- 2026-01-22 10:15:44
中金：电解铝选股建议重点关注三条标准 予中国宏桥(01378)“跑赢行业”评级 目标价升至42.79港元
智通财经APP获悉，中金发布研报称，电解铝行业建议重点关注三条选股标准，一是产能市值比较高，铝价上涨业绩弹性大；二是具备出海布局能力，成长性较强；三是考虑当前氧化铝价格已至底部区域，如果出现产能关停、反内卷政策刺激以及几内亚矿业政策扰动，优先选择氧化铝自给率较高的标的。该行予中国宏桥(01378)“跑赢行业”评级，目标价由29.29HKD升至42.79HKD。推荐关注标的：中国宏桥、南山铝业国际H股(02610/目标价77.76HKD)、南山铝业A股(600219.SH/目标价7.25RMB)、中国铝业(02600/目标价17.04HKD)、天山铝业(002532.SZ/目标价22.67RMB)、华通线缆，均予“跑赢行业”评级。中金主要观点如下：中国铝企业正全面加快出海受制于国内铝土矿短缺和 2017 年以来电解铝产能天花板限制，中国铝企出海东南亚、非洲、中东等地的进程正全面加速。率先出海的企业将构建先发优势，卡位资源和能源丰富区域。从氧化铝看，中国宏桥等公司相继前往以印尼为主要目的地的低成本区域布局。从开采情况看，几内亚铝土矿开发活跃度高，据 ATK，2025 年几内亚铝土矿产量约为 1.7 亿吨，在产企业或集团约 20 家。目前，几内亚矿业市场中资参与者主要有赢联盟（中国宏桥）、中国铝业、天山铝业等，从国内上市公司看，据 ATK 和 CRU，2025 年赢联盟（中国宏桥）的产量达到7100 万吨，是几内亚铝土矿产量最大的公司。中国铝产业受益于铝价上涨，产能市值比高的公司具备更大的上涨幅度从铝价看，所有电解铝公司都将受益于铝价上涨，产能市值比高的公司具备更高的估值压降速度，从而具备更大的上涨幅度。该行将估值弹性较大（产能市值比大于0.5）的中国宏桥和云铝股份作为超额收益组，将估值弹性较小（产能市值比小于0.4）的天山铝业、神火股份、南山铝业作为对比组，可以发现铝价上涨时，超额收益组的超额收益基本与铝价同方向。从氧化铝看，如果氧化铝的自给能力超过100%之后，氧化铝对于电解铝已经成为内部化成本，价格上涨不再带来负贡献，反而因为还有更多氧化铝外售从而带来销售利润的增加。该行将氧化铝自给能力高于100%的中国铝业、中国宏桥、南山铝业作为超额收益组，把氧化铝自给能力低于100%的云铝股份、神火股份作为对比组，可以发现氧化铝上涨时，超额收益组的超额收益与氧化铝价格同方向。从电力成本看，如果自备电厂比例较高，且购买市场煤，如果煤价上涨则会带来成本的上升；如果自发电比例小，或者坐落新疆，当地煤价波动小，则对煤价不敏感，煤价上升对其影响远不如前者。该行将自备电比例高的中国宏桥、南山铝业作为煤价下跌的超额收益组，把自发电比例低或外购煤价波动小的中国铝业、天山铝业、云铝股份作为对比组，可以发现当煤价下跌时，超额收益组的收益明显。看涨铝价和吨铝利润扩张，迎接电解铝板块重估机遇由于国内天花板的限制，业绩弹性是投资电解铝另一个关键衡量指标。中国宏桥、云铝股份、中孚实业是电解铝公司中估值弹性相对较大标的，也是2025年全年涨幅排名靠前的三家公司，涨幅分别为177%、134%、171%。该行认为，电解铝供需缺口持续扩大，叠加全球积极的财政和货币政策共振，铝价有望持续创出新高；考虑成本侧有望维持低位，吨铝利润有望随着铝价上行进一步走阔。按照当前价格，电解铝公司2026 年平均估值中枢仍压在 10 倍附近，该行认为在涨价过程中具备较大向上重估空间，板块有望迎来戴维斯双击。风险提示：产品价格波动；海外产能投放超预期；需求不及预期；地缘政治扰动。
- 2026-01-22 10:09:41
港股异动 | 英矽智能(03696)涨超7%再破顶 公司AI赋能肿瘤药物研发能力再获认可
智通财经APP获悉，英矽智能(03696)涨超7%，高见61.3港元再创新高。截至发稿，涨2.02%，报58.15港元，成交额4829.02万港元。消息面上，英矽智能近日与施维雅达成多年期研发合作，将利用AI平台Pharma.AI开发抗肿瘤药物。中邮证券发布研报称，英矽智能在AI驱动的肿瘤药物研发方面经验丰富，已建立覆盖多种癌症适应症的管线。其中泛TEAD抑制剂ISM6331和MAT2A抑制剂ISM3412已启动全球多中心I期临床试验，另有四个肿瘤项目已对外授权。国投证券国际表示，英矽智能基石投资者阵容豪华，在AI药物发现领域处于行业领先地位。公司自主开发的生成式人工智能平台Pharma.AI，已孵化出逾20项临床或IND申报阶段的资产，其中三项资产已授权给国际制药企业，合约总价值最高达21亿美元，以及一项处于自主开发阶段的II期资产。
- 2026-01-22 10:09:05
港股异动 | 金蝶国际(00268)涨近4% 预计25年度总收入同比增长至多约12.7% 云订阅业务收入持续快速增长
智通财经APP获悉，金蝶国际(00268)涨近4%，截至发稿，涨3.18%，报14.62港元，成交额1.85亿港元。消息面上，1月21日，金蝶国际发布公告，根据董事会目前所得资料及对集团截至2025年12月31日止年度的初步预估： 预计报告期内取得的总收入约人民币69.5亿元至约人民币70.5亿元之间，较2024年同期增长约11.1%至12.7%(2024年：收入约人民币62.56亿元)，主要得益于集团深化执行“订阅优先、AI 优先”战略，云订阅业务收入持续快速增长，企业管理AI加速场景化落地，公司市场份额进一步提升。预计报告期内取得归属于公司权益持有人应占利润约人民币6000万元至约人民币1亿元之间(2024年：亏损约人民币1.42亿元)，主要得益于云订阅业务规模化效应及AI带来的效率提升。剔除以股份为基础的薪酬、商誉减值、投资公允价值变动净值、收购所得无形资产摊销、享有联营投资的盈利份额及相关所得税后，预计经调整后的归属于公司权益持有人应占利润约人民币1.9亿元至约人民币2.4亿元之间(2024年：亏损约人民币1000万元)。预计来自经营活动产生的净现金流入约为人民币10.9亿元至约人民币11.1亿元之间，较2024年同期增长约16.8%至18.9%(2024年：净流入约人民币9.34亿元)。
- 2026-01-22 10:01:34
港股异动 | 黄金股跌幅居前 市场避险情绪降温 贵金属价格高位回落
智通财经APP获悉，黄金股跌幅居前，截至发稿，赤峰黄金(06693)跌4.32%，报35.42港元；灵宝黄金(03330)跌3.65%，报23.78港元；潼关黄金(00340)跌3.17%，报3.36港元；紫金矿业(02899)跌3.47%，报39.5港元。消息面上，受避险情绪缓和影响，贵金属价格高位回调。1月22日，现货黄金、白银价格双双下跌。现货黄金一度跌破4780美元/盎司，现货白银最低触及90.781美元/盎司。据报道称，当地时间1月21日，特朗普在世界经济论坛上明确表示，不会武力夺取格陵兰岛，他在与北约秘书长会面后还表示，暂时不会按原定计划向反对美国得到格陵兰岛的欧洲8国加征关税。中信建投指出，展望短期，2026年大概率美国AI持续，全球经历资本开支增扩的短暂繁荣，铜金将完成教科书般完美接力，2026年金价或弱于2025年，值得期待的是铜。直到新秩序框架明朗，新的强势国际货币走向台前，届时黄金的“黄金”时代迎来真正句号，这是黄金的长期逻辑。
- 2026-01-22 09:59:30
港股异动 | 中海油服(02883)再涨超4% 将7.46亿美元债权转股权 加码挪威油气业务布局
智通财经APP获悉，中海油服(02883)再涨超4%，截至发稿，涨3.83%，报8.41港元，成交额3377.34万港元。消息面上，中海油服公告，公司拟将截至2025年8月31日对全资子公司COSL Norwegian AS的7.46亿美元债权（约合人民币52.42亿元）转为股权投资。本次投资完成后，公司和CSL将分别持有83.02%和16.98%的COSL Norwegian AS股权。COSL Norwegian AS成立于2008年，注册于挪威桑内斯，主营业务涵盖油气行业油井修井、钻井及相关船舶的市场推广、销售与运营。其为中海油服全资子公司COSL Hong Kong International Limited下属全资子公司COSL Singapore Limited(CSL)的全资子公司，负责挪威地区的业务开展。
- 2026-01-22 09:53:32
国海证券：首予古茗(01364)“买入”评级 中价格带茶饮强阿尔法
智通财经APP获悉，国海证券发布研报称，首次覆盖，给予古茗(01364)“买入”评级，古茗通过推出鼓励老加盟商多开店的优惠政策，进一步强化其区域加密战略，以提升品牌影响力和运营效率。公司凭借快速上新、高质价比的产品和平台化研发能力，持续拓展咖啡、早餐等品类。当前门店已超1.3万家，并在重点省份深度布局，未来在国内仍有广阔的市场渗透空间，增长潜力充足。国海证券主要观点如下：近期事件古茗近日发布新加盟政策，鼓励目前有1~2家店且本人在店管理的老商多开店，2026年5月31日前完成新签的1~2店老商，减免2.5万元加盟费。多店加盟商谨慎发展，鼓励调优，2026年5月31日前完成搬迁、原址扩大的3店及以上加盟商，减免2.5万元装修费用。产品上新快、质价比高，平台化开发打造“货架零售”，2026年咖啡、早餐扩品类为同店重要抓手公司研发由前端美食家+后端工程师组成，截至2024年9月30日，研发团队规模约120人，配合供应链布局打造平台化开发能力，产品上新快、善于捕捉热点、质价比高，2025年上半年推出52款新品，下半年慢炖系列等新品热度高。扩品类方面，2025年咖啡布局得到有效进展，截至2025年上半年末超过8000家门店已配备咖啡机，2025年上半年上新16款新咖啡饮品，目前在部分门店推出烘焙产品，预计2026年早餐场景将成为同店重要抓手。供应链布局关键环节，保障出品稳定性、控制成本生产端，公司水果产地直采，自建工厂处理水果等影响口味的关键原料。仓储物流端，截至2025年上半年末公司自营22个仓库、362辆运输车辆。75%的门店位于距离某一仓库150公里范围内，98%门店冷链两日一配，2025年上半年仓到店的配送成本不足GMV总额的1%。结合区域加密开店策略，供应链效率高，保障稳定性、控制成本。区域加密战略有效性逐步验证，未来开店空间广阔公司坚持区域加密战略，本次加盟政策调整也鼓励老加盟商多开店，该行认为区域加密开店策略有两大好处：1)更易触达消费者，门店相当于广告牌，密集开店本身能显著提升本地知名度;2)管理效率提升，如同样数量门店，门店区域集中时短保产品更易控制货损、降低成本，督导能更高频巡店。根据澎湃新闻，截至2025年，古茗为国内门店数第二多茶饮品牌。根据久谦，2025年11月公司门店总数13117家/同比+34%。其中20%位于浙江，65%位于门店数超过500家的其余8个关键规模省份，剩下16%位于10个省份，中期开店潜力足;长期看，公司仍有11个省份(剔除中国港澳台地区)没有进入，未来市场拓展空间充足，且其已具备成熟的开店能力，后续渗透前景可期。风险提示行业价格战升级，区域市场依赖度高，品类拓展风险，股票流动性风险，限售股解禁风险等。
- 2026-01-22 09:51:55
港股异动 | 博安生物(06955)涨近5% 山东绿叶制药拟向Luye Geneora Holding进一步转让公司H股
智通财经APP获悉，博安生物(06955)涨近5%，截至发稿，涨4.23%，报9.12港元，成交额3.58亿港元。消息面上，1月21日，博安生物发布公告，董事会已获控股股东绿叶制药集团知会，根据与可交换优先股相关的认购协议的条款，拟安排绿叶制药的全资附属公司山东绿叶制药有限公司于2026年1月22日向发行人Luye Geneora Holding Limited进一步于市场转让3850万股H股，作为拟议转让的一部分。据了解，绿叶制药此前通过收购博安生物98%股权将其纳入体系，获取其抗体药管线、技术平台与生产资产，后续通过山东绿叶制药有限公司持股，成为其核心控股主体。截至2025年，山东绿叶制药有限公司持有博安生物70.81%股份。博安生物是绿叶制药从传统小分子向生物药升级的关键载体，助力其构建 “化学药 + 生物药” 双线研发体系。
- 2026-01-22 09:51:49
西部证券：首次覆盖颐海国际(01579)予“买入”评级 股息回报具吸引力
智通财经APP获悉，西部证券发布研报称，颐海国际(01579)早期曾享受成长性的估值溢价，但随后颐海关联方收入波动，同时行业成长性不及预期，估值开始从高点回落，在此期间，颐海国际资本开支进入下行周期，提升分红比例，市场对公司定价逻辑从高成长标的到低估值、高股息公司，首次覆盖并给予“买入”评级。长期来看，西部证券认为底料、复调行业依然还有成长空间，并非存量市场。目前海底捞门店数量已经基本稳定，低基数下明年翻台有望改善，预计关联方收入企稳改善。第三方业务价格承压，预计明年有所改善，销量稳步增长，预计2025至2027年火锅调味料收入年增0.1%、5.7%及5%。方便快餐收入分别同比跌2.9%、回升2.4%及续增5.4%。复合调味料收入料同比增6.9%、11.3%及8.7%。西部证券又指，公司现金分红积极，股息回报具备吸引力。预测2025至2027年公司营收分别为65.7亿元、69.6亿元、73.8亿元人民币(下同)，分别同比增0.5%、5.9%及6%，同期归母净利润分别为8亿元、8.9亿元及9.8亿元，分别年增8.8%、10.3%及10.2%。
- 2026-01-22 09:49:49
港股异动 | 中国罕王(03788)一度跌超7% 折让逾18%配股 净筹共7.7亿港元
智通财经APP获悉，中国罕王(03788)盘初一度跌超7%，截至发稿，跌4.3%，报4.45港元，成交额5305.05万港元。消息面上，中国罕王公布，与四名认购方，包括紫金全球基金、鲁银、东方金业及Manna Lake订立配售协议，以每股3.8港元配发4396万股，占扩大后股本约1.96%。每股配售价每股3.8港元较1月21日收市价4.65港元折让约18.28%，此次配售所得款项净额约1.65亿港元。此外，公司亦拟以每股3.8港元向不少于六名承配人配售合共约1.62亿股新股，占扩大后股本约7.23%，该部分配售预计可筹得净额约6.07亿港元。公司表示，上述所得款项净额将连同自有资金，全数用于支持澳洲Mt Bundy金矿项目的开发，并预期于2027年末前动用完毕。为加快推进项目，未来数月将开展矿山建设EPC承包商招标、营地(包括员工宿舍及食堂等)建设等工作。待施工图完成及债务融资落实后，预计2026年下半年启动选厂建设，目标于2028年第一季度实现投产。
- 2026-01-22 09:47:29
港股异动 | 建滔系早盘走高 建滔积层板(01888)再涨超7% 高盛看好中国PCB及CCL行业
智通财经APP获悉，建滔系早盘走高，截至发稿，建滔积层板(01888)涨5.47%，报15.23港元；建滔集团(00148)涨1.67%，报31.62港元。消息面上，1月20日，高盛发布研究报告称，中国PCB(印制电路板)及CCL(覆铜板)行业在AI基础设施爆发的推动下，正呈现“高速化、规模化”双重趋势，头部企业凭借规格升级、出货量增长与产能扩张，持续收获增长红利。国泰海通证券表示，2025年下半年以来，建滔8月、10月、12月月初已经提价三次，12月再次提涨，月内两次提涨超预期。意味着AI景气驱动下全产业链进入良性提价周期。公司同时布局铜箔、电子布和覆铜板，作为行业一体化龙头有望能全环节受益于涨价周期。
