波音

RTX Corporation

智通財經APP獲悉，法國巴黎銀行分析師馬修·阿克斯在一份前瞻報告中提及，當美國航空航天和國防類股步入第四季度財報季時，市場對這類股票的財報表現抱有較高預期。自12月初以來，該板塊股價已累計上漲約15%，大幅跑贏大盤。

阿克斯指出，儘管從整體來看，行業基本面依然能提供有力支撐，但近期該板塊的反彈行情使得業績不及預期的風險有所攀升。就波音公司(BA.US)而言，阿克斯提醒道，投資者對該公司自由現金流所持的樂觀態度，或許已有些過頭了。

在1月8日寫給客戶的報告中，他這樣寫道：“投資者對於自由現金流前景的態度，已從之前的極度悲觀，迅速轉變爲如今的過度樂觀。”他還着重指出，多方押注今年波音公司的自由現金流會大幅反彈，從大約20億美元躍升至高於公司此前100億美元指引的“正常”水平。

法國巴黎銀行則更爲謹慎，預計波音將更貼近其現有的預期，且現金回收速度將“慢於預期”。該行預計到2029年波音將產生90億美元的自由現金流，其中包括約20億美元與養老金相關的逆風。

對於GE航天航空(GE.US)，阿克斯預計2026年的初步業績指引將與管理層此前的基調一致，而非超出預期。他認爲可能會重演去年的情況，當時年初的息稅前利潤(EBIT)指引與公司約10億美元的同比增幅預期基本相符。

儘管多頭可能期待接近110億美元的業績，但阿克斯預計初步業績展望將在接近100億美元的水平，並表示這可能會被視爲保守，從而限制該股票的下行風險。

阿克斯對雷神技術(RTX.US)仍持積極樂觀的態度。儘管當前市場對該股的情緒存在分歧，但他堅信這支股票仍被低估。他提到，法國巴黎銀行持續看好Collins Aerospace業務的增長態勢以及雷神技術利潤率的提升空間。並且，該行認爲市場普遍預期的2026年約80億美元自由現金流是合理的，這一預期與雷神技術此前給出的80億至85億美元目標指引相契合。

在整個集團中，法國巴黎銀行在財報公佈前對部分公司的預測進行了適度調整。具體包括：波音第四季度交付量對現金流的輕微利好影響;GE航天航空2026年息稅前利潤預期的小幅上調;以及雷神技術因近期投資者會議上討論的非核心項目而削減的盈利預期。

阿克斯表示，該行上調了多數公司的目標股價，以反映該板塊近期的重新評級，並重申其相對偏好，即在財報公佈前更看好雷神技術，而非波音和GE航天航空。