現，反映了下游需求的旺盛，尤其是AI服務器、高性能計算芯片需求的爆發，推動了先進芯片的擴產潮。從一季報來看，半導體設備板塊整體盈利能力向好。在AI算力需求高增等多重利好因素驅動下，我國半導體產業進展超市場預期。看好半導體設備、材料、晶圓製造相關板塊。

2.韓國市場ETF盤中大幅波動，三星工會談判破裂引發關注。相關韓國ETF盤中跳水，截至收盤跌幅收窄，南方兩倍做多三星電子(07747)漲0.36%，報138.85港元；南方兩倍做多海力士(07709)漲0.84%，報81.82港元；TR韓國(02848)跌1.61%，報1710港元。

據市場媒體報道，韓國三星電子5月20日勞資談判再度宣告破裂，將於5月21日至6月7日舉行大罷工，這也是該公司史上最大規模罷工。另據媒體報道，韓國總統李在明在內閣會議上呼籲為集體勞動行動設置“適當限度”。儘管李在明未點名三星，但在他發表上述言論前不久，三星韓國工會領導人表示，由於談判再次破裂，罷工將於週四進行。三星公司將談判破裂歸咎於工會的“過度”要求。此外，韓國勞動部長將牽頭三星與工會的談判。三星與工會將於當地時間下午4點恢復談判。

3.國際金價承壓回調，黃金ETF普遍走低。截至收盤，南方兩倍做多黃金(07299)跌3.4%，報26.1港元；價值黃金ETF(03081)跌0.84%，報21.32港元。

5月20日，金價延續下跌態勢，滬金日內下跌1.67%至983.92元/克。美元美債雙雙走強，加息預期升温令貴金屬價格承壓。全球債市拋售態勢進一步蔓延，美債收益率持續攀升至歷史極端水平。國信期貨首席分析師顧馮達分析認為，此次金價回調的深層邏輯是地緣衝突通過通脹路徑對全球央行貨幣政策產生系統性傳導的結果，全球通脹預期系統性抬升，美聯儲及全球主要央行貨幣政策立場轉向中性偏“鷹”，貴金屬短期承壓格局或將延續。

機構觀點

國泰海通首席策略分析師方奕指出，對港股市場而言，儘管其短期面臨來自利率上行的擾動，但目前看這一風險相對可控，行情演繹的關鍵仍在於AI產業增長趨勢：本輪全球權益市場行情核心驅動因素在於AI產業進步，流動性邊際趨緊雖在短期內擾動市場，但只要不發生系統性流動性危機，市場中期走勢仍取決於業績能否持續兑現，即盈利預期上修的速度能否跑贏利率上行的速度。

興業證券全球策略分析師萬清昱觀點認為，就恆生科技指數而言，經過本輪迴撤後，其動態PE相較多數科技指數已處於偏低水平，目前也已處於歷史底部區間，進一步下探空間有限，但要走出底部還依賴於自身盈利改善，有四大關鍵信號值得關注：一是AI流量補貼投入見頂；二是互聯網龍頭大模型開發或商業化路徑出現積極進展；三是消費、地產數據持續回暖；四是美聯儲寬鬆預期回升。

ETF動向

5月20日，場內ETF首日上市2只基金：

1.N科創增強ETF華寶(589280)首日上市，收漲1.85%，報1.045元，成交額1.61億元；跟蹤上證科創板綜合指數，覆蓋科創板電子、計算機等硬科技板塊。

2.科創創業50ETF鵬華(159012)首日上市，收漲1.49%，報1.019元，成交額1.13億元；跟蹤中證科創創業50指數，覆蓋科創板、創業板新興產業龍頭股。