智通財經APP獲悉，施羅德投資環球價值股票主管及基金經理Simon Adler指，市場憂慮人工智能會對軟件公司的前景構成衝擊，行業內一些龍頭企業的股價應聲大跌，但股價下跌不一定代表價值浮現，軟件行業估值仍不便宜。該行指，分析那些以過往盈利能力來看顯得便宜的企業時，需要維持極高度的紀律。

Simon表示，科技向來不是多數投資者眼中價值投資的傳統領域，價值投資也不是隻懂買入金融、能源和礦業等“舊經濟股”。無論理論還是實踐，“價值”的定義都隨着時間演變。今天的市場熱點，轉眼便可能被認為過氣，反之亦然。

以科技股為例，2000年初正值科網股狂熱見頂之際，美國十大科技股市值排名依次為微軟(MSFT.US)、思科、英特爾(INTC.US)、IBM、美國在線、甲骨文(ORACL.US)、戴爾、昇陽、高通和惠普。它們合共佔標普500指數市值的四分之一。市場對這十間公司(以及其他眾多科企)的樂觀情緒，很大程度上源於它們成功顛覆了各自的營運領域--或者用當時支持者的説法，它們代表了一種“新範式”。

但施羅德投資指出，無論是當時還是現在，這種思維往往忽略了一點：顛覆者本身，終將被新秀顛覆。

市場因憂慮AI去中介化而導致軟件行業股價下挫，投資者關注“大型軟件股”是否為價值投資組合經理提供了絕佳機遇成為關注點。截至2026年3月底的12個月，MSCI軟件行業指數累跌近9%，同期整體指數則上漲19%。

Simon表示，股價下跌本身，並不一定代表“價值”浮現。雖然軟件行業的週期調整市盈率(CAPE)已從接近70倍的高位回落，但目前仍在56倍的水平——這並非代表整個行業已變得絕對便宜。

作為價值投資者，施羅德投資認為，在分析那些以過往盈利能力來看顯得便宜的企業時，需要維持極高度的紀律。作為比較，施羅德投資為投資組合增持任何行業的股票時，所支付的CAPE平均倍數僅為9.1倍。即使是買入科技股，平均買入估值亦只是10.2倍。

同時施羅德投資也表示，行業平均估值並不能完全反映實況，對於行業中被視為“AI輸家”、但可能出現逆向投資機會的領域，該行對此類機會保持敏鋭觸覺。施羅德投資目前正密切研究數間屬於此類別的公司，將繼續堅守紀律，只考慮那些以往盈利和現金流的估值倍數偏低的公司。基本面估值始終是“北極星”，單憑股價從高位大幅回落，是遠遠不夠的。