On Holding AG Class A

露露乐蒙

智通財經APP獲悉，瑞銀髮布研報，重申昂跑(ONON.US)“買入”評級，目標價85美元。瑞銀認爲，昂跑持續專注於創新、性能、運動員、運動、直銷模式以及保持高端全價品牌形象，將推動其實現行業領先的銷售和盈利增長。該行預測昂跑未來五年的銷售額、調整後 EBITDA 和每股收益複合年增長率將分別達到 20%、24% 和 20%，並預計強勁增長勢頭將持續，這樣的增長將使昂跑成爲全球增長最快的運動服裝品牌之一。瑞銀也認爲這將給市場帶來驚喜，推動其市盈率上升。

最新的調查數據增強了瑞銀的信心：該行認爲，UBS Evidence Lab第 11 屆年度全球運動服裝調查顯示，昂跑擁有巨大的增長潛力。主要原因是該公司的品牌認知度仍有很大的提升空間，而且目前的趨勢表明其增長勢頭良好。調查顯示，昂跑品牌的全球認知度僅爲 15%。這一水平遠低於耐克(91%)、安德瑪(53%)和Lululemon(36%)等品牌。此外，昂跑的品牌認知度從去年的13%上升至今年的15%。瑞銀認爲，品牌認知度的提升是昂跑有望在2026年獲得更多市場份額的關鍵原因。

昂跑的全球購買意向和淨推薦值表現穩健：該公司的品牌知名度不僅不斷提升，而且公司正在將許多聽說過該品牌的消費者轉化爲實際客戶。昂跑的全球運動鞋購買意向同比增長34%，全球運動服裝購買意向更是飆升122%。昂跑的全球淨推薦值從去年的25%增長至今年的39%，目前位列全球第六。這些數據表明，昂跑能夠以可重複的方式贏得消費者的青睞，並與其建立持久的聯繫。

昂跑成爲全球頂級運動服裝品牌的四個途徑：瑞銀與投資者的交流表明，市場對昂跑能否實現其成爲全球頂級運動服裝品牌的願景持懷疑態度。然而，調查顯示昂跑在以下四個方面取得了成功：

1.全球消費者越來越認可昂跑的高品質產品，認同昂跑高品質產品的受訪者比例從去年的31%躍升至今年的47%。

2.昂跑作爲知名品牌的認可度不斷提高。約40%的受訪全球消費者認爲昂跑是知名品牌，高於一年前的31%。

3.昂跑作爲運動品牌的認可度不斷提高。認爲昂跑適合運動的全球消費者比例從去年的42%上升至46%。

4.受訪者繼續將昂跑視爲創新品牌。認爲昂跑是創新品牌的全球消費者比例爲44%。雖然同比下降了200個基點，但仍位列第三。

該品牌在某一方面仍存在不足，但瑞銀認爲這蘊藏着機遇：調查顯示，認爲昂跑的產品在實體店或線上容易找到的全球消費者比例從去年的27%下滑至25%。昂跑的25%得分在所有品牌中屬於最低水平之一。該行認爲，這爲昂跑拓展其直銷渠道網絡提供了極具吸引力的機會。