英伟达

博通

智通財經APP獲悉，匯豐環球投資研究部發表最新研報，維持對大型科技企業的評級及目標價，同時着重指出2026年人工智能(AI)產業鏈(涵蓋雲計算、芯片、大語言模型及硬件領域)將面臨的挑戰與蘊藏的機遇。

該機構對英偉達(NVDA.US)、谷歌(GOOGL.US)、微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)、Meta(META.US)、甲骨文(ORCL.US)以及博通(AVGO.US)的評級均爲“買入”;對蘋果(AAPL.US)的評級爲“持有”;對CoreWeave(CRWV.US)的評級則爲“減持”。

目標價方面：英偉達320美元，谷歌370美元，亞馬遜300美元，蘋果250美元，博通535美元，CoreWeave 44美元，Meta 905美元，微軟667美元，甲骨文364美元。

以Nicolas Cote-Colisson爲首的分析師團隊表示：“2025年，AI熱潮推動了許多行業的發展，不過這一趨勢在10月出現轉折——當時資本支出預算與融資需求的增長速度，已經超過了AI產業鏈第一階段的營收增速。但考慮到AI技術的發展速度，以及其有望對全球超110萬億美元的國內生產總值產生積極的生產力提振作用，我們仍然認爲，AI行業正處於一輪超級週期的初始階段。”

分析師重點闡述了2026年的六大關鍵趨勢：

需求旺盛致雲計算產能短缺持續：分析師指出，在需求強勁、訂單積壓的背景下，西方三大雲計算巨頭——亞馬遜、微軟和谷歌均坦言存在產能不足的問題。鑑於基礎設施項目建設週期較長，分析師預計2026年這一局面不會發生改變。

行業發展存在多重瓶頸：Cote-Colisson及其團隊稱：“儘管基礎設施建設正在加速推進，但電力供應與芯片產能仍是短期內製約營收增長預期的關鍵因素。”分析師補充道，2026年的行業討論焦點應集中在如何實現電力供需平衡。同時，根據亞馬遜財報電話會議的內容，分析師認爲芯片供應短缺或將成爲一項長期難題。

資本支出呈持續擴張態勢：分析師表示，2025年超大規模雲計算廠商的資本支出指引不斷上調，而基於當前的產能短缺現狀，這一增長趨勢預計將在2026年延續。分析師預測，2026年全球雲計算領域資本支出總額將同比增長44%。

ASIC興起，GPU仍有發展空間：Cote-Colisson及其團隊稱：“英偉達GPU應仍是超大規模雲計算廠商的首選。不過，隨着ASIC在性能上的提升以及成本優勢的顯現，其市場競爭力正不斷增強。”分析師預計，ASIC的對外芯片銷售規模將在2027年迎來顯著增長。ASIC與GPU兩大品類均存在增長空間——分析師指出，ASIC在雲計算服務商中的市場份額將逐步提升，而GPU的總潛在市場規模，也將隨着企業級AI與主權AI的發展而不斷擴大。

前沿大模型市場競爭格局重塑：分析師預計，高昂的沉沒成本將推動市場洗牌，最終形成由少數頭部企業主導的寡頭壟斷格局，同時留存部分小型專業玩家。分析師指出，開源模型的智能水平正不斷向頂尖閉源模型靠攏，而關於2026年高端大模型的定價模式之爭，也大概率將成爲行業焦點。

AI加速融入消費端，硬件增長核心驅動力仍爲數據中心基礎設施：Cote-Colisson及其團隊表示：“2026年，AI技術有望進一步滲透智能手機領域，同時智能眼鏡、AI專屬設備等新型硬件產品，也可能對傳統硬件平臺發起挑戰。”分析師補充稱，在AI硬件供應鏈中，數據中心基礎設施仍是拉動增長的核心引擎。