Credo Technology Group Holding Ltd.

智通財經APP獲悉，數據中心互聯解決方案供應商Credo Technology(CRDO.US)發佈的第三財季業績及第四財季指引均超出華爾街預期，但其利潤率收窄趨勢引發投資者警惕，導致該股週二美股收跌近15%。

Credo週一美股盤後公佈的財報顯示，在截至1月31日的2026財年第三財季，該公司營收同比暴漲201%至4.07億美元，調整後每股收益爲1.07美元，均好於分析師預期。此外，該公司給出的第四財季營收指引中值爲4.03億美元，略高於分析師預期的4.285億美元。然而，該公司毛利率正在明顯走低。第三財季Non-GAAP毛利率爲68.6%，而第四財季指引中值已降至65%。利潤率的下行軌跡令部分投資者感到失望。

在Credo公佈最新業績後，投行Needham仍維持對該股的“買入”評級，目標價爲220美元。以N. Quinn Bolton爲首的分析師表示：“Credo再次交出了超預期的業績並上調指引的季度報告，其營收增長持續受到有源電纜(AEC)的普及和客戶多元化的推動。”分析師將其對該公司2027財年的營收預期從19.2億美元上調至20億美元。

分析師提出的關鍵要點包括：管理層預計在整個2027財年前，季度營收將實現中個位數百分比的環比增長，原因是超大規模雲服務商和新興雲廠商對AEC的需求持續加速。分析師還補充稱，Credo管理層重申，目前並未看到超大規模雲服務商急於部署共封裝光學(CPO)技術，並預計這些客戶將在可行的情況下儘可能繼續依賴銅纜解決方案。其他要點還包括：ZF Optics產品需求強勁，正推動生產提前;以及分析師提到公司已宣佈收購CoMira Solutions。

隨着全球AI訓練和推理集羣持續擴建，AI數據中心對高速互連產品的需求呈爆發式增長。Credo作爲AEC領域龍頭充分受益於AI數據中心建設浪潮。第三財季數據顯示，AEC當季營收約爲3.17億美元，佔總營收的約78%;AEC相關芯片營收約爲5700萬美元，佔總營收的約14%。

據悉，AEC是Credo發明的一種基於銅纜的連接技術‌。它在傳統銅纜兩端集成了基於數字信號處理器(DSP)的Retimer芯片，通過信號放大和均衡技術，在保持銅纜低成本優勢的同時，實現了‌更長的傳輸距離和極高的可靠性‌。相比傳統無源銅纜(DAC)‌，AEC通過內置芯片克服了信號衰減問題，支持‌更長的傳輸距離和更高的數據速率‌，同時線纜更細、更柔韌，有利於數據中心機架內的空間節省和散熱管理。‌‌相比有源光纜(AOC)或光模塊‌，AEC在成本、功耗和可靠性上具有顯著優勢。‌‌

同樣看好Credo的還有法國巴黎銀行。儘管市場近期對CPO技術的崛起及其對傳統互連方案的潛在威脅感到擔憂，但法巴在最新發布的行業研究報告中明確表示，這種由於技術迭代引發的恐慌情緒被過度誇大。在這一技術背景下，該行持續看好在該賽道佔據核心地位的Credo。

法巴分析師Karl Ackerman在深入調研DesignCon技術會議後指出，儘管CPO技術在理論上具備更高的集成度，但傳統的銅線互連方案在224G/通道速率下仍擁有極強的生命週期，且這種技術優勢有望進一步延伸至未來的448G/通道演進階段。在未來三到四年的關鍵窗口期內，銅線連接憑藉其卓越的性價比、高可靠性以及在機架內通信中的低功耗表現，依然是數據中心架構的首選，而非被光學方案迅速取代。