Coinbase

智通財經APP獲悉，紐約州總檢察長週五起訴 Kalshi，聲稱其預測市場平台違反了該州禁止非法賭博的法律。

在曼哈頓州法院提交的訴狀中，總檢察長利蒂希婭·詹姆斯表示，Kalshi 未能取得紐約州博彩委員會的牌照來運營其平台，用户在該平台上根據體育賽事、選舉及其他事件的結果預測進行交易。

總檢察長表示，此類平台可能助長問題賭博，包括 21 歲以下人羣參與，並危及人們的財務、情緒和身體健康。

她曾在 4 月對另外兩家預測市場運營商——Coinbase Financial Markets 和 Gemini Titan——提交過類似的訴狀，稱這三家公司的所謂"事件合約"本質上就是賭博。

詹姆斯在一份聲明中説，"紐約州的賭博法律保護兒童免受未成年投注之害，並有助於打擊賭博成癮，""不管它們叫自己什麼，像 Kalshi 這樣的預測市場就是賭博平台，就這麼簡單。"

CFTC 挑戰紐約州

自 2024 年美國總統大選以來，Kalshi 和 Polymarket 等預測市場人氣飆升，當時它們在預測共和黨候選人特朗普擊敗民主黨候選人哈里斯獲勝方面表現優於民調機構。

它們的增長引發了一波訴訟與反訴，焦點在於是由美國各州而非聯邦政府來監管該行業的權力歸屬。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)主張獨家監管權，並對包括紐約州在內的至少九個州的監管行動提出挑戰——它已於 4 月起訴了紐約州。

總部位於紐約的 Kalshi 在一份聲明中表示，"看到我們本州領導層搞出這種政治戲碼，令人遺憾，""各州不能就這麼關掉一家聯邦持牌交易所。"

在紐約州起訴 Kalshi 前不到一小時，CFTC 在曼哈頓聯邦法院提交了一份"緊急"動議，以阻止該州的執法行動，稱其為"越權"，將對 CFTC 及其監管的市場造成無法彌補的損害。

CFTC 的此次提交發生在週三曼哈頓聯邦上訴法院駁回 Kalshi 請求之後——Kalshi 此前請求避免受紐約州賭博法管轄，同時它對美國地區法官阿納麗莎·託雷斯7 月 8 日拒絕向該州發出禁令的裁定提出上訴。

Kalshi 去年 10 月曾先發制人起訴紐約州，以阻止其執法。

對超級碗、"Big Brother"下注

根據紐約州的訴狀，Kalshi 的預測市場屬於賭博，因為人們可以對自身無法控制結果的事件下注，例如誰將贏得超級碗，或真人秀節目 Big Brother 的勝負。

紐約州還反對 Kalshi 允許 18 至 20 歲人羣使用其平台，儘管該州法律對移動體育投注規定的最低年齡是 21 歲。

紐約州州長凱西·霍楚爾在一份聲明中表示，"Kalshi 選擇無視紐約州的博彩法律，而這些法律的存在是為了保護消費者、防止問題賭博、為關鍵公共服務提供資金，並確保每家公司都按同一套規則行事，""這個選擇是有後果的。"

至少四個州——馬薩諸塞州、密歇根州、內華達州和華盛頓州——已獲得法院命令限制 Kalshi 的活動。

在拒絕阻止紐約州潛在執法行動時，託雷斯認定，該州在防止賭博成癮、維護體育賽事完整性、避免不受監管合約氾濫方面的利益，"嚴重"超過了 Kalshi 在確保聯邦法律優先地位、避免給客户帶來"棘手"技術問題方面的利益。

紐約州的訴訟要求停止 Kalshi 所謂的非法行為、沒收非法所得、處以相當於非法所得三倍的民事罰款，並向客户作出賠償。

Coinbase新增長點受阻

在加密貨幣市場整體波動、現貨交易量放緩的背景下，預測市場已成為 Coinbase(COIN.US)增速最快、最受資本市場矚目的業務板塊之一。

然而，隨着紐約州等地方監管機構將矛頭指向“事件合約”，指控其構成“非法賭博”，Coinbase 這項高速增長的引擎正面臨嚴峻的合規考驗。

根據 Coinbase 發佈的 2026財年第二季度財報，其預測業務展現出極為強勁的增長勢頭：預測市場的合約交易量與業務收入環比增長高達 106%，實現翻倍增長。該業務的年化營收已正式突破 1 億美元，成為公司打造“全能交易所”戰略中的核心增長點。此外，得益於二季度末推出的全新加密二元期權體驗，日活躍交易人數增長了 3 倍，日均收入相比 5 月平均水平提升了 4 倍。

106% 的環比增速和超 1 億美元的年化收入表明，事件合約是 Coinbase 在市場低迷期拉動交易量的重要工具。如果紐約州等核心市場(目前馬薩諸塞、內華達、密歇根等州已有限制裁決)封禁該業務，直接會導致該板塊交易量與營收大幅回落。

Coinbase 一直主打“合規平台”形象，依託 CFTC 的聯邦框架運營。如果各州博彩法凌駕於 CFTC 規章之上，Coinbase 將不得不針對各州分別申請博彩牌照，承受巨大的時間與法律成本。需對不同州實行嚴格的“地理圍欄”，導致流動性被嚴重分割。

若被迫遵守州級博彩法規，Coinbase 必須將預測市場的准入門檻從 18 歲提高至 21 歲，這會直接切斷其在年輕人及 Z 世代羣體中的快速擴張。同時，博彩監管往往伴隨嚴苛的資金存取與税務申報規定，將極大削弱加密衍生品原有的流暢體驗。

Coinbase 能夠維持較高估值的核心邏輯之一，在於其正從單純的“加密貨幣交易所”成功轉型為“全資產衍生品與預測金融生態(Everything Exchange)”。若預測業務因監管政策陷入停滯，華爾街可能會重新將其迴歸為傳統的週期性加密經紀商，從而打折其估值溢價。