洛克希德马丁

诺斯罗普格鲁曼

智通財經APP注意到，週三，美國總統在社交媒體上發佈了一系列令人眼花繚亂的帖子，要求每年增加 5000 億美元的國防開支，但同時威脅要將一些最有望從這一增長中獲利的公司剔除。

這一系列顯然自相矛盾的聲明導致主要國防承包商的股價暴跌，交易員們試圖解讀白宮的真實意圖——以及這些舉措是否會真正付諸實施。

這一切始於特朗普長期關注的一個問題：與政府合作的主要國防承包商必須停止股票回購，停止發放股息，並將高管年薪限制在 500 萬美元以內，直到他們加大對工廠和研發的投入以加速開發。

數小時後，特朗普簽署了一項行政命令，將這一決定製度化。在另一份帖子中，他點名批評了生產廣受歡迎的“愛國者”導彈系統的 RTX 公司。

他表示，RTX 旗下的國防部門雷神(RTX.US)將“不再與戰爭部開展業務”，除非該公司在廠房和設備方面“加大力度”投入前期資金。RTX 及其競爭對手洛克希德·馬丁(LMT.US)、諾斯羅普·格魯曼(NOC.US)和通用動力(GD.US)的股價均出現下跌。

RTX 的發言人在電話採訪中拒絕置評。諾斯羅普和洛克希德·馬丁的發言人沒有立即迴應置評請求。

目前尚不清楚總統是否有權強制私人公司部署其資本。然而，在抨擊 RTX 的同時，特朗普也做出了一項將爲該公司及其同行帶來豐厚利潤的支出承諾：他再次通過社交媒體要求國會將 2027 年的年度國防開支大幅增加 50% 以上，達到 1.5 萬億美元。

“這將使我們能夠建立我們長期以來有權擁有的‘夢想軍隊’，更重要的是，無論敵人是誰，它都將確保我們的安全，”特朗普在社交媒體上寫道。

這一連串舉動既令人驚訝，也符合特朗普和國防部長皮特·海格塞斯此前的言論。海格塞斯在去年 11 月發表演講，要求國防承包商承擔責任，並表示如果他們不加大投入以加速武器生產，他們就會“逐漸消失”。

與此同時，隨着現任政府在特朗普上任的第一年內在伊朗、敘利亞、索馬里、尼日利亞、委內瑞拉等地開展軍事行動，政府對國防公司的依賴程度只會進一步加深。據統計，到目前爲止，該政府已監督了至少 626 次空襲——這還是在推翻委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅的行動之前。

這些聲明還凸顯了特朗普所持有的兩個相互矛盾的迫切需求。一方面，他多次呼籲建立更強大、資金更充足的軍隊。另一方面，他試圖解決幾十年來一直困擾歷任總統的問題——美國主要武器系統普遍存在的成本超支和交付延遲。

隨着無人機等新技術的出現，這個問題變得尤爲嚴峻。有證據表明，中國甚至烏克蘭(後者的國防預算遠低於美國)在自主技術方面取得了美國無法匹敵的進展。

就在一天前，五角大樓宣佈洛克希德·馬丁達成了一項可能價值數十億美元的協議，將其 RTX 平臺發射的最先進型號“愛國者”導彈的產量提高兩倍。

五角大樓負責收購與維持的副部長邁克爾·達菲在一份聲明中表示：“這一框架標誌着我們在如何迅速擴大彈藥生產方面的根本性轉變。”

分析人士對這種強硬手段的效果表示懷疑。

“爲什麼認爲這能解決生產延遲問題?”Capital Alpha Partners LLC 的國防分析師拜倫·卡蘭表示。“這會不會導致優秀的管理人才逃離大型國防承包商，從而使問題變得更糟?”

在特朗普尋求解決這些問題的同時，週三的行動標誌着他干預美國主要公司事務的最新案例。此前，美國政府曾購入英特爾10% 的股份，並允許英偉達以繳納附加費爲交換在中國銷售芯片。

今年 8 月，商務部長霍華德·盧特尼克建議美國政府可能入股部分國防承包商，此舉引發了國防承包商股價的小幅反彈。

“哦，關於國防有一場極其激烈的討論，”盧特尼克週二在媒體上表示。他點名提到了洛克希德·馬丁公司，稱該公司 97% 的收入來自聯邦合同。“他們基本上是美國政府的一個分支，”他說。

盧特尼克的話並不完全正確——洛克希德表示，其 2024 年淨銷售額的 73% 來自美國政府——但觀點是明確的。

特朗普的支出要求將標誌着美國軍隊有史以來最大幅度的增長，當前財政年度授權的國家安全支出爲 9010 億美元。任何此類行動都必須得到國會的批准，而民主黨人對此持懷疑態度。

“他可以提出任何他想要的建議，”衆議院撥款委員會高級民主黨議員羅莎·德勞羅說。“但這裏纔是我們處理這件事的地方。”

根據彼得·皮特森基金會的數據，美國的國防開支已經超過了緊隨其後的九個國家的總和。該行政當局還試圖支持初創公司和其他國防領域的新進入者，如 Anduril Industries Inc.。

Anduril 創始人帕爾默·拉基表示，他不反對特朗普提出的針對國防公司的監管規定，包括對薪酬的限制。近年來，他的公司一直在尋求挑戰傳統國防承包商以爭取五角大樓的資金。

“我每年給自己發 10 萬美元薪水，”拉基在接受採訪時表示。

拉基補充說，如果國防承包商未能完成與美國的合同目標，政府應該有權提出要求。“我認爲當你靠政府撥款生存，實際上是靠公衆的錢包運轉時，公衆應該能夠對你施加任何他們想要的限制。”

傑富瑞分析師在 12 月的一份研究報告中表示，洛克希德、RTX、諾斯羅普和通用動力等國防巨頭在 2023 年和 2024 年累計投入近 500 億美元用於派息和股份回購。相比之下，同期他們在研發和資本支出方面的投入約爲 390 億美元。

分析人士立即質疑特朗普將如何針對國防公司實施這一舉措，以及該舉措將適用於誰。

“這些會被寫進合同嗎？這似乎再次表現爲權力擴張，”傑富瑞分析師希拉·卡亞奧盧在週三給投資者的簡報中寫道。“承包商可能會反擊，並指出應採取平衡的方法來獎勵所有利益相關者，其中可能包括投資者和客戶。”