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智通財經APP獲悉，根據FactSet和高盛的數據，億萬富翁邁克爾·塞勒的Strategy公司(MSTR.US)作爲比特幣的重要持有者，其股票正被"大量做空"——這一市場術語指代對股價持續下跌的強烈押注。然而，部分分析師指出，這種持倉佈局未必反映投資者對股價持續下跌的預期。

根據高盛上週發佈的報告，按該報告中追蹤的指標測算，Strategy(MSTR.US)的看跌空頭押注規模相當於其當時340億美元市值的14%，使其成爲該報告中做空比例最高的股票。同期，加密貨幣交易所Coinbase(COIN.US)以11%的空頭佔比位列第四。該報告追蹤了市值超250億美元的股票持倉動態。

這一做空態勢發生在Strategy比特幣持倉出現約70億美元未實現虧損的背景下。自2020年將比特幣納入資產負債表以來，該公司已累計持有717,722枚比特幣，當前估值約470億美元。截至發稿時，其市值約爲445.2億美元，儘管今年以來股價已累計下跌12%。與此同時，比特幣在10月6日觸及126080美元/枚的峯值後，截至發稿時交易價格爲66653.26美元/枚。

據報道，分析師將空頭持倉量上升歸因於基差交易策略——該策略通過捕捉兩個關聯市場間的價差獲利。具體操作中，交易者可同時買入比特幣現貨ETF(如貝萊德的IBIT)並做空Strategy股票，從而在Strategy相對於其比特幣持倉的溢價收窄時套利。若疊加配對期貨合約，還能額外獲取資金費率收益，同時維持市場中性頭寸。

比特幣財資公司專家Brian Brookshire指出："我懷疑大量空頭持倉仍源於MSTR/BTC基差交易。特別是頂級做市商Jane Street近期明顯建立了異常龐大的IBIT頭寸。"

根據最新提交的13F機構持倉文件，Jane Street已購入超過700萬股貝萊德旗下iShares比特幣信託(IBIT)，同時當時還持有大量Strategy股票頭寸。

值得關注的是，Anchorage Digital聯合創始人兼首席執行官Nathan McCauley於2月25日披露，該數字銀行在其資產負債表中配置了Strategy的永久優先股STRC(STRC.US)。