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智通財經APP獲悉，瑞銀近日發佈殼牌(SHEL.US)2Q26業績前瞻交易更新報告，給予殼牌12個月“中性”投資評級，目標價3180便士。二季度殼牌經營指引顯著超市場預期，是本次盈利預測大幅上調的核心動因。瑞銀將殼牌2Q26淨盈利上調18%至91億美元，剔除營運資本的經營性現金流上調29%至1920億美元，較市場一致預期高出26%。

現金流改善主要受益於季度15億美元衍生品資金流入與35億美元營運資本釋放，帶動公司季度淨負債環比減少約110億美元，槓桿水平持續優化。

分板塊看，化工與下游產品業務貢獻最大業績增量，受益於超預期液體交易收益，板塊盈利預測上調46%至28億美元;一體化天然氣板塊交易表現環比大幅改善，抵消Pearl GTL裝置停機損失，盈利上調14%至20億美元，但仍低於市場一致預期;

上游產量指引區間上移，產量中樞提升推動板塊盈利上調5%至35億美元;市場營銷板塊銷量不及預期，盈利小幅下調至14億美元;可再生能源板塊盈利體量較小，對整體業績拉動有限。

產量端各業務線呈現分化特徵：一體化天然氣受卡塔爾產能拖累，產量區間610-650千桶油當量/日，LNG銷量小幅優於預期;上游整體產量指引上調至1750-1850千桶油當量/日，支撐上游盈利修復;煉油裝置接近滿負荷運行，化工邊際小幅高於瑞銀原有測算。

中長期維度，瑞銀給出2026-2030年完整財務預測，2026年將成為盈利高點，調整後淨利潤達284.88億美元，後續逐年温和回落，公司持續保持穩定資本開支，資金一方面用於傳統油氣產能擴張，原油、天然氣總產量穩步抬升，另一方面投向可再生髮電、氫能、碳捕捉、可持續燃料等低碳轉型業務。

股東回報層面，殼牌分紅穩步提升，2030年預期每股股息1.77美元，長期派息率維持31%-39%區間，年度股票回購規模固定120億美元，整體回報策略偏保守，暫無加碼計劃。流通股數量隨持續回購逐年縮減，資產負債表保持穩健，2026年槓桿率19.7%，長期小幅回升但風險可控。

投資層面，瑞銀維持中性評級，測算12個月股價上漲空間約9%，疊加股息後總預期回報13.3%，超額收益有限。報告提示核心風險包含原油、天然氣價格大幅波動，煉化與化工品利潤率週期性下行，油氣勘探運營固有地緣與生產風險。

綜合來看，殼牌二季度短期業績具備強支撐，但中長期盈利逐步回落、資本持續投入、估值上行空間有限，因此瑞銀維持中性投資觀點。