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智通財經APP獲悉，美國科技巨無霸亞馬遜(AMZN.US)的多頭陣營開始押注，該公司股價在多年來跑輸谷歌、微軟以及英偉達等大型科技公司同行之後，有望重新確立其雲計算增長霸主以及美股市場牛市領軍者地位。這種近期愈發升溫的樂觀看漲情緒始於一些機構投資者更加看好亞馬遜旗下雲計算平臺AWS能夠實現堪比十多年前B端雲計算浪潮席捲全球時期的無比強勁增長軌跡，他們認爲AWS這一全球最大市場份額雲計算平臺有望從市場對於雲端AI推理算力需求與完整化AI開發者平臺生態需求爆炸式增長中受益。

此外，投資者們認爲革新式AI技術也將幫助該巨頭更爲人熟知的電商業務，使廣告定向更精準，並提升其龐大物流運營體系的效率。

“AWS帶來的強大改善效應將對投資者認知產生實質性的提振效果，尤其是關於這隻科技股票在雲計算與人工智能算力領域相對‘落後者’的印象，”來自Winslow Capital Management的投資組合經理Pat Burton表示。他本人已經將亞馬遜視爲“七大科技巨頭”(即Magnificent Seven)中最重倉且長期超配的科技公司之一。

在2025年全年，亞馬遜股價是“七巨頭”中表現最差的股票標的，並且已連續七年跑輸該科技巨頭羣體。該股全年僅僅上漲5%，也遠低於科技股權重較高的納斯達克100指數高達20%的延續牛市漲幅。2026年初的情況則相對有所逆轉，儘管週二股價下跌3.4%，亞馬遜股價年初至今仍小幅上漲，在其餘“七巨頭”估計在年初集體大幅回落之際，其股價表現僅落後於谷歌母公司Alphabet Inc.(GOOGL.US)。

如上圖所示，亞馬遜股價去年跑輸美股大盤——同時該股也跑輸“七大科技巨頭”基準股價指數。

佔據標普500指數以及納斯達克100指數高額權重(大約35%)的所謂“七大科技巨頭”，即“Magnificent Seven”(Mag 7)，它們包括：蘋果、微軟、谷歌、特斯拉、英偉達、亞馬遜以及Facebook母公司Meta Platforms，它們乃標普500指數屢創新高的核心推動力，也被華爾街頂級投資機構們視爲在自互聯網時代以來最大技術變革背景下最有能力爲投資者們帶來鉅額回報的組合。

放眼整個美股，佔據標普500指數以及納斯達克100指數高額權重的所謂七大科技巨頭自2023年以來乃領漲以及驅動整個美股長期牛市的最核心力量。它們憑藉佈局AI帶來的無比強勁營收、堅如磐石的基本面、多年以來持續強勁的自由現金流儲備以及不斷擴張的股票回購規模，吸引全球範圍的資金蜂擁而至。

AI應用浪潮全面來襲，亞馬遜AWS迎來崛起時刻?

自今年以來，隨着全球範圍B端與C端用戶們在生成式AI應用軟件、AI搜索、AI推薦以及AI智能體等實際AI應用層面的需求激增並且正在大規模落地，華爾街分析師們愈發看好亞馬遜將在電商與雲計算業務(AWS)領域實現更加強勁增長曲線，尤其是AWS營收與營業利潤增幅有望在AI大浪潮之下實現比肩雲計算爆發式增長時代(2015年前後)的40%+級別強勁水平。

谷歌在11月下旬重磅推出Gemini3 AI應用生態之後，這一最前沿AI應用軟件隨即風靡全球，推動谷歌AI算力需求瞬間激增。Gemini3 系列產品一經發布即帶來無比龐大的AI token處理量，迫使谷歌大幅調低Gemini 3 Pro與Nano Banana Pro的免費訪問量，對Pro訂閱用戶也實施暫時限制，疊加韓國近期貿易出口數據顯示HBM存儲系統以及企業級SSD需求持續強勁，進一步驗證了華爾街所高呼的“AI應用加速滲透時期以及AI熱潮仍然處於算力基礎設施供不應求的早期建設階段”。

“谷歌AI生態鏈”的核心參與者之一——即在谷歌雲平臺上(Google Cloud)提供數據庫平臺服務的數據庫軟件開發商MongoDB(MDB.US)最新公佈的營收與盈利全面超預期並上調全年業績展望，與谷歌最新拋出的更大規模AI Capex以及谷歌更加強勁增速的雲計算業務營收相互呼應，可謂全面凸顯出谷歌、微軟以及亞馬遜等大型雲計算廠商們在AI算力基礎設施建設以及AI應用側的AI開發生態平臺、雲推理端AI算力需求依然處於超高景氣區間。

今年以來，Gemini 3 系列的推進(面向生態/應用持續擴展)以及 Claude 在“編程/Agent 式使用”上的爆紅，確實在B端(企業流程、開發、客服、分析)與C端(AI 搜索/推薦/消費者型智能體)層面加速了生成式 AI 的落地，客觀上會把算力需求從“訓練”進一步推向更廣泛的推理與在線服務，從而大幅擡升全球雲計算IaaS基礎設施(AI GPU/AI ASIC加速器、網絡、存儲、大型數據工程)以及完整雲計算PaaS AI開發者生態平臺的景氣度軌跡。

在這個大背景下，華爾街更看好亞馬遜“電商+AWS”走出類似英偉達的強勁增長曲線的邏輯也更順：尤其是在AWS雲計算端，它已經出現再加速增長跡象(例如2025年三季度AWS銷售額同比 +20%)，且拿到OpenAI的長期大單(約400億美元)強化了“雲計算基礎設施以及AI雲推理需求”可見度;同時市場還在交易“亞馬遜AWS Trainium自研AI ASIC算力集羣被更大規模採用”的AI算力牛市敘事(包括媒體此前報道的OpenAI可能引入Trainium的潛在選項)。

亞馬遜AWS在雲計算領域的市佔率遙遙領先其他參與者，這也使得AWS推出的AI應用軟件開發生態——Amazon Bedrock持續吸引龐大的企業客戶以低技術門檻模式一站式開發各類AI應用。亞馬遜與微軟、谷歌這三大雲計算領軍者全面聚焦於佈局與生成式AI相關的B端以及C端應用軟件開發者生態，旨在全面降低各行各業非IT人士開發AI應用的技術門檻，以及提供強大的雲端AI算力平臺，尤其是雲端AI推理算力資源。

相比於其他巨頭而言廉價的估值

過去幾年的股價持續跑輸使其估值相對便宜——至少從歷史角度看是如此。亞馬遜目前的交易價格約爲未來12個月預期盈利的24倍(即24x的預期市盈率)，低於蘋果公司(AAPL.US)、微軟公司(MSFT.US.)以及谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)，且顯著低於其五年期預期市盈率均值36x。

一些華爾街資深人士將Alphabet在2025年的驚人股價反彈視爲亞馬遜可能複製的最典型範本。過去幾年，谷歌母公司被視爲AI競賽中的典型“輸家”，其股價表現也在2023年和2024年大幅跑輸亞馬遜以及“七巨頭”基準股價指數。就在去年此時，它的股價與估值是這組超級科技巨頭中最便宜的。

隨後，Alphabet旗下的搜索引擎兼雲計算巨頭谷歌當時在3月25日發佈了其Gemini AI達模型的新版本，隨着市場對其更加強勁AI應用能力的口碑傳播，股價隨即起飛。自那以後，該股(Alphabet)累計飆升大約89%，不僅遠超包括英偉達在內的“七巨頭”中其他科技巨頭，也使其在此2025年期間躋身標普500指數漲幅前25名之列。今年Alphabet市值更是接連趕超蘋果與微軟，當前谷歌母公司市值位列全球第二，高達3.89萬億美元，僅次於“AI芯片超級霸主”英偉達(NVDA.US)。

看起來像18個月前的谷歌

如今，越來越多投資者將亞馬遜視爲下一隻可能捕捉這波AI超級大熱潮的大型科技股。

“它看起來就像大約18個月之前的那個股價還未徹底爆發的雲計算與搜索引擎霸主谷歌，”來自Laffer Tengler Investments的首席執行官兼首席投資官Nancy Tengler表示。“在這個行業板塊裏，增長與牛市情緒變化可能發生得非常快。”

市場情緒已經在朝這個方向演進。AWS在公司最近一次(10月公佈的)業績中錄得數年來最強勁增速。隨後亞馬遜又達成了一筆規模約400億美元的重磅交易，將爲OpenAI提供算力資源。並且，上個月有媒體報道稱，OpenAI正與亞馬遜洽談至少100億美元融資，並表示可能使用亞馬遜自研的Trainium AI ASIC算力集羣。去年12月的一場重要開發者會議被視爲進一步凸顯了市場對該公司AWS雲計算業務以及新興的AI半導體業務的信心。

“在2025年的大部分時間裏，亞馬遜一直在與一種敘事作鬥爭——即AWS已經落後於谷歌和微軟。”Monness Crespi Hardt & Co.分析師Brian White在12月22日的一份報告中寫道。“然而，亞馬遜憑藉強勁業績以及OpenAI相關的動態消息徹底扭轉了這一消極敘事。”他給予亞馬遜股票“買入”評級;彭博的一項面向華爾街的調查顯示，受訪華爾街分析師中有高達95%也給予等同於“買入”的看漲評級。

華爾街分析師們預期在AWS愈發強勁的盈利能力帶動之下，亞馬遜整體盈利能力將更強。彭博彙總的數據顯示，在分析師們預計每年將增長約11%的同時，還預計亞馬遜每股收益將在2026年實現增長近12%，並有望在2027年進一步實現增長22%。分析師們預計亞馬遜營業利潤將在今年增長約26%，明年增長約24%。

華爾街分析師們對亞馬遜利潤的預期也在變得更加樂觀。過去六個月裏，市場對該公司2026年淨利潤的一致預期上調了8.2%，而同期對營收的預期則上調了4.2%。

“這是那隻還沒得到足夠‘寵愛’的AI算力標的。”持有亞馬遜股票的Prime Capital Financial投資組合經理Clayton Allison表示。“與那些虛無縹緲的高估值AI泡沫公司不同的是，亞馬遜已經搭建了所有人都能夠且都迫切想用的AI算力基礎設施，它還是一家電商巨頭，而且它處在估值折價交易中。”