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智通財經APP獲悉，聚焦於模擬芯片與嵌入式處理解決方案的芯片巨頭——長期以來有着“全球芯片需求晴雨表”稱號的德州儀器(TXN.US)將於美東時間週二美股收盤之後公佈最新季度業績。當前華爾街分析師們對於德州儀器業績報告與未來業績展望的聚焦點在於，史無前例AI浪潮之下AI訓練/推理帶來的堪稱“無止境”芯片需求會否從AI芯片與存儲芯片順利傳遞至模擬芯片端，進而帶動德州儀器、微芯科技以及亞德諾、恩智浦等模擬芯片領軍者們業績實現強勁復甦軌跡。

德州儀器上季度營收(即第三季度營收)超出分析師一致預期約1.9%，實現整體營收約47.4億美元，同比增14.2%。第三季度該芯片巨頭的業績表現可謂喜憂參半，第三季度的整體營收調整後營業利潤顯著超出分析師一致預期，但對下一季度的營收展望卻顯著低於分析師預期。

關於第四季度，華爾街分析師們預計德州儀器營收同比增長11.3%至44.6億美元，這與上年同期1.7%的同比下滑形成鮮明反轉，持續實現同比擴張可能意味着市場期待已久的模擬芯片需求復甦之勢正在上演。華爾街分析師們一致預計調整後每股收益約爲1.29美元，相比之下上年同期爲1.30美元，基本持平態勢。

在德州儀器管理層給出的2025年第四季度業績展望區間中，該公司預計第四季度整體營收區間將爲42.2億美元至45.8億美元，相比之下該區間中值不及華爾街分析師們此前平均預期的大約45億美元。此外，該明年芯片巨頭預計上述時期的每股利潤中值將約爲1.26美元(預計每股利潤區間1.13美元至 1.39美元之間)，相比之下華爾街平均預期則爲1.39 美元。

整體而言，覆蓋德州儀器的華爾街分析師們在過去30天內上重新確認了他們的預測數據並且略微偏向於上修，這表明他們預計這家模擬芯片巨頭在財報公佈前核心業務按既定軌跡推進並且模擬芯片相關營收有可能在AI數據中心建設如火如荼帶動下邁向超預期增長軌跡。過去兩年裏，德州儀器曾兩次營收數據未能達到華爾街的營收一致預期。

美股市場的半導體板塊投資者情緒偏向積極看漲，過去一個月半導體板塊公司股價平均漲幅高達14.3%，德州儀器股價同期上漲9.9%，模擬芯片、消費電子核心SoC芯片以及MCU、功率半導體、分立器件等芯片細分領域落後於AI芯片、存儲芯片、高性能交換機芯片以及光互連芯片共同驅動的半導體板塊強勁上漲趨勢。

芯片股“牛市狂浪”能否順利蔓延至模擬芯片端?

自2024年年以來，全球多數熱門芯片股屢創歷史新高，尤其是與AI算力基礎設施密切相關聯的芯片股——比如英偉達、博通與臺積電、美光科技等芯片巨頭們股價漲勢最爲強勁，德州儀器、英飛凌、意法半導體以及恩智浦等模擬芯片領軍者們基本上錯過這波漲勢。但隨着全球範圍AI數據中心建設進程極速推進，一些看好模擬芯片的華爾街分析師們認爲，不久之後芯片股“超級牛市火焰”將全面蔓延至模擬芯片與MCU端，屆時模擬芯片有望強勢領漲整個芯片股。

AI 訓練/推理帶來的數據中心擴建，會把需求從“算力芯片/存儲”向上遊與周邊的電源管理系統、隔離、數據轉換、時鐘/定時、接口與傳感等“模擬/混合信號”環節傳導。模擬芯片巨頭德州儀器，則本身就把“星際之門”等超大規模AI數據中心的電源管理系統等定位爲AI基礎設施的關鍵“基礎型電源類半導體”數據中心應用場景，並推出面向可擴展大規模AI基礎設施的電源管理方案與設計資源。

與此同時，德州儀器管理層此前10月底在業績電話會議中明確指出德州儀器旗下的與AI數據中心建設密切相關業務“體量不大但是增速異常迅速”，預計2025年的AI數據中心相關業務增速可能超過50%，並給出約12億美元的運行速率量級——這正是市場在德州儀器財報與業績會議裏會重點追蹤的“全球佈局AI的史無前例熱潮全面外溢至模擬電源芯片鏈”的可量化證據。 德州儀器長期以來競爭對手亞德諾，在第四季度時也在業績電話會中直指“AI CapEx鉅額投資”帶來其AI數據中心相關芯片業務的創紀錄表現、某些模擬芯片設計與測試“至少翻倍”，且其通信板塊中的線纜/數據中心業務在AI訓練/推理需求強勁驅動下實現連續同比與環比增長。

與其他的大型芯片製造商一樣，德州儀器正迫切希望從史無前例的AI數據中心大規模新建設與擴建浪潮中獲益，而大型AI數據中心正是呈現出指數級增長的全球AI算力資源所必需搭載的大型基礎設施。

生成式AI應用與AI智能體所主導的推理端帶來的AI算力需求堪稱“星辰大海”，有望推動人工智能算力基礎設施市場持續呈現出指數級別增長，“AI推理系統”也是黃仁勳認爲英偉達未來營收的最大規模來源。

在華爾街巨頭摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看來，以AI芯片算力硬件爲核心的全球人工智能基礎設施投資浪潮遠遠未完結，現在僅僅處於開端，在前所未有的“AI推理端算力需求風暴”推動之下，持續至2030年的這一輪AI基礎設施投資浪潮規模有望高達3萬億至4萬億美元。

而AI數據中心可謂AI時代最核心的大型基礎設施建設項目，對於ChatGPT等生成式人工智能應用的高效率運作以及GPT系列等AI大模型更新迭代至關重要。對於模擬芯片領導者德州儀器來說，隨着微軟、谷歌、Meta以及亞馬遜等科技巨頭們啓動的這一輪規模堪稱史無前例的AI數據中心擴建與新建極速推進，將催化自2022年年末以來邁向需求長期萎靡軌跡的模擬芯片邁向強勁復甦週期。

與AI訓練/推理系統高效率運作密切相關的模擬芯片組件堪稱是AI數據中心不可替代的“水電煤”‌。在AI數據中心對於“更高功率密度、更大電流、更快鏈路、更強可觀測”的共性驅動下，德州儀器所打造的標誌性電源管理(GaN、熱插拔/OR-ing/eFuse、多相/PoL/Smart Power Stage)、高速互連信號鏈(PCIe 5.0 Redriver、超低抖動時鐘)與監測隔離(INA/UCD/TMP/ISO/AMC/UCC)將是最直接、最具彈性的受益產品線。

尤其是天量級AI訓練/推理工作負載把PSU與母線功率推到新臺階，比如54V架構+更高瞬態倍率，帶動德州儀器GaN 前端、熱插拔、OR-ing、eFuse與隔離測量產品線的價值與需求大幅提升，此外板級Vcore電流與瞬態陡峭，則帶動德州儀器多相控制+Smart Power Stage 與高電流PoL將隨着“GPU/加速卡功耗曲線”同步大規模擴容。

模擬之王+MCU多面手：德州儀器被稱作全球芯片晴雨表

德州儀器是模擬芯片的最大賣家之一，同時也是MCU領域的領軍勢力。這類模擬芯片將聲音、壓力等現實世界現象轉換爲電子信號。德州儀器擁有業內最廣範的芯片產品陣容與最長的客戶名單，使得該公司所披露的業績報告成爲衡量整個經濟各核心領域需求的重要指標。

德州儀器是全球最大規模模擬芯片，也是極爲重要的MCU芯片製造商，其產品執行簡單但至關重要的功能，在全球應用範圍極度廣泛，例如在電子設備中將電源轉換爲不同的電壓。更重要的是，模擬芯片近年來在電動汽車多種關鍵功能模塊和系統中發揮着不可或缺的作用，包括電源管理、電池管理、傳感器接口、音頻和視頻處理、電動機控制等。

模擬芯片將聲音、溫度、壓力、電流等真實世界信號轉換爲數字域，支撐汽車 ADAS、工業自動化、IoT 傳感、智能電網等場景。模擬IC更換難度高、設計週期長，一旦導入即具長期粘性。MCU則是“電子設備大腦”，控制邏輯與實時運算，幾乎存在於所有聯網或機電系統中(家電、計量表、車身控制、醫療監護等)，德州儀器旗下TI MSP430、C2000、Arm-M 系列MCU產品在低功耗與工業實時控制領域市佔領先。

長期穩居全球模擬芯片“一哥”位置的德州儀器市佔率約19%-20%;同時在MCU領域位列全球前五、產品線覆蓋超4萬款嵌入式器件。該公司提供8萬餘款模擬、電源、信號鏈與MCU產品，向 10 萬+大客戶們供貨，幾乎滲透到所有終端市場(汽車、工業、通信、消費電子、醫療等)。這種“無所不在”的覆蓋面，使其季度業績被華爾街稱爲全球範圍半導體需求晴雨表：德州儀器銷量先行變化往往預示下游各行業景氣度。無論是關稅衝擊導致的提前拉貨，還是被動去庫存、庫存去化週期見底，德州儀器都最先感知並通過財報指引體現，市場據此判斷全球電子與宏觀工業需求走向。