Coterra Energy Inc.

戴文能源

智通財經APP獲悉，媒體援引知情人士透露的消息報道稱，美國二疊紀油氣巨頭Coterra Energy Inc.(CTRA.US)與戴文能源公司(DVN.US)正在就合併進行深入談判;若達成，這將成爲近年來全球規模最大的油氣領域併購交易之一。知情人士表示，兩家油氣巨頭可能在未來幾天內宣佈併購交易。知情人士補充稱，雙方尚未作出任何最終決定，時間安排可能變化，談判也可能破裂。該交易將加強他們在西得克薩斯州和新墨西哥州二疊紀盆地的市場領先地位，使他們擁有更大的規模，更好地與埃克森美孚等競爭對手們進行競爭。

週四在紐約股票市場，併購利好消息催化之下Coterra股價一度上漲4.6%，使該公司市值一度高達約220億美元。戴文能源公司股價一度上漲3.7%，市值一度高達260億美元。

雙方關於併購的最新討論表明，在2025年相對低迷之後，美國大型油氣鑽探商們正迫切希望通過整合實現油氣資源集中化。該交易將強化它們在得克薩斯州西部與新墨西哥州二疊紀盆地(Permian Basin)的能源主導地位——這是美國規模最大且產量最高的油氣田，併購成功之後的實體將獲得更龐大油氣市場規模，以便更好地與埃克森美孚公司(XOM.US)與Diamondback Energy Inc.(FANG.US)等二疊紀最強勁競爭對手們抗衡。

“二疊紀盆地資產是任何擬議交易的最核心位置。”來自Bloomberg Intelligence的資深分析師Vincent Piazza表示。阿巴拉契亞地區以及其他地區的富氣資產不會被視爲關鍵問題。

Piazza補充表示：“由於資產多元使得難以向投資者包裝成一個清晰的主題，因此精簡整合最優質資源最爲可行。”

戴文能源公司在二疊紀盆地一片鑽探規模快速增長的區域——被稱爲特拉華盆地(Delaware Basin)，擁有大約40萬淨英畝的權利;Coterra在該區域也擁有34.6萬英畝的持倉。此外，Coterra在馬塞勒斯頁岩(Marcellus Shale)也擁有大規模資產。

Kimmeridge Energy Management Co.是一家長期以來直言不諱的油氣投資機構，在兩家公司均持有股份;其已表態支持潛在的雙方聯姻，使合併後的公司能夠聚焦其二疊紀特拉華盆地資產。

合併對雙方而言都是有利的結果

2025年併購速度偏慢、優質庫存更稀缺加之成本控制重要性上升，促使北美頭部二疊紀頁岩油氣E&P走向整合。

戴文能源公司在投資者材料中披露的產量構成約爲原油47%/天然氣27%/NGL26%(體現更偏液體)。Coterra在業績披露中顯示實際天然氣產量體量更大，不過公司反覆強調“油氣平衡”的資產組合特徵，因此從油氣層面來說，也可謂是把雙方二疊紀優質油與氣進行全面整合。

兩家都在二疊紀盆地的Delaware子盆地擁有“巨量、可規模化開發”的核心持倉，因此都可歸入二疊紀頁岩油的頭部玩家;不過戴文能源更“二疊紀中心化”，而Coterra是多盆地油氣資產組合公司，二疊紀只是其核心資產拼圖之一。

Coterra明確是Permian + Marcellus + Anadarko的組合型E&P(可在不同商品/盆地間調配資本)。戴文能源公司雖爲多盆地運營商，但其Delaware是最核心的規模資產之一(約40萬淨英畝)。因此這項潛在的大規模合併，在工程/運營邏輯上對於雙方都偏向積極正面。

Delaware同盆地疊加，基本上等同於邏輯最硬的業務協同來源：連片規模更大、開發節奏更統一、基礎設施/採購/地面工程/完井隊伍可攤薄成本，且更有體量與埃克森、Diamondback等北美能源巨頭進行激烈競爭;機構投資者們普遍把“Delaware重疊資產帶來的規模與效率”視爲併購主邏輯。