Klarna Group Plc

Block, Inc. Class A

智通財經APP注意到，距離美國中期選舉還有九個月，華爾街已開始預演 11 月投票前的各種交易情景。目前最受關注的是美國消費者，至少從最新的情緒調查來看，他們的情況並不樂觀。

投資者正在緊盯那些能從特朗普政府降低生活成本的努力中獲益的交易。這包括：隨着某些稅制改革和其他生活成本政策的實施，需求可能增加的新型金融公司；以及如果抵押貸款利率下降，景氣度將回升的住房建築商。

美國總統特朗普已經通過下令購買抵押貸款支持證券(MBS)，試圖壓低住房借貸成本。共和黨目前在衆議院僅維持微弱多數優勢，投資者預計他們將傾向於支持解決通脹威脅的立法。

花旗研究美國股票策略師德魯·佩蒂特表示：“隨着中期選舉臨近，作爲‘負擔能力’關注點的一部分，民粹主義正在擡頭。”

佩蒂特說：“負擔能力與信貸有很大關聯。如果你通過退稅給人們更多錢，或者把錢打入他們的銀行賬戶，他們在某種程度上仍可能利用槓桿、融資或信貸來購買更多他們想要的東西。”

特朗普新交易表現優異

這就是爲什麼花旗推出了被佩蒂特稱爲“戰術性”的交易一籃子股票，重點關注活躍於中低收入消費者金融領域的金融科技公司，如 Klarna(KLAR.US)、Block(XYZ.US)和 Intuit (INTU.US)。例如，該羣體可能會受到使消費者更容易獲得信貸的政策的提振。

花旗瞄準金融科技領域之際，世界大企業聯合會的數據顯示，消費者信心降至 2014 年以來的最低水平。這在華爾街的部分角落引發了警報，擔憂支出可能開始萎靡，儘管幾個月來情緒調查一直疲軟，而實際支出卻保持在高位。

無論如何，消費者的不滿已引起華盛頓立法者的注意，尤其是在特朗普的關稅政策導致部分價格維持高位的情況下。佩蒂特表示，以往應對消費支出疲軟的策略通常是涌入廉價折扣店，但這次不同了。

他說：“關稅不會消失，對公司利潤率的直接影響者是進口商，而許多對進口敏感的股票恰恰屬於消費板塊。”

到目前爲止，投資者尚未完全認同這一觀點。今年以來，消費必需品板塊上漲了 9.2%，可選消費板塊上漲了 2.4%，表現均優於標普 500 指數 1.9% 的漲幅。

隨着華盛頓將重點轉向中期選舉，內德·戴維斯研究公司也在調整其交易策略。在這裏，“負擔能力”成爲了核心，而總統執政第一年的政策重點——如惠及加密貨幣的金融去槓桿化——則不再是焦點。

由帕特·喬西克領導的內德·戴維斯策略師在 1 月 28 日的一份報告中寫道：“特朗普政府從不會長期閒着，”他們描述了從 2025 年到 2026 年投資主題的轉變。

該機構已在其 2026 年“特朗普交易”中加入了住房建築股 ETF、基礎設施公司以及一隻押注美元走軟的基金，因爲經濟增長、負擔能力和國家安全可能是今年的三個關鍵主題。

然而，恆康投資聯席首席投資策略師馬特·米斯金認爲，對消費者的廣泛押注看起來很危險。他指出消費者信心下降和收入增長放緩，同時提到隨着消費者走弱，整體市場正出現問題。

米斯金在電話中表示：“市場尚未對此進行定價。在我們看來，目前的定價反映的是增長和通脹的大幅加速。”

預計本季度可選消費和必需品板塊的盈利增長也將是市場中各板塊中表現最慢的，在截至 3 月的三個月裏，可選消費板塊的增長率爲 7.6%，必需品板塊爲 6.8%。

他在電話中表示，投資者可能需要爲“相對寒冷的消費背景”做準備，而不是一個過熱的經濟。除非華盛頓能夠提供一些解決負擔能力問題的政策紅利。