Lumen Technologies, Inc.

智通財經APP獲悉，高盛近日發佈了對美國光纖公司Lumen Technologies Inc.(LUMN.US)2025年第四季度財報及即將到來的投資者日活動的前瞻報告。目前，該行維持Lumen“中性”評級，並將其12個月目標股價從5美元上調至5.5美元。

核心財務預測與近期展望

高盛預測，Lumen第四季度調整後息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)將達8.06億美元，略高於市場普遍預期的7.92億美元;季度營收預計爲30.2億美元，稍低於市場共識的30.4億美元。據此推算，公司2025年全年EBITDA將達34億美元，處於管理層此前給出的32-34億美元指引區間上限，這主要得益於公司實施的成本控制舉措以及傳統業務下滑態勢的改善。

現金流方面，高盛預計Lumen第四季度自由現金流(FCF)爲-4.35億美元，全年自由現金流爲13.7億美元，符合公司12-14億美元的指引。不過該行提示，由於美國聯邦政府停擺可能導致退稅延遲，該數據存在下行風險——公司原本預計第四季度將獲得4億美元退稅。此外，考慮到Lumen在2025年第四季度至2026年第一季度期間將以更高利率進行債務再融資，高盛略微下調了公司2026-2027年的自由現金流預期。

對於2026年業績指引，高盛指出，Lumen管理層預計全年EBITDA將超過35億美元，其中包含大衆市場業務貢獻的2-2.5億美元。若剔除擬以57.5億美元向AT&T(T.US)出售消費級光纖資產的影響(淨收益約48億美元)，在該交易預計2026年初完成的前提下，公司2026年EBITDA仍將超過32億美元。高盛預測，Lumen 2026年自由現金流將爲10億美元，儘管PCF業務預付款項將帶來一定支撐，但高達10億美元的稅務支出將抵消約10億美元的資本支出節省。

2026年投資者日備受關注

Lumen計劃於2026年2月25日舉行投資者日，這被視作關鍵催化劑。高盛預計，Lumen管理層將發佈未來五年EBITDA利潤率、利息支出及資本支出目標，並進一步披露PCF業務和Lumen Digital部門的運營數據，這將提升公司增長舉措貢獻度及傳統業務下滑放緩趨勢的透明度。若與AT&T的資產出售交易順利完成，公司管理層還可能公佈後續資本配置框架，包括加大網絡基礎設施投資以支持AI工作負載增長、進一步削減債務以實現目標槓桿率，以及在AI安全、邊緣計算等高增長領域開展戰略併購等。