埃森哲

智通財經APP獲悉，在年內下跌20%之後，埃森哲(ACN.US)股價可能迎來反彈。瑞銀認爲，近期拋售已創造出一個有吸引力的入場點，因爲市場對人工智能(AI)顛覆風險的擔憂掩蓋了公司的增長前景。在週一發佈的一份報告中，瑞銀分析師Kevin McVeigh重申對埃森哲的“買入”評級，並維持320美元的目標價。這意味着相較該股週二收盤價196.73美元有約63%的上漲空間。

AI被視爲生產力驅動力，而非顛覆因素

瑞銀表示，投資者擔心生成式AI可能會繞過IT服務公司或壓縮利潤率的擔憂似乎被誇大。相反，該機構認爲AI是提升生產力的工具，可能帶來額外需求。

埃森哲近期在統一的“Reinvention Services(再造服務)”模式下重組業務，整合戰略、諮詢、Song、技術和運營。瑞銀指出，這一結構有助於更快地將AI和數據嵌入客戶解決方案，並支持交叉銷售。該公司最大的交易中有80%涵蓋多個服務線。

儘管部分軟件投資者擔心AI代理可能削弱基於“席位”的收入模式，瑞銀強調，埃森哲目前約60%的收入爲固定價格合同，高於2023年的50%，這可能在一定程度上緩衝定價壓力。

生成式AI或爲增長貢獻250–300個基點

瑞銀估計，與生成式AI相關的收入可能爲埃森哲每年貢獻250至300個基點的增長。結合數字化轉型、網絡安全和數字營銷領域的穩健擴張，瑞銀預計到2030年，該公司整體收入年增長率約爲6%。

報告還指出，到2035年，隨着AI、軟件和服務融合爲基於成果的集成系統，可能形成一個1.5萬億美元的“服務即軟件”(services-as-software)機會。埃森哲與包括OpenAI在內的主要大語言模型供應商建立了合作關係，並通過埃森哲Ventures進行投資。瑞銀認爲，這將使公司在企業AI應用成熟過程中佔據有利地位。

估值處於十年低位

瑞銀表示，埃森哲的估值看起來頗具吸引力。目前該股的兩年前瞻市盈率約爲14倍，爲十多年來最低水平，並首次低於標普500指數。瑞銀320美元的目標價基於2028年預估每股收益的19.5倍市盈率。

除增長前景外，瑞銀還提到埃森哲的財務狀況，包括約15%的調整後營業利潤率和強勁的現金創造能力。管理層預計2026財年至少向股東返還93億美元資本，相當於預估自由現金流中值的90%以上。

瑞銀表示，目前的估值已充分反映對AI顛覆風險的擔憂，但尚未完全計入埃森哲的知識產權基礎、聯盟網絡以及其在新技術週期中實現商業化的歷史能力。