希尔威

12月3日，在由智通財經與新智基金網聯合主辦、冬日暖陽 Donova 獨家承辦的 “第十屆智通財經上市公司頒獎盛典” 上，白銀領域的領軍者——希爾威金屬礦業有限公司（SVM.US）榮膺“最具投資潛力公司”大獎。希爾威以其清晰的戰略佈局、穩固的基本盤與爆發力十足的成長線，勾勒出一幅“內外兼修，雙輪驅動”的投資藍圖，而其當前被市場相對低估的估值，更爲價值投資者提供了一個難得的“黃金坑”。

內生之“穩”：中國基本盤的“現金奶牛”與“價值基石”

希爾威在中國礦山的運營上展現了國際一流的管理水平。通過勘探持續投入、採用機械化與數字化的開採和選礦技術，同時實施精細化的成本管控，其礦山生產成本始終維持在行業較低區間。這使得即使在金屬價格週期性波動時，公司依然能保持強勁的盈利能力和現金流。這份持續產生的自由現金流，是公司能夠從容進行勘探擴張、推進國際項目甚至回報股東的絕對底氣。

“國內礦山就礦找礦”是希爾威內生性增長的精髓。希爾威旗艦礦山河南洛寧礦區近年來通過大規模、高強度勘探工程投入，不僅顯著增加了原有銀鉛鋅礦脈的資源量，更是新發現了多條銅金礦脈，使保有資源量逐年增加。目前，河南洛寧礦區礦權範圍內累計探明鉛鋅金屬量約150萬噸、銀金屬量約7000噸，達到了超大型規模，是近年來豫西地區銀鉛多金屬礦牀勘查取得的重要找礦成果。按照當前產能推算，剩餘礦山服務年限仍在20年以上。

這種穩健而高效的公司治理體系和戰略打法，爲希爾威贏得了市場認可。2025財年，公司實現營收近3億美元，創下新高，同比大幅增長39%；歸屬普通股東淨利潤達5820萬美元，同比增長超60%；調整後淨利潤飆升至7510萬美元，創歷史新高，凸顯公司核心業務盈利強勁，成本管控與運營效率提升成效顯著。

河南洛寧礦區

外延之“進”：厄瓜多爾項目的“成長引擎”與“國際跳板”

讓希爾威具備“爆發潛力”的，在於其成功的國際併購與開發戰略，特別是厄瓜多爾項目的順利推進。厄瓜多爾項目以其巨大的資源儲量而聞名。

公開資料顯示，希爾威厄瓜多爾El Domo 銅金礦投資2.48億美元，將建成一座可開採15年的露天/井下礦山，10年後轉爲地下開採。可行性研究報告中資源量爲1010萬噸，含有金屬量：金22.9噸、銀438.2噸、銅20.8萬噸、鋅25.5萬噸、鉛2.3萬噸。目前正在積極推進建設和投產工作。

另外，Condor金銀礦於今年5月更新了資源量報告，其中兩個地下高品位礦牀和兩個露天開採礦牀總資源量爲69噸金，另外含699噸銀和21萬噸鋅。該項目一旦建成並達產，將使希爾威的白銀和黃金年產量實現數倍級的飛躍。這意味着公司的營收、利潤和市值天花板將被徹底打開。更標誌着希爾威正從一個成功的“中國礦業運營商”向一傢俱有全球資源佈局和運營能力的“國際礦業公司”轉型。

正在建設中的El Domo 銅金礦

週期之“風”：貴金屬賽道的“時代東風”

公司的內在價值需要外在環境的催化才能充分釋放。當前，希爾威正站在貴金屬，特別是白銀的“超級風口”之上。

礦業公司的利潤對金屬價格的變動極其敏感。由於其成本相對固定，當白銀價格上漲時，其利潤的增幅將遠高於價格漲幅，形成強大的經營槓桿。瑞銀預測，白銀2026年上半年或衝擊60美元/盎司。在當前市場普遍預期貴金屬可能開啓新一輪上行週期的背景下，希爾威作爲主要生產商，將直接成爲最大的受益者之一。

智通財經APP認爲，最具吸引力的投資機會，往往出現在市場認知與公司內在價值出現暫時偏離的時刻。希爾威目前正處於這樣一個“價值窪地”。目前公司重估的催化劑已然顯現，比如厄瓜多爾項目進展的持續催化、業績與價格的共振等。

總之，希爾威金屬礦業榮獲“最具投資潛力公司”大獎，實至名歸。它精準地概括了公司當前所處的戰略階段：以中國業務的穩健運營和現金流爲“盾”，以厄瓜多爾項目的巨大增長潛力爲“矛”，乘着貴金屬價格上行的“風”，正在完成一次深刻的價值重塑。