家得宝

劳氏

全球最大規模家居建材零售商家得寶(HD.US)最新公布的財報與業績展望顯示，連續八個季度同店銷售額下滑的趨勢終于完結，但是該公司給出的本財年可比銷售額增速指引不及市場普遍預期，主要因美國消費者們在持續通脹以及高利率重壓之下，對于大型家裝項目仍持審慎態度。

該公司周二披露，截至2026年1月的財年同店可比銷售額預計將微增1%，低于華爾街分析師們予以的1.65%這一平均增長預期。消息公布後，家得寶股價在紐約盤前交易時段應聲下挫超4%，但是隨後轉向上漲。今年以來家得寶股價累計下跌約2%，2024年的年度漲幅高達15%，但是大幅跑輸美股大盤——標普500指數。

在新冠疫情期間受益于美國民衆們居家辦公以及移居鄉村遠程辦公所點燃的家居裝修與改造熱潮，家得寶曾迎來業績大爆發時期。但隨着高利率環境抑制需融資支持的大型家居裝修項目支出，疊加消費者們重心轉向旅遊體驗類服務，並且美國龐大的中低收入群體在高利率與負債重壓下愈發削減非必需消費品購買規模，其增長引擎明顯失速。

爲破局需求持續萎靡局面，家得寶着力拓展承接複雜裝修工程的專業承包商客群，該群體消費表現顯著優于DIY普通消費者。公司2023年斥資182.5億美元收購美國建材分銷商SRS Distribution，創下該公司史上最大並購案，旨在強化專業裝修賽道的服務能力。

“當前消費者們正逐步接受利率高位運行的新常態，”首席財務官理查德·麥克菲爾接受媒體采訪時表示，“但其消費心智會如何演變仍需持續觀察。”他同時指出，盡管美國住房市場初現回暖迹象，且業主住房淨值貸款需求上升，但整體房地産市場的複蘇力度仍存不確定性。

需求回暖進行時

雖然本財年的業績展望不及分析師預期，但是截至2月初的最新財季顯露房地産市場裝修需求回暖的曙光，家得寶同店銷售額終結連續八個季度下滑態勢，實現0.8%的正增長，超華爾街分析師普遍預期。

麥克菲爾稱，相較前期需求水平，大型家用電器、電動工具及專業客群青睐的石膏板、木材等品類銷售額意外走強，但地板鋪設、廚房改造等大型工程類需求仍顯得疲軟。財報還顯示，家得寶當季客單價水平與交易量實現雙升，強化“需求回暖”這一預期。

但是整體而言，整個美國零售業步入2025之際仍然面臨多重不確定性：消費者支出更趨理性克制，美國總統特朗普提出的關稅政策或將重燃通脹之火。

零售龍頭企業們的財報以及業績展望，已經成爲華爾街分析師們觀測美國消費市場需求水平的晴雨表，尤其是近期各項經濟數據顯示美國經濟呈現“滯脹”趨勢之際，這些零售商們的財報預計未來展望顯得更加重要。美國零售巨頭沃爾瑪(WMT.US)上周因盈利指引不及市場預期引發股價劇烈震蕩，並且帶動整個美股步入下行軌迹，家得寶最大競爭對手之一勞氏公司(LOW.US)將于周叁發布財報，市場關注其能否延續需求回暖態勢。