奈飞公司

智通財經APP獲悉，Guggenheim發表研報，維持奈飛(NFLX.US)“買入”評級，目標價爲1450美元。報告指出，奈飛在第三季度取得了“穩步進展”，並且該行認爲，這家流媒體巨頭目前“手握多張增長王牌”，爲未來持續擴張蓄勢待發。

以Michael Morris爲首的分析師團隊在報告中表示，奈飛三季度業績符合市場預期，四季度營收展望略超此前指引。奈飛三季度營收增長由會員增長、價格調整及廣告收入加速共同推動，其中廣告業務在三季度創下歷史最佳銷售紀錄，預計2025年廣告收入將實現翻倍以上增長。另外，公司管理層強調將聚焦有機增長，並對併購機會保持審慎選擇態度，同時明確表示無意收購傳統媒體資產。

在用戶參與度方面，奈飛美國市場季度觀看份額創歷史新高，三季度總觀看時長略高於上半年水平。公司預計四季度將繼續憑藉《怪奇物語》、《頭號外交官》第三季和《天作不合的我們》第二季等內容維持用戶參與度增長勢頭。此外，奈飛還通過多項合作拓展增長路徑，包括與美泰(MAT.US)及孩之寶(HAS.US)合作開發IP周邊商品、與Spotify(SPOT.US)合作推出播客內容，並計劃在四季度推出廣告互動功能及擴大程序化廣告投放，其中亞馬遜(AMZN.US)通過需求方平臺(DSP)將於四季度起在全球上線。

奈飛三季度核心營業利潤率爲33.6%，高於公司指引的31.5%，但受巴西一次性稅收影響，報表營業利潤率有所下降。展望2026年，Guggenheim預計奈飛將通過廣告業務擴張、視頻遊戲開發、IP生態構建、播客及直播內容合作等五大方向推動增量增長。

估值方面，該行予以奈飛1450美元的目標價是基於42.5倍2026年預期市盈率，較整個科技板塊存在約70%的溢價，反映出對其在流媒體行業領先地位及長期價值創造能力的信心。