CoreWeave, Inc. Class A

英伟达

智通財經APP獲悉，有着“英偉達親兒子”稱號的雲端AI算力租賃領軍者CoreWeave(CRWV.US) 週一成爲全球股票市場關注焦點。這家聚焦於AI算力租賃的“新雲”科技公司宣佈，爲了放寬流動性測試要求，其已對近期的一份重要信貸協議進行了修訂。該動態消息出爐之後，該雲計算公司的股價在美股盤前交易中一度上漲超5%，截至上週五美股收盤，CoreWeave市值約400億美元。

整體而言，該公司在最新提交的文件中表示：“對DDTL 3.0信貸協議的此次修訂，使該融資安排與母公司在其業績電話會議中就截至2025年9月30日季度財務業績所描述的交付時間安排保持一致。”

CoreWeave在文件中稱：“第一修訂案(First Amendment)包含對DDTL 3.0信貸協議中若干財務契約的修訂，其中包括：(i) 將在2026年3月1日及之後、且在2026年5月1日之前的各月付款日所要求的最低流動性金額下調至1億美元;(ii) 將債務償付覆蓋率財務契約的首次測試日期全面推遲至2027年10月31日，並將合同實現比率財務契約的首次測試日期推遲至2026年2月28日。第一修訂案還允許在2026年10月28日之前，針對未能滿足債務償付覆蓋率和合同實現比率財務契約的情況進行不限具體次數的股權補救(equity cures);在此之後，針對上述財務契約的股權補救在任何連續四個日曆月期間內最多隻能使用三個月，且不得連續使用超過三個日曆月。”

CoreWeave 修訂信貸協議(DDTL 3.0)本質上是在“爲交付節奏與資金週轉爭取時間，最終以降低短期觸發違約的概率”，這些調整被公司表述爲與其在 2025 年三季度業績電話會中提到的交付時點相匹配。

有華爾街分析師在X平臺上評論稱，對CoreWeave 基本面與估值前景而言，這通常帶來“短期利好、長期分化”的信號：短期角度來看，降低流動性門檻、延後關鍵財務指標測試，能顯著壓降2026年初因還款/現金消耗而出現“技術性違約或被迫再融資”的尾部風險，從而緩和市場對流動性壓力的擔憂，股價短期到中期非常容易獲得情緒支撐。

但另一方面，這類修訂也等於向市場承認：在AI基建大浪潮之下的極高強度資本開支與交付爬坡期，這家“新雲”公司需要更寬鬆的契約空間;而DDTL 3.0 本身用於融資AI GPU算力基礎設施集羣等AI基礎設施採購，並且還款自2026年4月起進入現金流“硬約束”階段，若交付兌現與回款不及市場一致預期，未來仍可能通過股權補救/再融資帶來攤薄與波動。

有着“英偉達親兒子”稱號的CoreWeave是何方神聖?

作爲數據中心領域英偉達圖形處理器(即AI GPU)的最早期雲端租賃採用者，CoreWeave憑藉搶跑數據中心AI算力資源需求浪潮，喜獲英偉達的風投部門青睞，甚至能夠優先獲得需求極度旺盛的英偉達H100/H200以及Blackwell系列AI GPU，曾迫使微軟、谷歌與亞馬遜等雲服務巨頭向CoreWeave租賃雲端AI算力資源，喜提“英偉達親兒子”這一稱號。

早在2023年8月，CoreWeave成爲首家部署NVIDIA H200 Tensor Core GPU的雲計算服務公司，這是一款高性能的AI GPU，這使得它能夠爲客戶們提供無比強大的計算能力。在AI浪潮推動下，尤其是2023年，依靠大量採購高端NVIDIA AI GPU(比如H100/H200)及與英偉達在CUDA軟硬件協同生態系統的全面合作，CoreWeave在雲端AI GPU算力市場的知名度迅速提升。

CoreWeave AI雲算力租賃服務最突出的特點是專注大批量提供最高端AI GPU(尤其是NVIDIA GPU)集羣，讓用戶們可以在雲端服務體系中按需獲取高性能 AI GPU算力資源——即雲端AI算力資源，用於機器學習、深度學習以及推理等AI工作負載。CoreWeave支持大規模的彈性部署，用戶們可以根據項目需求快速增減AI GPU數量，適合AI模型訓練(如大語言模型、計算機視覺體系等)以及需要實時處理的龐大推理工作負載。除AI外，CoreWeave的NVIDIA AI GPU資源也可用於傳統的HPC場景(科學計算、分子模擬、金融風險分析等)。

當前全球AI算力資源需求，無疑持續呈現出炸裂式擴張之勢，這也是爲何Fluidstack 和 CoreWeave這類雲端AI算力租賃領軍者今年以來估值持續擴張。與AI訓練/推理密切相關的AI算力資源需求已把底層算力基礎設施集羣能夠滿足的容量推到極限，哪怕近期持續擴建的大型AI數據中心也無法滿足全球範圍的無比強勁算力需求。

谷歌在11月下旬重磅推出Gemini3 AI應用生態之後，這一最前沿AI應用軟件隨即風靡全球，推動谷歌AI算力需求瞬間激增。Gemini3 系列產品一經發布即帶來無比龐大的AI token處理量，迫使谷歌大幅調低Gemini 3 Pro與Nano Banana Pro的免費訪問量，對Pro訂閱用戶也實施暫時限制，疊加韓國近期貿易出口數據顯示HBM存儲系統以及企業級SSD需求持續強勁，進一步驗證了華爾街所高呼的“AI熱潮仍然處於算力基礎設施供不應求的早期建設階段”。