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雷诺士

智通財經APP獲悉，瑞銀近日發佈研報稱，受住宅市場持續疲軟的影響，美國空調供熱製冷協會(AHRI)公佈的暖通空調十月出貨量數據爲第四季度提供了早期觀察——空調/熱泵機組出貨量同比下降49%，渠道實際銷售同比下降1%。總體而言，出貨量仍然十分疲弱，尤其是在住宅市場。這與近期相關企業的評論所指出的疲軟態勢加劇基本一致。例如，開利全球(CARR.US)近期表示，其住宅暖通空調業務在第四季度的表現將比先前預期更差(指引爲銷量同比下降40%)。

瑞銀指出，AHRI公佈的十月數據顯示，空調/熱泵機組出貨量同比下降49%，其中空調和熱泵出貨量各自均下降超過40%。按規模細分，住宅市場機組出貨量同比下降50%，較八月份43%的降幅進一步惡化。商業市場機組出貨量同樣疲軟，同比下降18%。取暖爐的出貨量也同比下降13%。

來自反映渠道實際銷售的美國暖通空調分銷商協會(HARDI)的數據顯示，在相同開票天數基礎上，十月銷售額同比下降1%，而九月份同比持平。這意味着剔除價格/產品結構影響後，銷量仍爲負增長，反映出終端客戶/實際銷售環境疲弱。觀察其他驅動因素，天氣可能是一個積極因素，採暖度日數同比增長12%，儘管仍比五年平均水平低5%。

展望第四季度剩餘時間，瑞銀預計，在嚴峻的同比基數以及終端消費需求疲弱的影響下，暖通空調行業年內將持續疲軟。去庫存的逆風預計將持續至2026年第一季度，之後在同比基數轉好及需求趨於穩定的推動下，明年下半年將有所改善。

據悉，美國暖通空調行業的相關標的包括：雷諾士(LII.US)、A.O.史密斯(AOS.US)、SPX Technologies(SPXC.US)、Trane技術(TT.US)、開利全球、Johnson Controls(JCI.US)。