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希捷科技

智通財經APP獲悉，與閃迪、西部數據共同位列美國三大存儲產品領軍勢力的希捷科技(STX.US)週二美股收盤後公佈季度業績以及未來展望，數據顯示出全球科技企業對於高性能近線HDD與企業級數據中心SSD近乎“無止境”炸裂式需求推動之下，這家存儲巨頭季度業績與業績展望指引均全線超出華爾街分析師預期。希捷的這份全線超預期式強勁增長業績，可謂全面強化三大存儲芯片原廠——三星、SK海力士與美光科技，以及西部數據和閃迪等存儲產品巨頭們強勢領銜的所謂“存儲超級週期”繁榮增長敘事。

市場最爲聚焦的業績展望方面，希捷科技管理層給出的2026財年第三財季的營收和利潤均顯著高於華爾街分析師一致預期，全面凸顯出隨着企業加速擴大人工智能應用規模帶來AI算力需求指數級擴張，其企業級HDD與SSD高性能數據存儲設備需求持續強勁。

包括Meta、微軟以及谷歌在內的全球最大規模科技巨頭們正愈發激進向AI數據中心以及密切相關聯的AI基礎設施投資領域數萬億美元規模，用於訓練和高效率運行超大參數大語言模型(LMM)。這種AI算力需求持續井噴式擴張所帶來的堪稱無止境存儲需求激增，正在史無前例地惠及西部數據、希捷以及閃迪等傳統存儲型硬件供應商，其企業級近線HDD以及企業級NVMe SSD用於存儲這些大模型高效率運營以及龐大AI訓練工程所需的海量數據。

希捷管理層預計第三財季營收爲29.0億美元，上下浮動1億美元;根據LSEG彙編的數據，華爾街分析師們平均預估約爲27.7億美元，希捷營收展望可謂顯著高於市場自2025年第四季度跟隨希捷股價暴漲而不斷被上修的分析師一致預期。該公司預計第三財季調整後每股收益(EPS)約爲3.40美元，上下浮動20美分;同樣大幅超過分析師們近期不斷上修的每股收益預期——即調整後EPS 2.96美元。希捷2025年全年股價漲幅高達225%，今年以來的漲幅已經高達35%，位列標普500指數最強勁漲幅之一。財報公佈後，希捷股價在美股盤後一度漲超10%

截至1月初的第二財季營收方面，希捷整體營收約爲28.3億美元，同比大幅增長22%，高於分析師們平均預期的27.3億美元;按調整後口徑，該公司調整後的每股收益爲3.11美元，分析師平均預期則爲每股收益2.81美元，可謂大超預期。

更加重磅的是，希捷第二財季毛利率和營業利潤率均創下歷史新高，non-GAAP準則之下的毛利率大幅提升至42.2%歷史新高，較上年同期的35.5%顯著改善;non-GAAP準則之下的營業利潤率高達31.9%，同樣創下歷史新高，較上年同期的23.1%大幅提高。

在近一年的存儲類股票牛市行情中，除了SK海力士、三星以及美光這三大存儲芯片原廠股價大漲，希捷、閃迪和西部數據這三大存儲產品巨頭2025年股價漲幅更是均超過200%，其中企業級SSD存儲系統領軍者閃迪漲幅接近驚人的600%，這些存儲芯片與產品線巨頭們可謂大幅跑贏美股大盤乃至全球股票市場。

希捷等三大存儲產品巨頭股價漲勢強勁的核心邏輯在於：AI數據中心建設進程如火如荼不僅帶動HBM存儲需求激增，導致存儲芯片產能從消費電子級全面遷移至製造、封測工藝複雜得多的HBM端，AI數據中心的三層存儲棧(熱層NVMe SSD、溫層/近線 HDD、冷層對象與備份)則同樣都在同步指數級擴容，而HDD行業寡頭長期以來的供給剋制、NAND週期回暖疊加雲廠商多年期鎖量，讓這三家的量價與訂單能見度同時躍升。

HDD與SSD需求井噴式擴張，驅動希捷業績與展望超預期

在業績電話會議上，希捷首席執行官戴夫·莫斯利(Dave Mosley)表示，該季度“幾乎所有終端市場”的營收均實現了大幅環比增長，並創下了公司在EB級出貨量、毛利率、營業利潤率和非GAAP每股收益方面的新紀錄。他形容市場存儲需求“異常強勁”，尤其是在數據中心終端市場，並指出，全球大規模AI數據中心對高容量近線硬盤的需求持續大幅增長，企業邊緣計算的需求也在不斷改善。

希捷科技CEO莫斯利在新聞稿中表示：“隨着人工智能應用進一步提升了數據的創造價值和經濟價值，現代數據中心越來越需要兼具高性能和高性價比的EB級存儲解決方案。”“我們以面密度爲導向的產品路線圖使我們能夠滿足不斷變化的存儲需求和EB級數據增長，同時在未來數年內爲我們的客戶和股東創造巨大價值。”

對於希捷2026年產能規劃方面，莫斯利表示，希捷的近線HDD產能“已全部售罄至2026年全年”，該公司預計將在未來幾個月開始接受2027年上半年的訂單。

希捷之所以大幅受益於全球史無前例AI算力洪流所帶來的近乎“無止境”存儲需求，主要邏輯在於“星際之門”等超大規模AI數據中心對於希捷數據中心級別nearline HDD(即近線HDD)與高性能SSD的炸裂式擴張需求。

希捷AI數據中心最核心產品 nearline HDD ——以 Mozaic 3+ / HAMR 平臺爲代表，主打單盤30TB級高容量，直擊AI數據中心“數據湖/對象存儲/歸檔”的容量痛點。希捷Nytro 5060(PCIe Gen5 企業級NVMe)——定位就是高性能數據中心SSD，標稱最高約14.9GB/s 帶寬、最高約3.3M IOPS，並且2.5英寸形態容量可到30.72TB，還有雙端口(dual-port)面向高可用。NAND 類型標註爲3D eTLC，這非常符合“熱數據/高速落盤”的耐久訴求。

在規模呈現指數級持續擴張的AI訓練/推理系統，AI語料、檢索庫(RAG corpus)、觀測數據(日誌/追蹤/遙測)、合規留存與備份，最終都要落到最低TCO的容量層。因此當SK海力士與美光所主導的數據中心級別SSD價格因供需緊張被大幅擡升時，大型數據中心反而會更積極採用 SSD+HDD 的分層/混合架構以控制成本。

也就是說，當數據中心級別高性能SSD價格因爲NAND價格緊張大幅上行，數據中心更傾向用相對少量SSD做緩存/熱層，用HDD扛容量/冷溫層，HDD的需求韌性反而持續增強。對AI Agent / RAG / 向量檢索 / 在線推理這種“小塊隨機讀、多併發、對尾延遲敏感”的工作負載，NVMe 的價值遠大於 HDD/對象存儲;而對“海量原始數據、日誌留存、歸檔”，對象/HDD的單位成本優勢更大。

無論是谷歌無比龐大的TPU AI算力集羣，抑或海量英偉達AI GPU算力集羣，均離不開需要全面集成搭載AI芯片的HBM存儲系統，以及當前科技巨頭們加速新建或擴建AI數據中心必須大規模購置服務器級別DDR5存儲以及企業級高性能SSD/HDD;而三星電子、SK海力士以及美光科技，加之希捷等三大存儲產品領軍者正好同時卡在或者集中於這三塊核心存儲領域的某些細分類別：HBM、服務器DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端數據中心級別SSD/HDD，是“AI內存+存儲堆棧”裏最直接的受益勢力，可謂吃到AI基建浪潮的“超級紅利”。

在華爾街，摩根士丹利、野村以及美國銀行高呼AI大浪潮所驅動的“存儲芯片超級週期”全面到來，且這一輪週期的強度與持續時間長度可能遠遠強於2018年的那輪“雲計算時代驅動的存儲超級牛市”。

值得注意的是，在營收和利潤大幅增長的同時，希捷也展現了強勁的現金創造能力。這家存儲巨頭第二財季產生了7.23億美元的經營性現金流和6.07億美元的自由現金流。

該公司的最新資本配置策略也受到市場關注：一方面償還了5億美元的可轉換優先票據，優化資本結構;另一方面派發了1.54億美元的現金股息，並宣佈在2026年4月支付每股0.74美元的季度股息。有華爾街分析師指出，這種"去槓桿+股東回報"的雙重操作，凸顯出希捷管理層對強勁HDD與SSD存儲需求之下的未來現金流增長信心，但也可能暗示該公司認爲當前階段缺乏更高回報率的大規模擴張性資本支出機會。

“存儲超級週期”有望延續至2028年!屬於HDD與SSD的盛世到來

來自日本的野村的分析師們同樣判斷這一輪始於2025年下半年的“存儲芯片超級週期”至少延續至2027年，並且真正有意義的新增供給最早要到2028年初期纔會出現。野村表示，投資者們在2026年應繼續超配存儲龍頭，把存儲芯片“價格—利潤—估值”三擊作爲2026年存儲投資主線，而不是僅把存儲當HBM單一題材，該機構預計三大存儲芯片公司盈利將創歷史新高。

美國存儲芯片原廠巨頭美光科技的一項預測顯示，該巨頭預計到2028年，HBM總潛在市場將以約40%的複合年增長率增長，從2025年的約350億美元增長到2028年的約1000億美元。NAND端整體需求往往會跟隨HBM持續擴張，這表明當前的存儲超級週期可能會從2024年持續到2028年。

摩根大通近期發佈的研報顯示，AI推理浪潮正在讓NAND閃存擺脫“強週期商品”的宿命，演變成一種高增長的AI基礎設施資產，這也意味着閃迪、希捷以及西部數據這三大存儲巨頭有望實現比當前預期更加強勁的利潤增長軌跡。

摩根大通認爲，隨着AI工作負載從訓練向推理轉移，以及HDD(機械硬盤)在近線存儲領域的供應瓶頸，圍繞企業級SSD的NAND市場正迎來前所未有的結構性增長。而投資者嚴重低估了NAND在AI推理時代的戰略地位。摩根大通預測，2026年NAND領域的混合平均銷售價格將同比大幅上漲40%。

AI芯片超級霸主英偉達(NVDA.US)最新推出的“上下文推理/長上下文推理”BlueField平臺(ICMS：Inference Context Memory Storage)，可謂是“熱/溫層的企業級SSD/NVMe”以及冷/溫數據海(即 Nearline HDD/對象存儲)的重大長期增長催化劑。

英偉達在技術博客裏把ICMS明確定位爲一個新的 G3.5 層：pod級別的“以太網掛接閃存層(Ethernet-attached flash tier)”，專門用來存放延遲敏感、可複用的推理上下文(KV cache)，並且強調它提供每個GPU pod“PB級共享容量”，用更高帶寬/更高能效去支撐KV cache複用與預取，從而減少GPU stall、提升tokens/s。在Figure/架構描述中也寫得很直白：ICMS節點是“built on SSDs”，由BlueField-4承擔KV I/O平面，並且要高效終止NVMe-oF與對象/RDMA等協議。

上述的“上下文推理/長上下文推理”BlueField平臺，翻譯成存儲“受益邏輯”就是：這套平臺爲了“上下文(KV cache)”新增了一個介於本地SSD與共享存儲之間的高帶寬閃存層，進而導致需要更多企業級SSD/NVMe(含NVMe-oF形態的SSD池)。另外一大利好則是“Agentic/長上下文推理規模做大後，持久化數據(對話歷史、檢索語料、日誌、工件)總體會更大”，對象存儲與其底層容量介質(近線HDD或容量型SSD)仍是最低成本的“數據海”。