友邦保险

智通財經APP獲悉，摩根大通發佈研報稱，友邦保險(01299)股價因市場擔憂香港部分銀行暫停內地客户開户，導致股價昨日(4日)出現顯著回調，但該行認為目前市場對香港內地訪客(MCV)增長前景的擔憂過度貼現，且現時並未有針對MCV銷售活動的具體新監管政策。摩根大通維持友邦保險的“增持”評級，目標價112港元。

該行認為，雖然香港MCV業務仍具相關性，但估值分析顯示香港客户僅佔友邦未來增長價值的一小部分。該行預期，友邦即將公佈的強勁上半年業績、8月官方對MCV監管的評論、泰國每月保費的復甦，以及內地保險公司上半年新業務價值(NBV)預測上調的正面帶動，均有助於重塑市場信心，因此建議投資者逢低吸納。

摩根大通指出，目前市場似乎貼現了更嚴重的風險，例如限制內地客户在港開户。然而，香港業務風險對其目標價影響有限。在其目標價精細估值中，內地未來增長預期佔18港元，東盟及其他市場(包括印度)佔19港元，而香港僅佔14港元。即使將香港內嵌的未來增長預期抹去一半，對目標價的調整也僅為6%。該行認為，如果股價進一步回調至預期內含價值(P/EV)的1.0倍(即72.5港元)以下，投資者將重新審視該股。該行預期友邦在2026至2028財年的新業務價值將分別同比增長13%、19%及17%。