Sandisk Corporation

智通財經APP獲悉，根據S3 Partners LLC的數據，隨着存儲芯片廠商Sandisk(SNDK.US)股價大幅上漲，該股的空頭倉位在過去數月持續攀升，軋空風險已達到“極端”水平。

所謂軋空，是指股價快速上漲，迫使空頭回補借入的股票以平倉(通常以虧損告終)，從而進一步推高股價。S3 Partners研究團隊在一份報告中寫道：“過去幾個月裏，做空者的行動高度一致，在股價上漲過程中採取了反轉策略，積極逢高做空。”報告稱，自去年11月初以來，空頭持倉比例——衡量空頭借入並賣出的可流通股份佔比的指標——已從約4%上升至流通股的7.5%，而該公司對該股的軋空風險評分也攀升至82.5。空頭倉位的按市值計虧損已達到約30億美元，使該評分進入該公司所稱的“極端”區間。

繼去年暴漲577%後，Sandisk股價今年以來已累計大漲112%，遠遠跑贏標普500指數約1%的漲幅，並躋身2026年該指數表現最強勁的個股之列。自重新上市以來，Sandisk股價已累計上漲約1300%。S3 Partners表示，此輪上漲發生在人工智能(AI)交易主題向存儲芯片類股票輪動之際，同時全球存儲芯片短缺使該公司得以上調價格。

存儲芯片股盡享“AI基建超級紅利”

在剛剛過去的2025年，存儲芯片股票以及存儲類高端產品股票毋庸置疑是全球股票市場最火熱的投資主題之一，在2026年開年同樣如此。除了Sandisk之外，美光科技(MU.US)、西部數據(WDC.US)、希捷科技(STX.US)今年迄今同樣股價大漲。

即便經歷了漲勢如虹般的2025年超級牛市軌跡，以及牛市勢頭仍在延續的2026年開年，全球投資者們並未爲這些存儲芯片類股票突然走高的估值而感到過度緊張，因爲他們相信前所未有的AI數據中心建設狂潮正在改變存儲芯片行業的“強週期性本質”。儘管從過往股價與估值比較角度來看它們可能顯得愈發昂貴，但AI投資主題的近乎“無期限信仰性質”正在讓這些歷史比較變得無關緊要。

核心邏輯在於，一方面，AI服務器對存儲容量和帶寬的需求遠超普通服務器。另一方面，行業產能向高端存儲產品傾斜(如HBM)，擠壓了傳統存儲產品的產能，從而引發了整個存儲行業的漲價潮。

存儲芯片廠商們正加緊投入巨資擴產。例如，美光科技上週接連宣佈重要進展，其投資1000億美元的紐約頂尖存儲器製造綜合體將動工。該公司還以總價18億美元現金收購力積電的P5晶圓廠，預計將爲DRAM產能帶來顯著貢獻。SK海力士也在上週批准一項19萬億韓元的投資計劃，將在韓國建設一座專門用於HBM先進封裝測試的工廠，預計於2027年底竣工。不過，這些新增產能多數要到2027年才能逐步投用，對供應實質性影響，則最快要等到2028年。

在華爾街，摩根士丹利、野村以及美國銀行高呼AI大浪潮所驅動的“存儲芯片超級週期”全面到來，且這一輪週期的強度與持續時間長度可能遠遠強於2018年的那輪“雲計算時代驅動的存儲超級牛市”。

野村近日發佈的一份存儲芯片行業跟蹤研究報告顯示，在“全球AI數據中心建設進程超預期加速推進所帶來的企業級高性能服務器級別DRAM+HBM存儲系統+數據中心高性能SSD需求共同猛增”的強勁共振與推動之下，DRAM/NAND存儲芯片價格上行斜率陡峭化。

該行分析師們判斷，這一輪始於2025年下半年的“存儲芯片超級週期”至少延續至2027年，並且真正有意義的新增供給最早要到2028年初期纔會出現。該行表示，投資者們在2026年應繼續超配存儲龍頭，把存儲芯片“價格—利潤—估值”三擊作爲2026年存儲投資主線，而不是僅把存儲當HBM單一題材。

花旗集團分析師的看漲姿態更爲激進。該行分析師認爲，受AI智能體普及和AI CPU內存需求激增的驅動，存儲芯片價格將在2026年出現失控式上漲。花旗分析師們將2026年DRAM的平均售價(ASP)漲幅預期從原本的53%暴力上調至88%，NAND的漲幅預期從44%上調至74%。