复宏汉霖

智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持復宏漢霖(02696)當前盈利預測不變，現價交易於27.2倍/25.7倍26/27年市盈率，基於該行公司收入利潤穩健增長及HLX43等創新管線的看好，該行維持跑贏行業評級和102.91港元目標價不變，對應47.7倍/45.0倍26/27年市盈率，隱含75%上行空間。

中金主要觀點如下：

公司近況

公司在2026 ASCO以快速口頭報告形式公佈 PD-L1 ADC HLX43在NSCLC兩項研究彙總數據，首次披露PFS等數據。

聚焦重度經治患者，展示NSCLC人羣全覆蓋潛力，有望改寫後線標準格局

截至2026年2月28日研究共納入205例晚期NSCLC患者(包括95例sqNSCLC+110例nsqNSCLC)，99%/82%/41%/24%患者既往接受過鉑類/免疫/靶向/多西他賽治療，此外28%/14%/14%患者伴有骨/腦/肝轉移，在相對高比例的既往經治(包括多線治療失敗)背景下，HLX43依然展現令人鼓舞的抗腫瘤活性：1)EGFRwt nsqNSCLC患者(2.5mg/kg，n=10)HLX43單藥治療cORR達到36.8%，cDCR為94.7%，mPFS為6.67個月;2)sqNSCLC患者(2.0mg/kg，n=33)HLX43單藥治療cORR為46.7%，cDCR為80.0%，mPFS為6.90個月;2)PD-L1陽性(TPS≥1%，n=29)及陰性(TPS<1%/不可評估，n=39)患者cORR分別為37.9%和33.3%，cDCR分別為89.7%和84.6%，沒有顯著差異。

單藥安全性可管理，延續高效低毒特徵

在205例患者彙總分析中，未觀察到新的安全性信號。≥3級TRAEs比率為48.8%，最常見≥3級TRAEs包括淋巴細胞計數減少(27.3%)，貧血(14.1%)，白細胞計數減少(13.7%)及中性粒細胞計數減少(11.2%)，因TRAEs導致治療中斷/減量/停藥/死亡發生率分別為38.0%/12.2%/7.8%/1.0%，該行認為，此次研究中觀察到的可管理的安全性特徵有望令HLX43具備以單藥為基礎的更前線治療策略。截至目前HLX43累計全球入組超1000例(NSCLC超600例)，並已累計開展10+項單藥/聯用臨牀研究，該行期待HLX43有更多令人鼓舞的臨牀數據讀出。

風險提示：研發失敗，競爭格局惡化，集採降價超預期。