甲骨文

奥多比系统

智通財經APP獲悉，投行法國巴黎銀行對近期甲骨文(ORCL.US)和 Adobe (ADBE.US)等企業軟件股的拋售潮發表了看法。

Adobe AI功能變現週期長

針對Adobe，該行分析師斯特凡·斯洛溫斯基意識到其股價正承受"AI顛覆性擔憂相關的壓力"，Adobe很可能明白需要通過先企穩、再加速的方式來平息這些擔憂。然而，斯洛溫斯基表示，這種情況可能不會很快發生。

斯洛溫斯基在客戶報告中寫道，"由於新用戶現在能夠從免費產品開始使用(目前免費月活躍用戶達7000萬且增長迅速)，客戶變現所需時間可能比以往更長，""儘管Adobe對其產品能提供的價值仍有信心(用戶和使用量增長仍具韌性——今年至少保持淨新增年度經常性收入持平的預期可佐證)，但該商業模式要實現重新加速增長可能需要時間。此外，將Adobe定位爲創作者羣體的模型聚合平臺同樣需要時間發展。"

不過，該公司計劃於4月舉辦Adobe Summit峯會。斯洛溫斯基指出，屆時其傳達的信息可能聚焦於"受AI影響"的產品數據，而非"AI優先"。他解釋道，今年新的AI驅動因素可能包括：向第三方模型使用的轉變；對更高分辨率的需求；以及視頻消費增長——這些因素將反過來推動更多的信用額度消耗。

甲骨文通過股權發行安撫市場

對甲骨文而言，問題圍繞其資產負債表展開。該公司近期宣佈了2026年資本計劃，包括通過債務和股權融資籌集最多500億美元。

斯洛溫斯基解釋道，"儘管我們相信債務發行在很大程度上是市場預期之內的，但股權發行多少有些令人意外，因爲自去年10月投資者日以來，市場對融資討論的焦點一直集中在信貸方面，""我們認爲，包括甲骨文在內的軟件公司面臨的債務市場壓力很可能導致了此次股權發行。從市場的初步反應來看，我們相信此次融資安排已在一定程度上安撫了市場情緒。"

斯洛溫斯基補充稱，他認爲不會出現供應商融資的情況，且甲骨文持續表示其所需融資規模不會超過上次財報中提及的1000億美元。

"總體而言，我們相信甲骨文對實現其2030年目標仍充滿信心，"斯洛溫斯基進一步表示，"數據中心建設與交付目標正按計劃推進，且資金已到位。儘管未來幾年可能需要贏得更多合同並擴充訂單儲備以實現2030年營收和利潤目標，但隨着AI軍備競賽持續，甲骨文預計現有AI客戶將帶來更多訂單。"