特斯拉

智通財經APP獲悉，特斯拉(TSLA.US)週五公佈了2025年第四季度汽車生產與交付數據。財報發佈後，公司股價一度上漲超1%。數據顯示，特斯拉第四季度共交付汽車418,227輛，產量爲434,358輛；全年交付量爲164萬輛，全年產量約165萬輛。相比之下，華爾街此前對第四季度交付量的預期爲約42.6萬輛，而特斯拉在去年12月29日發佈的公司彙總一致預期中稱，受訪分析師預計當季交付量將同比下降15%至422,850輛。

從同比來看，特斯拉2025年第四季度交付量較2024年同期的495,570輛下降約16%，當季產量也較上年同期的459,445輛減少5.5%。交付量是特斯拉最接近“銷量”的指標，但公司在股東文件中並未對其作出精確定義。全年層面，特斯拉2025年的交付量從2024年的179萬輛降至164萬輛，同比下降8.6%，這已是連續第二年出現年度下滑。

在電動車主業承壓的同時，特斯拉的能源業務繼續增長。公司表示，第四季度共部署14.2吉瓦時的電池儲能產品，高於上一季度創紀錄的12.5吉瓦時。這些儲能系統包括用於家庭備用電源的電池，以及爲數據中心和公用事業配套的大型儲能解決方案。特斯拉計劃於1月28日公佈第四季度的完整財務業績。

市場競爭環境的變化也是交付下滑的重要背景。特斯拉正面臨來自中國比亞迪、韓國起亞和現代，以及歐洲大衆汽車等對手的激烈競爭。與此同時，美國總統特朗普決定提前在9月30日終止聯邦電動車購車激勵政策，也對特斯拉銷量造成衝擊。政策提前到期促使部分消費者將購車需求前移至第三季度，這不僅影響了特斯拉，也波及其他車企。

事實上，特斯拉在2025年年初就面臨多重挑戰。首席執行官馬斯克在大力支持特朗普重返白宮後，於第一季度主導了美國政府效率部，推動削減聯邦僱員規模。此外，馬斯克公開支持德國極右翼反移民政黨AfD，近期還呼籲廢除歐盟。這些言論在歐洲和美國引發持續的消費者反感情緒，特斯拉即便在10月推出更便宜的Model Y SUV版本，銷量表現仍未完全恢復。

儘管基本面承壓，特斯拉股價在2025年下半年仍大幅反彈，第三季度累計上漲約40%，並在12月中旬創下歷史新高。馬斯克在9月個人增持約10億美元公司股票。11月，股東還通過了一項規模高達1萬億美元的新薪酬方案，賦予馬斯克更多股份和更強控制權。該方案此前曾引發爭議，批評者指出其中並未要求馬斯克投入最低工作時間，也未限制其政治活動。

從地區數據來看，特斯拉在歐洲的市場份額明顯下滑。由於公司未披露分地區交付情況，行業組織European Automobile Manufacturers’ Association的數據成爲重要參考。數據顯示，特斯拉2025年前11個月在歐洲的新車註冊量同比下降39%，而比亞迪在歐洲的註冊量同期暴增240%。整體而言，2025年歐洲市場對純電動車的接受度持續提升，純電動車約佔當年新車銷量的16%。

部分分析師認爲，特斯拉在10月推出的更親民Model Y標準版有望在未來幾個季度幫助公司穩住甚至收復部分市場份額。Canaccord Genuity的分析師在上週的報告中指出，電動車在泰國、越南、巴西等新興市場的普及速度正在加快，強勁的消費者興趣可能爲特斯拉帶來長期上行空間，儘管其在全球範圍內仍需面對來自中國車企的激烈競爭。除比亞迪外，小米、吉利等中國電動車廠商也正成爲特斯拉新的直接對手。

不過，特斯拉向投資者描繪的核心故事已不僅限於電動車銷量，而是馬斯克所稱的“可持續的富足”。這一願景涵蓋他多年來反覆承諾的自動駕駛出租車，以及人形機器人項目。馬斯克表示，這些機器人未來可能在工廠中工作，甚至承擔保姆、治安維護乃至外科手術等角色，成爲特斯拉長期估值的重要支撐。