六福集团

智通財經APP獲悉，高盛發佈研報稱，維持六福集團(00590)的12個月目標價為27港元，此基於2026至2027財年平均預期市盈率9倍計算，並對比周大福給予40%的折讓，維持其“中性”評級。該行指出，展望未來，儘管預期較低成本的存貨將繼續在2027財年上半年帶來利潤率效益，但金價走勢將是利潤率的關鍵波動因素。

六福集團於6月10日收市後發佈了3月底止2026財年利潤預喜，預期扣除非控股權益前的淨利潤將同比增長約80%至90%，意味着淨利潤達到19億至20億港元，較該行預期的17億港元高出14%至20%。在2026財年下半年，其淨利潤達到13億至14億港元，高於該行預期的11億港元。該公司表示，2026財年的強勁盈利增長主要受到金價上漲、定價產品銷售佔比提升以及經營槓桿的支持。

高盛認為，六福2026財年的業績超預期主要是由利潤率驅動，其中包含了結構性和一次性因素。一方面，定價產品組合的增加和同店銷售增長驅動的經營槓桿提供了支持; 但該行同時指出，其他利潤率驅動因素還包括：該公司採用先進先出(FIFO)存貨核算方法，在金價大幅上漲的2026財年令毛利率受益; 自2025年11月實施新增值税政策後，該公司將增值税影響轉嫁給客户，但在銷售成本端仍享有未受增值税影響的存貨，為毛利率帶來中至高個位數的正面效益; 此外，該公司較低的對衝比例使其在金價上行週期中獲得更多收益。