联合健康

西维斯

智通財經APP獲悉，美國政府提議明年將聯邦醫療保險(Medicare)私人計劃的支付費率維持在當前水平，這一消息令投資者大失所望，美國主要保險公司股價應聲暴跌。

週一美股盤後，聯合健康(UNH.US)股價一度暴跌9.3%，西維斯健康(CVS.US)跌幅最高達10%，哈門那(HUM.US)更是重挫逾15%。

美國醫療保險和醫療補助服務中心(CMS)在公告中表示，預計2027年聯邦醫保優勢計劃(Medicare Advantage)的支付費率僅將上調0.09%，遠低於分析師此前預期的高達6%的增幅。

該中心主任Mehmet Oz在公告中稱：“本次擬議的支付政策，核心是讓聯邦醫療保險優勢計劃更好地服務於參保人羣。”

對於本就因醫療成本攀升及所謂的政府撥款不足而利潤承壓的聯邦醫保承保商而言，此次費率調整幾乎意味着零增長。不過，最終費率將在未來數月內確定，後續仍有上調可能。

支付費率對聯合健康、西維斯健康和哈門那等大型保險商至關重要。聯邦醫保優勢計劃作爲面向老年人的聯邦醫保私營版本，過去十多年一直是保險行業增長的重要引擎。但近年來該業務盈利能力不斷下降，多項新支付規則侵蝕利潤後，已有多家保險商股價遭遇斷崖式下跌。

支付費率提高能幫助保險公司覆蓋醫療成本、提升老年客戶福利並增厚利潤，而小幅上調則會直接壓縮企業利潤率。

按照此次擬議費率，2027年聯邦醫療保險計劃的總支付額較今年僅增加7億美元，對於這個通常以數十億美元級別實現支付增長的行業而言，這一幅度可謂微乎其微。

CMS同時表示，正擬定多項配套政策，旨在“進一步提高支付覈算精準度、保障參保人選擇權、確保聯邦醫療保險參保人能獲得價格合理的保險保障”。

據爲美國國會提供諮詢的聯邦醫療保險支付諮詢委員會測算，2024年聯邦醫療保險優勢計劃的參保人數達近3400萬，佔符合參保條件人羣的半數以上，美國政府向相關計劃的支付總額達4940億美元。

該委員會估計，與傳統醫保項目相比，2025年通過聯邦醫保優勢計劃覆蓋人羣將使政府成本增加20%，約合840億美元。該機構長期呼籲改革以降低對相關計劃的支付額，而特朗普政府醫保部門官員近期發佈的一份報告則指出，兩類計劃的支付差額可能小於預估。

保險業相關協會則反駁私人計劃收費過高的說法，強調聯邦醫保優勢計劃爲老年人提供了更優價值和更高效的醫療服務。

近年來，聯邦醫療保險優勢計劃業務的經營難度不斷加大。保險公司稱，聯邦政府的支付水平未能跟上成本上漲的步伐。美國政府此前對複雜的支付體系進行了改革，針對確診特定疾病的患者提高了賠付標準，聯合健康等頭部保險企業均表示，正是這一調整導致公司利潤受損，業績表現令華爾街失望。

特朗普政府醫保部門官員曾表態，希望維持該計劃的運營穩定性。去年，政府最終確定了平均5%的計劃支付增幅，遠高於拜登政府末期提議的初始費率水平。

TD Cowen的分析師曾預測，2027年費率增幅將在5%至6%之間，並指出若增幅低於4%，保險公司股價或將面臨顯著承壓。