默沙东

智通財經APP獲悉，默沙東(MRK.US)在週四公佈的最新季報中下調了2025年營收指引上限，並且旗下藥物均未能實現突出的銷售表現。在當前該公司正爲明星抗癌藥物Keytruda的專利到期做準備之際，此次業績情況無疑進一步加劇了其面臨的挑戰。

該公司在財報中表示，將2025年營收指引的上限下調3億美元，目前預計銷售額將在645億至650億美元之間。同時，其王牌產品Keytruda以及被寄予厚望、用以支撐未來業績的罕見肺病藥物Winrevair在本季度的銷售額均未達到市場預期。

受此影響，默沙東股價在週四美股盤前一度下跌逾4%。截至週三收盤，該公司股價今年已累計下跌約13%。

隨着其重磅抗癌藥Keytruda(公司最大的收入來源)未來面臨降價壓力及仿製藥競爭，默沙東一直在積極尋找新的業績增長點。Keytruda的專利預計將於2028年開始陸續到期，並且最早可能在2027年面臨政府主導的藥品價格談判。

不過，業績報告中仍有亮點。其新款肺炎疫苗Capvaxive的銷售額達到2.44億美元，超出了華爾街預期。該疫苗與輝瑞(PFE.US)的核心產品Prevnar形成直接競爭。研究顯示，默沙東的這款疫苗可預防80%的成人致病菌株，而輝瑞Prevnar的覆蓋率約爲50%，這使得Capvaxive有望成爲市場上的優選疫苗。

這一積極表現幫助公司第三季度的整體業績超出預期。當季營收達到173億美元，同比增長4%，市場預期爲169.6億美元;淨利潤爲57.9億美元(合每股2.32美元)，上年同期淨利潤爲31.6億美元(每股1.24美元)，調整後每股收益爲2.58美元，市場預期爲2.35美元。默沙東還小幅上調了全年每股收益預期至最高8.98美元。但即便如此，考慮到Keytruda未來可能留下的銷售缺口，這些業績仍未能安撫投資者。

在積極尋找新的增長驅動力的同時，默沙東也在大力推行成本削減計劃。今年7月，公司宣佈計劃到2027年底前，主要通過裁減行政、銷售和研發部門崗位以及縮減房地產持有量，實現每年削減30億美元開支的目標。節省下來的資金將計劃被重新投入到新藥的上市推廣中。

本季度，默沙東的研發支出較去年同期下降超過16億美元，這主要得益於業務拓展活動相關費用的減少。同時，公司也削減了銷售及行政管理費用。

在產品層面，默沙東於9月獲得了美國監管機構對Keytruda新配方(Keytruda Qlex)的批准。這種皮下注射製劑給藥速度更快、操作更便捷，是公司戰略佈局的關鍵一環，有助於其將重心轉向剩餘專利保護期更長的創新化合物。

此外，默沙東還面臨其第二大產品——Gardasil(用於預防致癌人乳頭瘤病毒)在中國市場需求下滑的局面。爲解決此問題，公司已決定暫停向中國市場發貨直至今年年底。

默沙東在聲明中未明確何時恢復對華供貨。此次暫停發貨導致Gardasil第三季度銷售額下降24%，至17億美元。若剔除中國市場，該疫苗銷售額仍下降2%，這主要反映了日本在完成全國性的補種免疫計劃後需求有所降低。

貿易緊張局勢帶來的挑戰

與此同時，製藥企業還面臨着來自美國總統特朗普的關稅威脅，特朗普曾宣稱，將對不降價且不在美國擴大生產的企業徵收關稅。輝瑞和阿斯利康(AZN.US)已與白宮達成協議，同意大幅降價部分藥物，並參照其他富裕國家水平調整價格，以此換取三年的關稅豁免。

默沙東尚未披露是否與政府達成類似協議，但表示已儲備足夠數量的Keytruda，以應對今年可能面臨的關稅影響。該公司此前宣佈，計劃在未來四年內向美國國內製造業投資逾90億美元，旨在提高其在美國本土的藥物生產規模。

作爲全球最大的疫苗生產商之一，默沙東也是特朗普政府關注的目標。其疫苗產品包括廣泛使用的ProQuad，這是一種可同時預防麻疹、腮腺炎、風疹和水痘的聯合疫苗。

值得注意的是，今年9月，由衛生部長小羅伯特·F·肯尼迪挑選的美國疾控中心顧問小組建議，4歲以下兒童不應接種該聯合疫苗，因其存在引發熱性驚厥的風險。該小組建議兒童應單獨接種水痘疫苗。