CoreWeave, Inc. Class A

智通財經APP獲悉，全球最大對衝基金橋水上季度完成了一筆出人意料的投資——斥資3700萬美元購入270556股CoreWeave(CRWV.US)股份。這一投資時點尤爲引人關注，因爲該基金創始人達利歐近期剛警告稱，人工智能(AI)板塊已處於泡沫交易區間。

值得玩味的是，達利歐並未建議投資者恐慌性拋售。他提出了更精細的見解：雖然當前股價確實遠超企業內在價值，但泡沫不會憑空破裂，往往需要政策突變或財富稅等催化劑纔會被戳破。他真正擔憂的是堅守陣地的投資者將面臨的後續挑戰。

歷史經驗表明，當市場狂熱至此，未來十年的投資回報往往不盡如人意。達利歐特別強調將投資組合分散至黃金等資產類別的重要性——金價最近一度突破每盎司4300美元，創下歷史新高。

此次對CoreWeave的投資，顯示橋水在保持警惕的同時仍積極捕捉結構性機遇。CoreWeave專注於建設AI專用數據中心，且與英偉達(NVDA.US)保持緊密合作關係，恰好精準契合了AI系統研發與運營所需的海量算力需求爆發趨勢。橋水似乎意在把握這波浪潮，同時將創始人的長期警示作爲投資決策的約束條件。

CoreWeave的看漲邏輯

CoreWeave第三季度營收表現超預期，但全年業績指引不及市場預期，導致該股上週出現回調。

數據顯示，這家AI基礎設施服務商在9月季度實現營收13.6億美元，同比大幅增長134%，高於市場普遍預期的12.9億美元。

儘管季度業績強勁，公司管理層將全年營收預期區間定爲50.5億至51.5億美元，未能達到分析師預測的52.9億美元。業績指引不及預期的原因是第三方數據中心開發商的建設延遲，首席執行官Mike Intrator解釋稱，此次延遲涉及“預裝電力設施”(即已完成部分建設、待CoreWeave安裝設備的建築)。

他強調，這一問題並非電力供應短缺，而是這些半完工建築的啓用準備工作滯後，且僅影響CoreWeave 41個數據中心中的一處地點，不會對公司高達556億美元的鉅額未交付訂單造成實質影響。

CoreWeave的核心業務是向AI研發企業出租英偉達芯片，客戶涵蓋谷歌(GOOGL.US)、微軟(MSFT.US)等大型雲服務提供商。這一商業模式已被證明極具成效，公司在第三季度斬獲多項重磅合同：OpenAI將其合作規模擴大了65億美元，Meta(META.US)則簽署了一份爲期六年、潛在價值142億美元的協議。

盈利層面，CoreWeave的淨虧損從上年同期的3.6億美元收窄至1.1億美元。管理層預計，多數建設延遲問題將在2026年第一季度前解決。爲降低對外部開發商的依賴，CoreWeave正在賓夕法尼亞州自建數據中心，以加強對項目進度的直接掌控。

首席財務官Nitin Agrawal表示，2026年公司資本支出將輕鬆超過今年(120億至140億美元)的兩倍。同時，CoreWeave持續擴大電力產能，目前合同電力容量已達2.9吉瓦，較三個月前的2.2吉瓦實現顯著增長。

CoreWeave股價仍被低估?

追蹤CoreWeave的分析師預測，公司營收將從2025年的51.2億美元增長至2028年的280億美元;調整後每股收益預計將從2025年的虧損1.37美元轉爲2028年的盈利4.01美元。若以30倍遠期市盈率(這一估值水平在科技板塊中屬於合理區間)計算，該股未來兩年仍有70%的上漲空間。

在覆蓋CoreWeave股票的28位分析師中，13位給予“強力買入”評級，1位給予“適度買入”評級，13位給予“持有”評級，1位給予“強力賣出”評級。目前該股平均目標價爲131.23美元，顯著高於當前約73美元的價格。