苹果

智通財經APP獲悉，蘋果公司(AAPL.US)股價持續承壓，投資者正試圖評估急速上漲的內存芯片價格對其利潤的侵蝕程度。這家iPhone製造商將於週四盤後公佈財報，屆時市場將獲得關鍵線索。

自去年12月2日觸及高點以來，蘋果股價已下跌逾10%，是同期“科技七巨頭”中表現最差的，也是標普500指數點數層面最大的拖累因素。該股已連續八週下跌，上次出現更長的連跌紀錄還要追溯到1993年。

此次拋售部分源於市場擔憂，作爲智能手機和平板電腦關鍵部件，內存芯片成本的飆升將擠壓蘋果的利潤率和收益。這一問題已蓋過了其人工智能計劃的利好，並預計在2026年下半年供應合同到期時變得更加突出。預計在可預見的未來，旺盛的需求將使內存價格保持高位。

“我們曾見過蘋果面臨內存價格壓力，但從未以如此前所未有的速度。”持有大量蘋果股份的Janus Henderson高級分析師Shaon Baqui表示，“市場明顯不確定且擔憂，我們將在內存方面看到更多壞消息。”

自去年9月底以來，動態隨機存取存儲器(DRAM)芯片現貨價格指數已上漲近400%，反映了隨着更多人工智能數據中心建設帶來的飆升需求。週二，蘋果供應商Qorvo Inc.給出的業績展望遠低於預期，並在電話會議中提及“一些影響客戶生產計劃的內存定價和供應限制”。

蘋果的體量意味着其對供應商有強大的議價能力，並有一定能力將成本上漲轉嫁給消費者，尤其是對高端機型的需求依然堅挺的情況下。但內存價格的陡峭上漲使其面臨艱難選擇。根據科技研究公司IDC數據，內存佔智能手機制造成本的10%至20%，該公司稱內存價格上漲對硬件公司是一場“危機”。

“蘋果可以緩解部分影響，但其可用的手段有限。”Baqui指出，“提高售價可能破壞需求。明確瞭解對利潤率的衝擊至關重要。”

目前，華爾街正採取觀望態度。根據數據，過去一個月，市場對蘋果2026財年淨利潤的普遍預期幾乎沒有變化，對營收和毛利率的預期也保持穩定。如果這些假設因內存成本而下調，將意味着儘管蘋果股票估值已高於主要指數及其自身歷史水平，但其實際估值可能比看起來更高。

內存問題浮現之際，投資者對這家科技巨頭的情緒複雜。蘋果上一份財報給出了樂觀的預測，儘管其中因中國區銷售額意外下滑而蒙上陰影。然而，在蘋果與Alphabet Inc.旗下谷歌達成一項爲期多年的協議，由谷歌爲包括Siri在內的蘋果AI技術提供支持後，華爾街對其AI佈局的看法正轉向積極。此消息被視爲驗證了蘋果未像其他科技巨頭那樣激進投入AI建設的策略。

“我喜歡蘋果在支出方面的做法。”持有蘋果股票的投資機構Aptus Capital Advisors的投資組合經理David Wagner表示，“此前每個人都關注其在AI領域的佈局，但這表明它並未落後。”

蘋果股價目前交易於約30倍的預期市盈率，高於其22倍的10年平均水平，也高於納斯達克100指數和“科技七巨頭”的平均估值倍數。

蘋果2026財年(截至今年9月)營收預計將增長8.7%，這將是自2021年以來的最快增速，但預計在接下來的三個財年增速將逐年放緩。根據市場研究，整個科技行業2026年營收預計將增長約19%，其中科技硬件和設備子行業預計增長11%。

儘管如此，即便該公司估值高企且增長相對溫和，許多投資者仍視其股票爲科技板塊中相對安全的避風港。其健康的資產負債表、穩定的盈利和強勁的現金流使其成爲投資組合中的穩定持倉。

“顯然估值處於高位，但相較於‘七巨頭’中的其他公司，蘋果的業務看起來非常有韌性。”Janus Henderson的Baqui表示，“它擁有龐大的用戶基礎和來自服務的經常性收入，這一切都爲自由現金流提供了穩定器。我不認爲其增長能很快迎來拐點，但在波動時期，它仍像一條溫暖的毯子。”

全球最大的科技公司在AI支出上並未顯示出放緩跡象，這波創紀錄的浪潮正推動三星電子和SK海力士等硬件供應商的業績。儘管市場對人工智能需求的持續性是否足以支撐如此巨大的資本投入仍存疑慮。