思科

智通財經APP獲悉，當地時間週一，Evercore 將思科(CSCO.US)評級從“與大盤持平”(In Line)上調至“跑贏大盤”(Outperform)，目標價亦從 80 美元上調至 100 美元。Evercore 此次上調評級的核心邏輯在於思科在人工智能(AI)領域的強勁增長勢頭以及企業網絡設備更新換代帶來的週期性機遇。

該行由阿米特·達里亞納尼(Amit Daryanani)領銜的分析師團隊表示：“儘管市場仍在爭論思科屬於週期性股票還是結構性成長標的，但我們認爲，多重利好因素足以支撐該公司在未來數年維持高個位數的營收增長與低兩位數的每股收益(EPS)增速;考慮到其市盈率尚不足 20 倍，相較於其他大型科技同業，該股具備相當的吸引力。”

該行分析師指出，此次上調評級的核心邏輯包括：

首先，園區網絡(Campus)更新週期。 據其渠道調研，客戶正向下一代園區解決方案升級，預計該市場將持續增長至 2026 年(行業複合增速約 6%–8%)，距離上一輪更新已逾八年。增量催化在於，思科即將對舊版解決方案啓動停產(End of Life, EOL)及終止服務(End of Services, EOS)。此外，Wi-Fi 7 需求強勁，正推動企業向更高帶寬端口遷移，並催生更多以太網供電(PoE)需求。

其次，AI 業務動能超預期。 該行分析師稱，思科有望在 2026 財年實現約 30 億美元的 AI 收入(約佔銷售額 5%)，訂單額超 40 億美元(去年同期爲 20 億美元)。達里亞納尼團隊指出，這一增長目前由四大超大規模雲廠商(hyperscalers)驅動，而藉助新品 P200 及企業/主權客戶拓展，該業務仍有上行空間。

該行分析師進一步解釋：“在供應端風險猶存的背景下，客戶正尋求 TH5/TH6 之外的多元化方案，Silicon One 因此加速滲透。P200 爲思科打開了基於 Scale 與 Jericho 架構的市場，隨着雲廠商尋求全棧供應商多元化，這有望推動訂單與收入再上新臺階。此外，受 800G 可插拔光模塊部署驅動，思科的光學業務亦將迎來強勁順風(增速 25% 以上)。”

第三，電信與核心企業市場復甦。該行分析師認爲，傳統企業及電信市場的復甦當前被市場低估，未來將爲思科提供更爲多元的增長來源，尤其是在企業着手讓網絡架構適配 AI 工作負載之際。

最後，息稅前利潤率(EBIT margin)擴張。 達里亞納尼團隊表示：“在中高個位數營收增長的帶動下，思科每年有望實現約 50–100 個基點的 EBIT 利潤率擴張。風險在於，安全與協作業務或相對中兩位數(mid-teens)的增長目標表現不及預期;此外，存儲器行業波動也可能帶來 unforeseen 挑戰。”

截至週一收盤，該股漲超3%，報77.01美元。